供需錯配鋼礦破位下行 大宗市場或不會重回下跌通道

今日，一組數據引起筆者的注意。據監測數據顯示：全國24個主要市場螺紋鋼20mm HRB400E平均價格2454元/噸，較上個交易日下調30元/噸。全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格2719元/噸，較上個交易日下調2元/噸。全國23個主要市場14-20mm 普中板平均價格2642元/噸，較上個交易日下調18元/噸。

據國家統計局14日公布的數據顯示，今年4月中國粗鋼產量為6942萬噸，同比增長0.5%。總數雖然低於3月的7065萬噸，但4月實際天數比3月少一天，則4月日均產出為231.4萬噸，超過了2014年6月創下的峰值記錄。

行業人士目前普遍認為，現階段鋼鐵需求面主要是受到政府推出的拉動經濟增長的措施的推動，例如房地產市場的刺激措施、大力投資基建、信貸寬松等，刺激了鋼材的實際需求。期貨市場上，中國螺紋鋼期貨價格從去年12月到今年4月飆漲了80%，而僅4月當月漲幅就近30%。這反映了基於真實需求的期貨市場投機性需求。

供需錯配 鋼礦破位下行

春季以來，不同市場環境下的供需錯配是鋼價大漲的主因。這一點市場方面基本認可。上周，國內期鋼延續弱勢運行，市場心態弱勢，恐慌情緒蔓延，導致整體價格震盪向下。黑色系市場資源『供需錯配』開始得到糾正，市場由『供應緊張』轉向『供強虛弱』，高生產帶動的資源供應大增。

首創期貨認為，隨着期貨市場炒作資金獲利退出疊加大勢做空聲再起，期貨市場上螺紋、鐵礦石、熱卷等黑色系全線暴跌，使得一直跟隨期貨漲跌的現貨鋼價受利空影響暴力跟跌。市場基本面的供需轉向改變，宏觀政策寬松周期結束，下游需求因雨季進入季節性淡季而減弱等因素將繼續對鋼價形成基本的利空制約，利空未來鋼價走勢。中短期期內國內鋼鐵市場將在「供應不足重歸供求過剩、鋼材出口增壓受限」的供大於求局面中，鋼價延續震盪下跌走勢。

大宗市場或不會回到新的下跌通道

永安期貨北京研究院院長張逸塵近期在中銀基金專家交流會上表示，宏觀環境好轉和供需錯配是短周期的事情。單純從短周期來看，供需錯配已經有所扭轉。由於企業復產，供給肯定是在增加，當「金三銀四」過去後，需求的環比會下降（同比可能會增加），同時中下游也不會接受上游原料價格的較快漲幅，因此螺紋鋼出現了明顯的回調。從更大的格局來看，這個行情會回到熊市或再創新低的可能性非常低。

同時，他認為，商品的供求關系只是給了我們一個分析參考的方向，它可以改變行業內利潤的關系。但現在全球信用貨幣處於膨脹、泛濫的階段，這是資產大類波動的特點。商品的絕對價格由貨幣周期、信用周期來決定，信貸周期與庫存周期是高度一致的。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。