近三個月原幣報酬位居美國靈活型股票型基金組別第一名 (台灣核備銷售)- GAM Star美國全方位基金累積單位-美元

美國聯準會公佈的2016年褐皮書顯示，美國就業市場持續增強，且能源價格處於低水平有助於消費支出緩慢增長，而薪資在11個地區皆出現成長，反映美國經濟正以溫和的速度爬升。然聯準會認為，即使勞動市場增強，但美國經濟成長仍趨緩，因此仍於4月份宣佈基準利率維持不變。雖然聯準會動向為金融市場增添不確定性，但低利環境仍有助於美國經濟表現。

Manning & Napier顧問管理此基金，並由旗下12名資深研究成員進行投資管理，並由其中8名成員對分析師所建議的個股標的做最後的決定，惟投資組合主要由4名成員決定－Ebrahim Busheri、Christian Andreach、Virge Trotter、Jay Welles。由於Manning & Napier的組織重整，Busheri成為此公司的投資董事。Andreach及Trotter則皆於此公司任職超過15年，他們二位分別帶領消費產業及服務產業的研究團隊。Welles則有14年的科技產業研究經驗。

★投資策略部分：

Manning & Napier運用靈活且歷史悠久的投資策略，為此基金進行投資管理。此團隊將股票歸納為三類：策略檔案(strategic profile)、最低資本回報率(hurdle rate)、可獲利之標的(bankable deals)。策略檔案(strategic profile)挑選產業中具主導地位、具有永續性競爭優勢，且能提供出色投資報酬的標的；可口可樂、迪士尼是其中最佳的例子。儘管策略檔案類別中的個股，在許多面向都相當具吸引力，然它們並非都買進於最佳價位。因此，經理團隊會在可獲利標的(bankable deals)類別中，挑選了一些價值被低估的股票，以期能有助於拉抬基金表現。此團隊對航空業的投資佈局反映，他們同時會佈局歸納於最低資本回報率(hurdle rate)類別之中的類股。

在金融海嘯初期，經理人佈局於歸納在「策略檔案」類別中，被低估且能在疲弱不堪的經濟中成長的個股。在被低估且具有成長潛力的股票越來越難找到的情況下，週期性循環類股持續受到重視。經理團隊在股價低於它們預估價位的20%－25%之時買進股票。此團隊於選股之時，會同時參酌分析師所挑出來的個股，及其總經研究團隊的總經研究分析。分析師建議個股之時，會考量是否適合此投資組合，並對其投資比重與目標價提出建議。此投資組合的持股數，會因市場環境不同而不一。

★投資組合方面：

此基金並未對投資標的之市值規模、風格或產業等設定投資條件，因而此基金之投資組合時而與其同組別基金大相逕庭。截至2016年3月31日止，資訊科技類是此基金佈局比重最高的產業，投資比重達30.84%，遠高於標普500指數的20.83%；其次則是非消費必須品產業，比重為21.86%，亦高於標普500指數的12.90%。

此基金多以策略檔案(strategic profile)中的個股為主，媒體傳播類股即屬於此類別，同時經理團隊認為，他們所投資的媒體類股，都有鮮明且適當的市場定位。此外，經理團隊鑒於房地產市場反彈，陸續買進房地產類股，將該類股歸納於最低收益率(hurdle rate)之列。另外，鑒於歸納於可獲利之標的(bankable deals)中的類股，其價值水平逐漸上揚，經理團隊因此調降該類標的之投資比重。

★基金績效及風險方面:

於2008年金融海嘯時，此基金表現超越其同組別基金，下跌幅度較同組別基金要小，並於2009年金融市場反彈之際，出現強勁獲利表現。然此基金於能源、健康護理、非消費必須品產業的配置，卻拖累基金於2010年年中、2011－2012，及2014年的表現，並侵蝕其所累積的報酬表現。截至2016年3月31日止，此基金前十大持股中，以資訊科技類股比重為最高，其次為健康護理類股。

風險方面，截至2016年4月30日止，此基金的上漲獲利比率(upside capture ratio)為97.8，高於該基金組別的平均值94.7；下跌防禦比率(downside capture ratio)為115.1，略低於該基金組別的平均值116.8。代表此基金在市場有強勁表現時，報酬率會明顯優於同基金組別平均，且在市場下行時，抗跌能力亦略優於同基金組別平均。