祝合良：人民幣國際化與中國海軍戰略的思考

祝合良

和訊黃金訊息 2015年9月18日“人民幣國際化與中國黃金戰略”研討會在北京召開，由中國黃金協會指導，首經貿黃金研究中心和北京黃金研究中心聯合主辦，並得到了招金期貨、招金投資公司、赤峰吉隆黃金礦業公司、深圳金明珠首飾公司的大力支援。大會現場首都經貿大學中國黃金研究中心主任祝合良發言！

以下文字實錄：

祝合良：各位來賓，大家上午好！我今天演講的題目是對今天論壇的主題做個思考。講三個方面：

1、人民幣國際化不應該忽視黃金因素。

2、黃金在不同時期的貨幣國際化進程中發揮的作用。

3、人民幣國際化進程中的黃金戰略應該怎樣實施。

一、人民幣國際化不應該忽視黃金因素。

今天我們討論人民幣國際化，因為這是中國邁向強國的必然選擇，中國在從經濟大國邁向經濟強國的過程當中，邁向經濟強國在我看來至少要邁過七道坎。

1、要完成工業化。目前世界強國沒有一個不是發達國家，我們還在中后期，所以，我們的強國不是一天能夠建起來的。

2、經濟總量穩居世界前列，世界強國英國、美國來看，英國統治了世界100多年，美國也統治了100多年，我們能夠走多遠？

3、貿易總量要穩居世界前列，看世界經濟史就知道，無論是英國、美國作為世界強國，它的貿易總量在世界中的占比都非常高，最高達到60%多的比例，一直穩居，而不是一年兩年。

4、企業實力要非常強。美國為什么這么強？在世界500強當中，美國占的比例最多，30%多。中國今年達到10%，有百家企業進入了世界500強，還有很多差距。

5、品牌實力要比較強。美國為什么這么牛呢？2001年開始，中國最有名的品牌機構brand（音）公司發表的世界排行榜可以看出，15年過去了，美國世界最具價值的企業，最少占50%，最多占62%，中國去年還只一個加入到世界品牌排行榜當中來，差距非常大。

6、金融實力要穩居世界前列，無論英國還是美國變成世界強國，英國經過這么長時間，它的金融最發達，當時中國最發達的金融中心，美國是典型的金融強國。我們金融強國的體系、市場遠遠不足。

7、文化軟實力引領世界潮流。2007年黨中央在十六屆七中全會當中要提出中國文化走出去，現在是英美文化主導世界，價值觀走出去。硬體是硬實力的話，中國在提高硬實力和軟實力方面都要做很多事情。

在這7個方面當中，從目前世界經濟發展秩序來講我認為主要是金融秩序，金融秩序最主要的表現形式是不是國際主導國家，中國要邁向強國，攀上最高的貨幣主導權，必須加快實施中國人民幣的國際化，這是大的國家戰略，是中國走向強國的大的國際戰略。目前中國一是人民幣國際化，二是大的戰略，我們有很多的爭論，同時又有很多的風險。

所以，從歷史和現實情況來看，人民幣國際化不應該忽視黃金因素。歷史經驗來看，黃金一直是貨幣國際化的重要支撐力量。影響國際貨幣化的因素，研究國內外，貨幣國際化的專家有很多，我最近一直在研究，在看，我談了很多觀點，概括起來不外乎三個方面，一是物質基礎，主要是兩個方面，一是經濟怎么樣，貿易怎么樣能不能強勁穩住。二是市場基礎，有沒有發達的金融市場和金融體系，市場外部效能不能影響世界。三是信心基礎，貨幣的幣值是不是穩定，政治是不是穩定，外匯儲備是不是足夠。當然一個貨幣能不能國際化這三大基礎以外還需要高超的戰略決策和靈活的戰略戰術操作技巧。國家戰略對一個國際貨幣有著非常重要的影響。

這三個基礎當中，我認為黃金主要起到第三個作用，就是信心基礎的作用。從歷史來看，無論英鎊、美元還是歐元在國際化過程當中，黃金都是一個重要的信心基礎。從1717年貨幣國際化開始，英鎊為了成為世界主導貨幣，黃金是世界最大的儲備品種；美元也是，從20世紀開始，貨幣國際化到1945年，美國黃金儲備超過英國，成為世界最多；包括歐元。

