城商行理財資金投向廣泛 農商行側重機構同業

普益標准發布的《銀行理財能力排名報告》顯示，今年一季度，城市商業銀行理財產品存續數量為17687款，存續規模為2.98萬億元，占比為13.15%；農村金融機構(包括農商行、農信社、農合行)理財產品存續數量為7721款，存續規模為0.83萬億元，占比為3.66%。整體來看，城商行目前在理財業務的發展上相較農商行仍然存在明顯的優勢；而農村金融機構由於對機構和銀行同業的熟悉程度較高，有望通過同業的推進帶動理財業務的發展。

業務發展存差異

普益標准數據顯示，城商行發行的產品收益類型與全國性銀行更為相似，偏愛發行非保本浮動收益型產品，其一季度該類產品發行量占比高達73.62%；農村金融機構的非保本浮動收益型理財產品雖然也最多，但發行占比僅為49.4%，而保本浮動型產品占比則高達45.45%。雖然在“剛兌”的背景下，保本浮動收益和非保本浮動收益通常都會保證投資者的收益，但保本與非保本涉及到表內業務與表外業務的差別，保本類產品“類存款”的特性較為明顯，也反映了農村金融機構在銀行理財業務發展上較城商行有不小差距。

在投向方面，一季度，農村金融機構的理財產品所涉及的投向僅為貨幣市場、債券、票據、股權、收益權、交易所債權類資產，且涉及權益類資產占比極小，投向表現較為單一。而城市商業銀行理財產品投向則更為廣泛，涉及到股票、期貨、期權及其它金融衍生品等風險相對更大的標的，且組合設計更加豐富。

相對單一且保守的投向類型使得農村金融機構的整體收益率表現落後於城市商業銀行。從2016年一季度的數據來看，兩大金融機構整體收益率都相對較高，城市商業銀行的中短期限產品收益率更有優勢，1-3個月期限城市商業銀行與農村金融機構的收益率差值達27個基點；隨着期限的變長，兩者間的差值不斷縮小，1年以上理財產品農村金融機構收益率則領先城市商業銀行3個BP。由於封閉式產品需要鎖定收益率，因此長期限產品投向通常為收益穩定、波動性較弱的標的，而短期限理財產品則選擇面更廣。同時，也反映了城市商業銀行在流動性管理及產品設計方面擁有更強的能力。

普益標准表示，城商行理財業務整體發展較快，相當程度上得益於大型城商行的理財業務發展太過超前，拉高了整體種類的平均分。實際上，不同城商行與農村金融機構(後合稱區域銀行)的理財業務的發展呈現出極大的差異。排名靠前的區域銀行均表現出存量大，收益穩定，風控措施完善，產品種類多樣化，信息披露程度高等特點。而排名靠後的小型區域銀行則表現出存量小，增長速率快、收益率較高、產品單一且類存款性質明顯等特點。

發展方向有區別

對於農村金融機構而言，過去依賴存貸利差的傳統經營模式利潤空間較大，缺乏發展理財業務的動力；同時受限於經營理念、創新意識、人力物力等各類主觀、客觀因素的限制，致使農村金融機構的理財業務整體起步較晚、發展較慢。但在經濟新常態的大背景下，利率市場化推進基本結束，信貸業務息差持續縮窄，商業銀行不得不謀求轉型。銀行理財作為國外成熟商業銀行最為重要的支柱業務之一，其未來的成長潛力使得更多的中小型城商行及農村金融機構開始大力拓展該類業務。目前，農村金融機構理財產品的發展程度較城商行有明顯的差距，整體產品類型較為單一。但是參考2014年城商行理財業務高速發展時期其產品的“類存款”特征也極為明顯，但短短一至兩年時間內，該類業務的發展程度便有了翻天覆地的變化。

除當前城商行與農村金融機構的發展階段不同外，未來的發展方向也有一定的差別。普益標准分析，2015年，銀監會曾明確提出過農村金融機構需要堅持服務“三農”的根本不能變，強調農村金融機構的區域性特點。對於個人理財業務，農村金融機構的客戶粘性對比其他發行主體偏弱；同時受區域性特性的限制，相對的個人理財市場總額並不會特別大，因此最終的市場份額占比會相對較小，發展空間有限。相比而言，機構和同業理財業務對於農村金融機構及小型城商行的迅速擴張理財業務規模，推動部門快速發展有較明顯的幫助。同時農村金融機構對於機構和銀行同業的熟悉程度較高，在業務的推進及管理上會更加容易；另外，農村金融機構整體網點偏少(部分大型農商行在特定區域擁有大量網點)的特性對機構和同業理財業務影響較小，但對個人理財業務影響極大。因此，農村金融機構未來可能更多的通過機構和同業理財業務做大利潤，成為其戰略轉型的利器，而個人理財業務則可根據所在區域特點進行差異化的調節。不過需要注意的是同業與機構客戶的流動性管理難度相對更大，因此從長期發展來看，個人理財對於農村金融機構建立穩定的負債來源仍然是不可忽視的一部分。

城市商業銀行理財業務在未來的發展上則更多元化。大型城商行更多的會向全國性股份制銀行的發展方向靠攏，理財部門獨立性增強，跨區域合作加深，相關的研發、創新、資產獲取能力都會較同類銀行有明顯優勢，同時在資產荒的大背景下，現在大型城商行資管投行化 的表現也越來越明顯，城商行之間的合作與聯盟可能成為常態。（記者周文靜）