強勢美元壓制大宗商品 投機退潮推波助瀾

2014年，追蹤22種商品的彭博大宗商品指數累計下挫16%，創2008年金融危機以來最大年度跌幅。原油不是唯一一個變得日益廉價的大宗商品。從鎳到豆油、膠合板到糖，全球商品價格一直在穩步下跌，自大衰退以來，全球多數大宗商品成本一直呈現長期下跌趨勢。因全球經濟失去增長動能。

如今，全球大部分地區都在艱難應對經濟復甦，投資者擔憂歐洲和日本經濟近乎停滯，如果物價進一步下跌，這些地區陷入通縮的時間或延長。如果商家和消費者開始削減投資和支出，通縮就難以逆轉，物價進一步下跌，或加深經濟萎縮。

歐洲銀行家們正竭力避免這種情況發生。周三（1月7日）最新數據顯示，歐元區12月CPI初值同比-0.2%，為2009年以來首次跌至負值，預期-0.1%，前值+0.3%。12月同時也是歐元區連續第22個月通脹率低於央行2%目標水平。本次萎縮主要原因就是油價的不斷下跌，盡管一次的萎縮並不能表示歐元區已經陷入通縮，但還是不能忽視歐元區可能出現經濟混亂的風險，若未來數月CPI持續萎縮，或將迫使歐央行采取更加實質性的措施。

作為煤炭出口大國，印尼今年煤炭收入預計下降25%。澳大利亞，嚴重依賴煤炭和鐵礦石出口，收入也將下降，或導致該國20年來首次出現衰退。美元走強這將導致流向新興市場經濟體的資金減弱，尤其是那些嚴重依賴大宗商品出口的國家。由於大宗商品以美元計價，美元強勢將給大宗商品價格帶來壓力。

但是，投資轉換亦幫助解釋了大多數大宗商品價格長期下跌的原因，大衰退以來，大宗商品投資也開始走下坡路。大部分投資流入了OTC大宗商品衍生品，而不是大宗商品項目本身。

Rosenblatt Securities首席市場規則師Brian Reynolds表示，現在隨著投機退潮，全球大宗商品價格還將會下跌一段時間。華爾街向OTC大宗商品衍生品投資了約22萬億美元，而現在這一投資正在退潮。這種退潮是長期的，大約需要5-10年。

機構來源：金理人