和訊外匯市場早報0503期

和訊外匯市場早報0503期

財經要聞

歐央行行長德拉吉發表講話稱，低利率並非無害，但只是主要經濟體潛在問題的症狀而非原因。他認為，在目前通脹疲弱的環境之下，沒有別的選擇。

德拉吉指出，「在經濟過度松弛得到緩解以及通脹變化再次以可持續方式符合物價穩定之前，采取持續的擴張政策，我們目前沒有其他選擇。」並補充道，唯一可能的策略空間是調整政策組合，也就是調整貨幣和財政政策的平衡。

德拉吉指出，若央行維持利率較高，將使得投資缺乏吸引力，從而令經濟持續陷入衰退。從另一方面來講，維持利率相對較低，將鼓勵投資和消費。「乍一看，這項政策等同於懲罰儲戶，對銀行有利。但從中期來看，擴張性政策實際上是對儲戶非常有利的。即使存款和儲蓄利率很低，儲戶仍可通過投資多樣化賺得令人滿意的回報率。」

歐洲央行研究文章認為，部分美國宏觀經濟數據發布之前，存在大量基於信息泄露的交易。文章對2008年1月至2014年3月期間的交易進行了研究。結果顯示，一些交易員在美國宏觀經濟數據發布之前，就已經掌握了信息。信息發布之前的市場波動，可能與信息泄露，以及在已優先掌握的數據基礎上進行的預測有關。

這些官方數據包括：諮商會消費者信心指數，全美房地產經紀人協會（NAR）發布的成屋銷售和成屋簽約銷售數據，美國商務部發布的GDP初值，美聯儲的工業產出數據，以及ISM制造業和非制造業指數。

重要數據

美國供應管理協會（ISM）公布數據顯示，美國4月ISM制造業指數50.8，不及預期的51.4，3月數值為51.8。最新數據表明，美國4月制造業擴張速度較前月有所放緩。

歐元區4月制造業PMI終值51.7 ，高於預期的51.5，初值為51.5。歐元區制造業PMI雖然已連續兩個月小幅上漲，但仍維持低迷態勢。不過，歐元區的通縮壓力已得到進一步緩解。

伊拉克南部石油公司數據顯示，伊拉克（除庫爾德地區政府外）4月石油出口平均在336.4萬桶/日水平。這一數值高於3月份的329萬桶，也逼近去年11月創下的歷史高位（336.5萬桶）。

全球市場

美國經濟數據大都疲弱，支持了美聯儲對於升息的謹慎立場，加上企業財報令人失望，拖累美元持續走軟。美元指數創下去年8月24日以來新低。4月，美元指數累計下跌162點，錄得連續第三個月下跌，創2014年年中以來最長月線下跌時間，意味着投資者對於僅依靠美國經濟支撐全球經濟的信心開始下滑。

歐元上破1.15引發關注，此時市場將1.15關口看作震盪區間的上軌，突破這一阻力可能暗示市場將進一步拋售美元。

美股出現了較強勁的反彈。標普500指數收盤上漲0.78%，收報2081.42點；納斯達克指數收盤上漲0.88%，收報4817.59點；道瓊斯工業指數收盤上漲0.66%，收報17890.95點。備受關注的苹果公司（AAPL）股價終於企穩，早盤時最低層下跌1.4%，但收盤時已轉為上漲0.1%。

商品市場普遍出現了沖高回落的跡象，紐約WTI輕質原油期貨主力合約收盤下跌2.5%,收於4月26日以來的低點,六月黃金期貨價格盡管收盤上漲5.3美元,但在盤後再度回落至1290美元/盎司附近。隨着近期商品的大幅上漲，市場上累積了大量的獲利盤，獲利回吐可能是今日商品價格普遍回落的重要因素。不過商品的回落並未傳導至商品貨幣。

芝加哥期權交易所（CBOE）波動性指數（VIX）下降7.1%至14.58，仍低於20的長期平均水平。

歐股市場大致收平，菲亞特領漲汽車板塊但意大利銀行類板塊表現欠佳。富時泛歐績優300指數收跌0.03%，報1342.21點。德國DAX 30指數收漲0.84%，法國CAC 40指數收漲0.31%。

市場展望

日本央行上周出人意料按兵不動導致日元繼續走高，如今日本企業界也紛紛開始調整對日元匯率預期。據英國《金融時報》，任天堂、愛普生、三菱電機和發那科等公司均表示，他們對2017年3月結束的2016-2017財年期間美元/日元匯率均值的預期是105。在2015-2016財年，日元匯率平均水平位於120。

瑞信本周在致投資者信中指出，市場已經對全球央行的政策目標產生困惑，更多基金經理等業內人士認為，央行政策對本國經濟的牽引力正在消失。Business Insider援引瑞信調查結果顯示，認為貨幣政策逐漸失去經濟牽引力的業內人士從去年的63.9%增加到目前的85.8%。只有3.2%的人認為貨幣政策仍是有效的宏觀管理工具。

BBC援引交通銀行(601328,股吧)香港分行首席經濟及策略師羅家聰認為，歐央行的角色由從前的「救經濟」，逐步演變成「救市」，在短時間內再出重拳，令貨幣政策無法發揮預期成效，難以對實體經濟產生影響。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)日前指出，最近公布的民意調查顯示退歐的可能性出現了實質降低，因支持留在歐盟的官員在增加，而同時英鎊的投機空頭倉位仍處於較高水平，不排除在未來幾周里英鎊進一步反彈修正的可能。

對此，該行G10貨幣策略主管Valentin Marinov及外匯策略師Manuel Oliveri和Jennifer Hau在匯價交易報告中表示，目前我們的基本預測是退歐是不會發生。該行分析師指出，英鎊若要走出持續長期向上行情可能需要退歐公投風險平復後，才能吸引實際資金流入。

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