歐元在1999年誕生之后為了成為強勢貨幣，單個歐供體世界黃金儲備最多。這種信心基礎上，在金本位和非金本位它的作用是不一樣的。

第二，從現實情況來看，為什么人民幣國際化不應忽視黃金因素。

1、黃金是個舉行重要戰略價值的資產，不是一般的簡單商品，具有多種屬性，具有政治屬性、戰略屬性、貨幣屬性，今天我們討論的是它的戰略價值。

2、自從美元成為世界霸主之后，為了維護它的霸主地位，這幾十年來特別是70年代以來到現在一直在制造全球的動盪不安，經濟危機，這樣的趨勢下怎么樣獲得穩定，黃金被認為規避通脹和避險的重要工具。

3、世界經濟和金融危機，在我看來還有可能再次爆發，下次爆發的力度在我看來比這次更加嚴峻。

現在的貨幣體系混亂不堪，各個國家貨幣發行我行我素，金融衍生品泡沫有增無減，世界實體經濟與國際債務總額跟黃金總額的比重嚴重失調。現在黃金價值達到6萬億美元，全球gdp70多萬億，全球債務200多萬億，嚴重倒置的結果，衍生品品種還在不斷增加，所以世界危機特別大。舊的危機還沒有過去，新的危機大家感覺到又即將來臨，就是缺少穩定的東西。

黃金作為唯一獨立於任何貨幣和不靠國家信譽變現的金融資產，在危機到來之際，總能顯示它的本質。這是人民幣國際化無論從歷史還是現在來講都不能忽視的。

二、黃金在不同時期的貨幣國際化進程中發揮的作用。

從歷史和現實情況來看，黃金在不同時期的貨幣國際化進程中發揮的作用有所不同。總體來講，其作用具有明顯下降的趨勢。

第一，在金本位和布雷頓森林體系情況下，黃金在貨幣國際化進程中具有絕對的影響力。

因為在金本位和布雷頓森林體系情況下，國際貨幣的信心影響力是以法定的含金量和黃金儲備的規模來決定。貨幣與黃金是掛鉤的，含金量越多，黃金儲備越多，含金量越大。為什么英國、美國成為全球強國，占據黃金儲備第一的國家，因為它的體制因素決定的，他必須這樣，具有絕對的影響力。

第二，在黃金非貨幣化條件下，黃金在貨幣國際化進程中發揮的作用明顯下降。

1、國際化貨幣現在都不具有含金量。

2、黃金顯性的貨幣功能在布雷頓森林體系里沒有了。

3、黃金不是任何貨幣之錨，不是法定基礎。

4、黃金價格自身波動不定，黃金沒有穩定的官價，完全由市場價格決定，波動不定，所以黃金穩定的功能大大下降。

1717年英國搞金本位，1717年—1917年以英鎊計價的黃金價格非常穩定，1920年—1944年以英鎊計價的黃金價格稍微有所上升，因為英鎊貶值，1945年—1974年以美元計價的黃金價格也是穩定的。1919年到現在美元來進行標價。在英鎊貶值時，美元標價在市場上非常穩定。1944年當時25美元漲到35美元，從35美元到45美元一直很穩定。 布雷頓森林體系建立時，1944年開始—1974年以美元計價的黃金價格也是非常穩定的，但黃金非標準化以后，黃金價格總的趨勢來講是連創新高。

我們注意到一個現象，1919—1974年黃金是市場價格和官價並行，相互吻合，沒有多大變動幅度，說明在市場價格、官價相對比較吻合，比較穩定情況下，黃金所起的作用比較大，它比較穩定。非標準化，它作為商品在交易，自己不穩定，自己不穩定的東西你想引影響、起到定的作用就大大打了一個折扣。

1974年到現在，黃金價格和現在的走勢是一樣的，金融危機的爆發那是創新高，最高漲到1200多美元。今天關我們關注的黃金價格和價值問題，價格角度來講毫無疑問是各波動不定，金價值到底是在少，。從史經驗來看，金本位和布雷頓森林體系情況下，貨幣國際化是以黃金穩定為基礎的，今天波動情況下，這種情況下我們在思考人民幣國際化過程中黃金怎么樣才能更好地發揮作用，所以，我就想思考一個問題，今市場天重發展點…到底是什么？變把黃金成投資的品種還是像以前忙一樣讓發揮穩定的作用。我想如果這個問題不把握好的話，黃金和人民幣國際化的作用就說不清楚。

