公開市場延續凈回籠 通脹溫和貨幣政策入觀察期

2016年中國央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--5月11日上午，央行在公開市場開展7天期800億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。由於今日有逆回購1000億元到期，將實現單日凈回籠200億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共計有3600億元7天期逆回購到期：其中，周二到周五分別為1000、1000、1300和300億元。本周無正回購及央票到期。

市場人士指出，總體來看，年內通脹壓力適度，預計2016年貨幣政策中性格局不改。與此同時，目前貨幣政策思路仍以結構化工具疊加公開市場操作的配合為主，央行維穩資金面意圖明顯。短期內資金面有望維持均衡偏松格局，不過市場仍需注意繳稅和MLF到期對流動性的擾動。

昨日，銀行間市場資金面繼續穩中稍寬，融資需求很容易得到滿足。進入5月以來，公開市場逆回購存量維持在3,000余億水平，單日小幅凈投放或回籠對流動性影響有限，市場預期也較為穩定。

統計局昨日上午公布了最新CPI數據。4月，CPI連續3個月持平在2.3%，PPI同比跌幅連續4個月收窄。隨着這兩個數據的出爐，市場對經濟出現“滯脹”的擔憂開始減退。

分析人士認為，未來通脹仍會繼續保持溫和走勢，在目前經濟顯露企穩跡象、供給側是主要矛盾的背景下，貨幣政策暫時處於觀察期，短期收緊概率較小。

光大證券分析師徐高在研報中指出，央行在1季度貨幣政策報告內對通脹給予高度關注，然而隨着通脹壓力緩解，物價將不是貨幣政策的主要約束因素。雖然當前經濟出現企穩，但企穩基礎並不穩固，同時去年2季度金融業高增長形成的基數效應，將在今年2季度對經濟增長帶來壓力。因此，經濟下行壓力繼續存在，穩增長政策需要保持連續性。

徐高指出，而近期權威人士重新高調闡釋供給側改革，這將對短期經濟帶來擾動，貨幣政策也可能出現邊際調整。但政策調整幅度可能有限，經濟企穩並不穩固，基本面並不支持政策出現方向性變化。

根據中國金融信息網人民幣頻道統計，5月將有兩筆MLF到期，分別為2月19日開展的3個月的475億元MLF操作，以及去年11月27日開展的6個月的1055億元MLF操作，到期日分別在19日與27日附近，到期總量為1530億元。