譚雅玲：指數方向明確加大阻力困難

和訊特約

本周美元指數從92.59點起步，這是2015年1月以來該指數的低水准，隨即反彈1%，一周維持在93點水平之上，價格保持性凸顯美元指數的方向宗旨，美元貶值策略依舊。由此其他貨幣匯率有較大的變數。其中最大的變化是加元走勢，加元兌美元匯率的下跌明顯，匯率區間在1.25-1.29加元之間，加元下跌來自外部與內部因素十分復雜，技術本身的修整也是很重要的基礎。美元兌歐元匯率則在1.15-1.13美元之間，周一和周五匯率具有跳躍性，1.1527美元和1.1399美元反差加大，其它期間則保持1.14美元的相對穩定。美元兌英鎊匯率隨從歐元走勢相同，區間處於1.46-1.44美元之間。美元兌瑞郎匯率在0.95-0.97瑞郎之間，瑞郎上升有所表現。美元兌日元匯率則在106-107日元迂回上升有限。美元兌澳元匯率從0.76美元上升到0.73元，澳元內在因素作用凸顯。美元兌新西蘭元匯率隨從澳元在0.70-0.68美元之間。

一周的市場狀態突出技術性的阻力，加之周邊因素的作用明顯，進而美元貶值的實施較為艱難。尤其是經濟數據的比較性存在優劣之比，美元貶值的理由難有扶持。相比較其他貨幣的負面因素刺激技術性回調加大，外匯市場階段性調節較為突出。

1、美元基本面套路判斷不變。市場期待美元升值基調重返，進而美元貶值阻力加大。一方面是基於經濟基本面的比較。不管總經濟指標，或分項經濟因素都較為支持強勢美元的論調，進而市場依然押注未來美元升值的預期明顯，美元貶值的阻力十分明顯。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五數據顯示，因市場預計美聯儲今年將暫緩加息，投機客連續3周增持美元凈空頭頭寸，美元凈空頭頭寸續刷2013年2月以來最高水平。截至5月3日當周，美元凈空頭頭寸升至64.6億美元，此前一周為41.9億美元。美元凈頭寸連續3周處於凈空狀態，此前自2014年5月以來美元頭寸一直處於多頭狀態。本周美元兌一籃子貨幣在觸及2015年1月低位之後有所反彈，美元指數上漲近1%，自上周觸及的2月初以來的最大周度跌勢反彈。年內迄今為止，美元跌幅仍高達近5%。無論事態變化怎樣，強勢美元反彈預期一直存在，進而使得美元貶值阻力重重。另一方面就是美聯儲加息預期不確定。目前看美聯儲加息概率不確定性較大，預期下降明顯。上周政策會議上美聯儲維持利率不變，但6月加息的大門依然敞開，但是其聲明暗示美聯儲並不急於再次加息。自上次會議以來美國發布的數據表現良莠不齊，通脹指標停滯不前。美聯儲基金期貨利率顯示，投資者預計6月加息的概率低於10%，今年加息的概率為50:50。由於預期心理的的不穩定，美元走勢的駕馭阻力與困難加大。但實際上的美元走勢並非是強勢選擇，從經濟利益到貨幣競爭看，美元貶值是不變之策，尋機待發依然難以改變，美元貶值依舊。

2、石油市場錯綜復雜加劇混亂。一周美元的外圍環境變數當屬石油價格影響。一方面是加拿大的石油火災導致是有前景更加復雜，加之經濟因素的落差依然較大，進而石油本身的經濟影響似乎逐漸減弱。交易商表示，美國原油價格上漲主要受到加拿大野火肆虐，導致阿爾伯塔省石油生產中斷的帶動，布倫特原油則因利比亞戰事升級而上漲。由於加拿大西部阿爾伯塔油砂開采重地麥克默里堡周三發生的森林大火完全失控，當地近10萬居民撤離，加拿大殼牌公司不得不關閉在當地的主要能源設施。加拿大當局周三表示，野火肆虐已導致西部石油城市麥克默里堡8.8萬名居民全部疏散，1600棟建築物燒毀，並可能導致整個城市大部分被摧毀。據彭博社報道，受加拿大野火災情的影響，該國不少油砂公司決定暫停或減少受災區域附近油田生產活動；殼牌公司關閉了日產量為25.5萬桶的AlbianSands油砂項目，而加拿大最大油企Suncor則減少了三大生產平台的產量，其中包括一個日產量達50萬桶的生產平台，再加上其他受影響的石油產商，加拿大此次因火災減少的石油產量或超過100萬桶/日。為此WTI全周下跌2.7%，是4月1日當周以來首個周跌幅。倫敦ICE歐洲期貨交易所7月份布倫特原油上漲36美分，至每桶45.37 美元，漲幅0.8%。全周下跌大約6%。石油市場的變化也是影響美元貶值策略的外圍因素之一。

3、經濟基礎因素的影響凸顯。一周的經濟數據也是導致匯率變化的重要因素。尤其是美國就業指標周末呈現美國4月季調後非農就業人數不景氣，僅增加16.0萬，創下7個月以來新低，這似乎表明經濟的放緩，進而使得企業對雇傭持謹慎態度。具體數據顯示， 美國4月季調後非農就業人口增加16.0萬，增幅為2015年9月以來最低，並遠不及預期值20.0萬；3月增幅由21.5萬下修為20.8萬，2月增幅由24.5萬下修為23.3萬，3月和2月兩個月合計下修1.9萬。美國勞工部的統計數據還顯示，過去3個月美國每月平均增長20萬個工作崗位，而4月專職員工、商業、醫療衛生以及金融就業崗位有所增加，但采礦業崗位繼續減少。美國4月非農數據的變數再度引發了市場對該國經濟放緩的擔憂，加之此前公布的數據顯示，美國今年第一季度經濟初值僅為0.5%，不及預期值0.7%和第四季度終值1.4%，進而美元貶值的阻力來自經濟的不作為相當明顯，匯率畢竟只是經濟與政策的服務工具。所以一周的美國股市下跌明顯，匯率穩定意義更為重要，這是成熟貨幣的重要表現與關注。

預計美元貶值對策有阻力期，調節技巧難度加大，進而未來美元指數存在上躥下跳的不正常狀態，伺機尋求貶值與無奈升值並存，指標區間將加大，預計水平在92-95點之間。其他貨幣或將扶持性明顯，加元的變化將會凸顯，澳元支持性將擴大，日元走向更加糾結。

2016年5月8日

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