盡管如此，黃金在非貨幣國際化發揮的作用下降了，為什么還不能忽視呢？我想有這么幾個方面的原因。

1、顯性貨幣功能已經沒有了，但隱性貨幣功能始終存在，從這次金融危機爆發可以看到還在增加。

2、黃金在國際貨幣當中的影子擔保功能十分重大，這就是為什么美國到今天為止從黃金貨幣化的原因。

3、黃金依然是國際重要的儲備資產，國際貨幣儲備資產當中占有重要的比例，世界疙疙瘩國都還儲備黃金。

4、黃金作為國際化貨幣要自由兌換，才有可能加入sdr當中，作為特別提款權籃子貨幣當中的一個成分，原來4個，未來黃金有可能作為第五個加入sdr當中去。sdr當初創立時就以黃金作為等價物。

5、到目前為止，除了黃金以外還沒有找到第二個超主權的貨幣。

1944年凱恩斯提出建立一個超主權貨幣，2012年周小川提出建立超主權貨幣，從目前世界格局來看，我一點沒有看到有新的、第二個超主權貨幣產生，而目前黃金是唯一一個成為超主權貨幣的東西。從這個意義上來講黃金的價值還不容忽視。

三、正確實施人民幣國際化進程中的中國黃金戰略。

為了助推人民幣國際化，結合“一帶一路”戰略實施，中國應該正確實施三大黃金戰略。

第一，大力實施中國黃金產業戰略，英國之所以能搞金本位，成為世界第一個強勢的世界霸主貨幣，是因為它本國的黃金產量基本沒有了，避而不談，它背后有南非這么一個世界最大的，穩居第一的黃金產地做支撐。美國從1903年開始，50多年黃金產量世界第一，到今天為止美國依然是重要的產金大國。所以，從產業角度來講，助推人民幣國際化，黃金產業要大力搞，怎么搞都不過分，要大力發展。特別是在“一帶一路”戰略實施過程當中，“一帶一路”國家有非常好的戰略資源，我們要開拓這一塊。

第二，從市場角度我們應該好好地思考，該不該發展，怎么發展的問題題。諧〗嵌任胰俠唇玻ω靡浴梁俠硎凳┠芤晃陡琶攔擼攔嘣詵⒄夠平鷓萇罰康骰平鸕慕鶉謔糶裕皇巧唐肥糶院突醣沂糶裕夂兔攔睦媸潛車藍鄣模越鶉謔糶暈韉跡鴉平鷓萇犯愕腦蕉啵叫榛平鹱饔迷較陸怠ｋ裕泄平鶚諧≡趺錘悖坑ω煤煤玫卮誘鉸越嵌人伎跡荒芨琶攔擼綣琶攔擼蟻衷詰難芯咳鮮獨唇玻平鷦諶嗣癖夜駛敝械淖饔鎂透擁孟陸怠＝鵂圩呤評純矗魑萇販⑸腦蕉啵魑蹲勢分殖蠢闖慈ィ荒芷鸕轎榷ǖ淖饔茫趺粗迫嗣癖夜駛兀空饈切枰煤盟伎嫉模鈾枷氳慕嵌壤唇病?

目前由於黃金是唯一一個可以在全球范圍內高度流通的東西，所以，在人民幣國際化當中，上海黃金交易所國際板推出將會有好的影響。通過黃金國際板市場我們應該好好琢磨一下怎么擴大它的國際影響力，主要使人民幣在國際化過程當中提高它的計價貨幣的影響力。現在全球能以人民幣作為計價貨幣來講，黃金是最好的東西，而其他東西很難。在中國資本市場在國際市場當中，黃金因素來講可以綜合利用它全球特點，把它作為計價貨幣。這個我們要把它做大，做點影響出來，助推人民幣國際化。

第三，儲備戰略。從歷史經驗來看，到目前為止，黃金不管它原來是作為絕對影響力還是現在××的作用相對下降，但畢竟新興的資產重要，進行既然是新興資產，還是非常重要的。關於

儲備到底怎么樣，有很多看法，有說會和gdp掛鉤，有說會和外匯儲備掛鉤。和世界主要貨幣競爭的話，特別是和美元戰略一分天下，美國是現在最大的黃金儲備國，至少不應該低於他吧，至少在8000噸以上吧，但我們現在在1000多噸，相差非常大。所以，從戰略角度來講，要發揮黃金戰略性作用，用黃金助推人民幣國際化。

這是我把今天的一些想法與大家溝通，不對的地方請大家批評指正。