市場不應對美聯儲6月加息掉以輕心

專欄作家嚴智勇最近撰文指出，近來多位美聯儲官員接連表達加息主張，中立以至鴿派陣營均逐漸傾向加息一方，6月加息並非不可能，市場不能掉以輕心。這篇文章具有一定參考意義。

環球經濟陰晴不定，金融市場也看似山雨欲來，歐洲及日本更相繼推行負利率或加碼購買資產，何以不少美聯儲官員仍然相信美國下月有能力加息，是否偏向虎山行呢？

美聯儲上周議息按兵不動，卻為6月加息開了一扇窗，而一眾官員於未來個半月的發言自然深受關注。

市場不應對6月加息掉以輕心

屬於中立派的達拉斯儲行行長卡普蘭（Robert Kaplan），是上周會後首位公開表態的官員。他上周五接受彭博電視訪問時明言，若經濟數據續見改善，個人於下次會議將主張加息，而屆時唯一的憂慮是Brexit（英國脫歐）；「若不明朗形勢持續至6月23日英國公投當天，令環球匯市及債市出現不穩局面，於6月14及15日的美聯儲會議上，一眾同僚將不能不考慮這個因素。」

市場不應對6月加息掉以輕心，更大原因還要數鴿派官員對加息的態度愈來愈開放。繼芝加哥儲行行長埃文斯（Charles Evans）上月稱「若就業市場續見改善，他將支持在6月加息」後，立場向來與主席耶倫（Janet Yellen）相近的舊金山儲行行長威廉斯（John Williams），昨也表態不排除下月加息的可能。

6月加息並非不可能

雖然威廉斯不像埃文斯一樣明確支持6月出手，但也列出兩個清晰的加息條件：通脹以「正確軌跡」（right trajectory）邁向2%，以及「工作職位續見良好增長」（continued good job gains）。

當然，卡普蘭及威廉斯兩位行長今年同樣沒有貨幣政策投票權，未必影響到美聯儲的最終決定。但他們同時點出一個客觀事實，就是大多數官員認同首季經濟增長為兩年來最低只屬偶然，相信就業市場若能保持現有勢頭，即新增職位保持20萬個以上，通脹升溫只是遲早問題，及早加息更是防患未然的必要行動。

毫無疑問，美聯儲內中立以至鴿派陣營均逐漸傾向加息一方，凸顯這幾年鴿派以不變應萬變想法主導美聯儲的局面快將改變，而6月加息絕非不可能的事，機率更不像利率期貨市場顯示的15%般低。

不過，正如卡普蘭所言，筆者始終相信未來個半月金融市場的波動情況，較美國經濟改善的幅度，對下月美聯儲是否加息的影響更加重要。就算6月不加，7月底也可出手。（文章來源：hket）

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