2016，依然看好醫藥行業

小至感冒，大至手術，人們都要到醫院就診、開藥、手術甚至出院。但每次到了醫院，看到的總是人聲鼎沸、大排長龍的景象。你可曾想到，這樣習以為常的場景背後卻蘊藏着巨大的投資機會：日益增長的多層次就醫需求，將成為醫藥行業升級轉型的巨大動力。即使在中國經濟增速明顯放緩的大背景下，醫療需求卻不降反升。

2016，我們依然看好醫藥行業。先來看看醫藥行業的幾大利好因素。

老齡化、二孩政策、 環境污染

2015至2035年將是中國老齡化社會急速發展的階段，2020年65歲以上人口占總人口比例將升至12%。大幅增加的老齡人口數量意味着對醫療更多的需求，而需求面的增長正是醫藥行業發展的根本動力。

中國社會老齡化程度正處在日本90年代初的水平，以日本為例，1996至2015年期間，日經指數下跌4%，而同期MSCI日本醫療保健指數卻上漲228%。

除此之外，中國2016年開始全面實施「二孩政策」，有預測指新策下內地每年將新增人口300至800萬。而另一方面環境污染對人體造成的各種傷害，也將對醫藥及醫療服務產生了更多的剛性需求。

消費升級

醫療是中國中產家庭最為關注的領域之一，人們更願意支付高昂的金額來確保醫藥和醫療服務的質量。隨着中國人均消費能力大幅提升，個人醫療費用有望繼續逐年增加，另外，醫藥消費的升級將增加醫藥衛生總費用占GDP的比重。

國策支持

李克強總理在2016年兩會中指出要協調推進醫療、醫保、醫藥聯動改革。中央提出的多項醫療相關舉措，都將直接或間接促進醫藥行業的發展。

• 今年要實現大病保險全覆蓋，政府加大投入，讓更多大病患者減輕負擔，帶來更多政策紅利。

• 中央財政安排城鄉醫療救助補助資金160億元，增長9.6%。

• 整合城鄉居民基本醫保制度，財政補助由每人每年380元提高到420元。

• 改革醫保支付方式，加快推進基本醫保全國聯網和異地就醫結算。

過去十年，醫藥行業一直保持持續的高增速，增速是整體GDP增速的1.5倍至2倍。有國策「護航」，醫療保健行業的投資有望繼續為投資者帶來超越市場平均水平的收益。

行業轉型期 從量變到質變

醫藥行業進入轉型期，在全球掀起並購潮，重組並購成為產業升級的巨大動力。在中國私募股權和產業資本並購領域，醫療行業的估值依然較高，平均市盈率為20倍左右。美國在90年代經歷行業並購整合期，以其為例，1990至2015年期間，S&P500醫療保健指數漲幅高達1048%，同期S&P 500指數漲幅則為478%。

醫藥產業在國民經濟中地位日益突出，在資本市場上，醫藥行業也表現出了較強的防御性。2015年下半年以來，盡管國際金融市場持續震盪，但醫藥行業指數表現卻明顯優於大盤表現。

免責聲明

投資涉及風險，往績不代表將來表現。以上數據僅供參考，並不構成任何投資建議。

本文提供之意見純屬惠理基金管理公司（「惠理」）之觀點，會因市場及其他情況而改變。以上資料並不構成任何投資建議，亦不應視作投資決策之依據。所有數據是搜集自被認為是可靠的來源，但惠理不保證數據的准確性。本文包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述，此等陳述不保證任何將來表現，實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。