城投債「提前還債」虛驚一場 基金經理看好投資機會

和訊網消息 近期，北山投資、海南交投以及中國郵電器材集團陸續宣布，取消擬提前兌付債券的議案。有業內人士指出，發行人終止提前償債為此類事件提供了處置案例，短期可能不會有發行人貿然嘗試提前還債，先前市場擔憂的城投債估值風險算是虛驚一場，而近期調整恰恰為城投債提供了介入空間。

4月21日河北宣化北山工業園和海南省交通投資兩家城投公司發布公告稱，發行人申請提前兌付「14宣化北山債」、「14海南交投MTN001」本息，兩家城投類發行人提出要提前還債，引起一片嘩然，債券投資者擔憂提前還債會在發行人之間成為一種風潮，從而動搖市場對城投債的估值邏輯。在債市本就陷入調整的情況下，城投債市場的「提前還債」風波引發了新一輪拋售，自4月22日起的短短三個交易日，5年期城投債收益率各等級普遍上行15-20bp。此後，郵電器材集團於上月25日發布公告，同樣申請提前還債。

4月28日晚，企業債「14宣化北山債」發行人北山投資和中期票據「14海南交投MTN001」的主承國開行已雙雙宣布取消了此前關於提前兌付債券擬召開的債券持有人會議。此後，中國郵電器材集團亦收回了提前兌付兩支短債的議案。

市場人士表示，提前償債風波短期已告一段落，先前市場擔憂的城投債估值風險算是虛驚一場。在地方債務置換穩步推進、債券融資成本較前幾年大幅下降的背景下，一些城投企業乃至資金寬裕的產業債發行人固然有動力提前兌付債券，但上述3家發行人在發行條款之外的贖回嘗試悉數失敗，顯然對其他意欲提前兌付債券的發行人有警示作用。短期內，可能不會再有企業貿然提出提前還債。隨着利空被證偽，短期遭遇快速調整的城投債反而可能存在交易性機會。

海富通上證可質押城投債ETF基金經理陳軼平對和訊網表示，提前兌付事件恰恰說明城投類發行人目前流動性充足，信用風險很小，是對城投債低利差邏輯的印證，3月以來隨着債市調整，城投債回調幅度也不小，在無風險利率趨穩、信用市場分化加劇的情況下，優質城投債仍是信用債投資首選。

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