全球股市面臨流動性考驗 歐日收縮中美趨緊

和訊網消息 繼前期歐央行和英國央行保持原有利率和購債規模不變之後，上周美聯儲也保持按兵不動。國金證券(600109,股吧)大資管負責人徐陽對和訊網表示，美聯儲4月的加息預期原本就趨於零，不過通脹數據的改善，使得美聯儲邊際上趨於鷹派的概率上升，會議聲明對外部經濟環境的擔憂有所緩解，則證實了邊際上趨於鷹派的推測。

歐日進一步寬松受阻，美聯儲邊際轉鷹，英國央行陷入脫歐泥潭，中國通脹限制貨幣寬松空間。全球央行的貨幣政策在短時間內均出現了邊際上趨於鷹派的轉變，這將令整體風險資產承壓。

對此，中金所首席經濟學家趙慶明在《和訊座談會》欄目中稱，美經濟數據喜憂參半，4月不加息是預期之內的事，鷹派、鴿派各取所需。

可以看到，美聯儲公布消息後，黃金市場、美元匯率沒有大的變化。

孫建波對《和訊座談會》欄目表示，無論是美國經濟還是全球經濟，並不具備確實性加息的基礎。去年美聯儲第一次加息之後，市場流動性環境已得到一定程度的改善，但經濟不具備持續性的復蘇基礎，意味着就不具備持續加息的基礎。「6月不會加息，可能在相當長一段時間之內，都不會繼續持續性加息，而僅僅是作為對過去過度寬松的適度調整」。他說，從全球環境來看，美聯儲已經在全球政府當中率先對緊縮做出一些嘗試。

「美聯儲對外部環境擔憂減弱」。徐陽介紹道，美聯儲公布4月FOMC會議聲明後，美元指數小幅沖高回落，美國WTI原油和BRENT原油輕微擴大漲幅，黃金價格小幅回落後攀升，美股小幅上漲。在4月的FOMC聲明中，談到美聯儲貨幣政策的法定使命時，對全球經濟環境和金融市場形勢的表述改為「密切監視」（closely monitor），而3月的判斷為「全球經濟環境和金融市場形勢仍然施加風險」（continue to pose risks）。從這點看，徐陽認為，表明美聯儲對全球經濟和金融市場形勢的擔憂有所緩解。

加息路徑依然取決於已實現的和預期的勞動力市場改善數據和2%通脹目標。FOMC聲明中顯示，美聯儲仍然會評估已經實現的和預期的經濟環境，並評價經濟環境對實現最大化就業和實現2%通脹目標，這兩大美聯儲主要任務的作用。

和訊網梳理數據發現，美一季度GDP增速放緩且不及預期；3月個人收支環比增速弱於預期，核心PCE價格指數增速持平；美4月密歇根消費者信心指數小幅下滑但略超預期；3月新屋銷售下滑；3月成屋簽約銷售指數環比漲幅超預期；3月耐用品訂單環比小幅上升；美初請失業金人數小幅上升。

從數據看，趙慶明堅持6月加息預期。鑒於此次FOMC會議後，5月並無議息會議，因此，如果美聯儲要在6月加息，需要美聯儲主要官員進行前瞻性指引，以提高市場對6月議息會議的加息預期，不然會對市場造成較大沖擊，並不符合美聯儲的充分溝通原則。

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