人民幣改變世界：中國國家金融戰略路線圖解讀

書名：《人民幣改變世界：中國國家金融戰略路線圖解讀》

作者：何志成

出版社：貴州人民出版社

出版時間：2016年5月

內容簡介

2016年一開年，人民幣匯率即以急跌、暴跌亮相，中國A股暴跌、四次被熔斷，「股匯雙殺」景象不斷上演，未來5年內，國家金融戰略如何走，中國企業如何適應人民幣國際化？

人民幣加入SDR開啟了人民幣的國際化之路，開啟了人民幣改變世界格局的進程。人民幣戰略即是國家金融戰略，事關國家經濟安危，事關中國每一個企業的未來發展，也事關每一個普通老百姓(603883,股吧)的家庭財富。本書為你揭示匯率改革、股災、一帶一路、亞投行、供給側改革等現象背後的大國金融博弈真相。

作者簡介

何志成，獨立經濟學家，「新經濟時代貨幣異化理論」和「雞尾酒式外匯儲備投資理論」創始人、著名外匯理論家、操盤專家，《第一財經日報》、《新民周刊》經濟學家專欄撰稿人，原中國農業銀行(601288,股吧)總行高級經濟師，高級分析師。中國人民大學國際關系學院特聘高級研究員；北京大學《商務評論》專家委員會委員；清華大學總裁班顧問。何志成在銀行、金融、直接投資領域有長達二十五年的豐富經驗。他獲得香港中文大學MBA學位，並先後在香港、英國和加拿大等多家公司從事財務以及投資顧問工作，有專著七本，發表論文上千篇。

人民幣國際化將改變什麼

文/何志成

在中國股市時隔半年連續發生三次「股災」之後，在人民幣匯率時隔半年不到，兌美元下跌近4000點之後，在全球新興市場經濟國家貨幣匯率再度暴跌之後，在歐洲央行、日本央行相繼釋放出進一步超寬松信號之後，我開始寫這本書，書名定為：《人民幣改變世界:中國國家金融戰略路線圖解讀》。

讀者可能有疑問：明明是人民幣被改變，怎麼成了人民幣改變世界？我的回答是要看長遠，看本質！

在人類貨幣史上，有幾次重大的轉折時刻，就曾經有某一個國家的貨幣對世界歷史進程發生過重大影響，比方說，英鎊曾經在100多年前引領過世界；美元則在二戰以後重寫貨幣歷史；歐元的出現曾被譽為可能改變世界的大事；日元在「廣場協議」前後也曾「風騷」過，差一點改變世界。

仔細分析上述歷史背景，與今天的人民幣有什麼相似之處呢？英鎊、美元，都是依靠強權，依靠戰爭走向世界的。但這種機會還有可能發生嗎？會不會再現第三次世界大戰？就目前來說，答案是否定的。而依靠經濟實力，依靠國家間的貨幣聯盟，很可能影響世界，但很難撼動以美元為軸心的國際貨幣體系，歐元、日元，都是例子。

那人民幣靠什麼改變世界？要回答人民幣靠什麼改變世界這個問題，還是要回到那句話，要看長遠，看本質。

具體靠什麼？我認為靠的是當前國家的人民幣戰略，或曰國家金融戰略，以及支撐這一戰略的，來自最高層的指導思想體系和實戰效果。本書就是一本通過論證，尤其是實戰分析揭示人民幣戰略或曰人民幣改變世界路徑的書，也是一本解讀人民幣戰略思想的書。

金融市場的確是「戰場」，貨幣戰理論由此而發.以前是「肉爛在鍋里」，自己人相互之間絞殺、博弈。而在國際貨幣基金組織宣布人民幣加入SDR後，尤其是中國政府已經決心開放人民幣匯率市場以及中國資本市場之後，未來的金融戰爭恐怕要「肥水外流」。如果說，2015年8月11日中國央行出其不意地操作人民幣匯率貶值是打響了測試國際金融市場的第一槍，那2016年開年，中國央行發布了人民幣匯率指數（名曰人民幣匯率形成將參考一籃子貨幣，實為放棄以往緊盯美元的匯率政策），同日宣布人民幣匯率指數交易由每天四小時擴大為每天十二小時（有了夜盤），則是打響了測試國際、國內金融市場的第二槍。

很多人認為，無論是第一槍，還是第二槍，打得都不咋樣，比如導致「股匯雙殺」，導致全球金融市場震盪，導致貨幣戰風雲甚囂塵上。但歷史上沒有這樣的先例，全球金融市場有太多不確定性，不測試我們怎麼知道真正的風險在哪里，有多大。那付出的代價是不是大了一點？這個問題本書後面會詳細分析。但有一點需要在前言談一談：索羅斯曾經有一次重要演講，題目是：人的不確定性原則。其中有兩個核心觀點：一個是「在有思維能力的參與者的情況下，參與者對世界的看法永遠是局部和曲解的。這是繆誤難免論即「易誤論」。另一個是「而這些曲解了的看法可以影響參與者所處的環境，因為錯誤的看法會導致錯誤的行為。」形成「相關反射原則」，引發「金融市場劇烈波動」。

「貨幣戰」很多時候是看不見敵人的，很多時候是自己人在打，還有的時候是自己跟自己打，或曰「心魔」作怪！簡直就是一場誰也說不清甚至看不清的亂戰。我是一直不同意「貨幣戰」理論的，因為它在很多時候成了掩蓋自己無能的理論——用陰謀論、境外敵對勢力論為自己的無能開脫。我在本文開篇提及的那幾場戰斗：三次股災，人民幣匯率暴跌，敵人在哪？絕大多數是自己人在內斗！所謂金融戰，有一點倒很像戰爭，就是都是花錢如流水，三次股災，中國股民財富損失近半（可能還不止），幾個月的人民幣匯率保衛戰，已經開銷掉一萬多億美元，兩項相加差不多是日本三年的GDP了——這仗打得夠嚇人的，相對於美國打幾個伊拉克了，小國怎麼打得起。

中國各路媒體（尤其是自媒體）都在炒作索羅斯率領國際幾路對沖基金大肆做空中國，其實他動用了多少子彈？恐怕連100億都不到。這個老頭也在達沃斯論壇公開承認他做空了中國和美國股市，問題是——難道不能做空嗎？市場行為，就是人的行為，即使其行為是「局部和曲解的」，也是人的行為，難道只能做多嗎？那將不是市場！而事實證明，索羅斯不是一味地做空中國，而是做空全球股市，尤其是美國和中國——人家也在做空自己的祖國，美國為什麼沒有批評他的聲音，說到底還是我們太敏感，內心太虛弱了。凡是有毛病的（市場）都要有人提前做空，這才是股市的發現功能！難道要等到無藥可醫，要等到崩盤前夕才「一擁而上」，「落井下石」般地做空嗎？

另一方面，中國各路媒體大肆炒作索羅斯來了，境外敵對勢力來了，其實是在掩蓋中國人自己在大肆做空中國的現實。從2016年1月開年以來，人民幣匯率即以急跌、暴跌亮相，幾天內大跌近2000點。與此同時，中國股市暴跌，四次被熔斷，兩次提前關門，其中1月7日當天交易時間不足15分鍾，股民財富損失高達五萬億（相對於日本一年的GDP），「股匯雙殺」景象不斷上演，最後動用「殺手鐧」平息了境外離岸市場，卻導致第三次股災。短短一個月時間，中國金融市場就上演了自有資本市場、金融市場以來人類未曾見過的最可悲一幕。

於是，有人問道，持有人民幣還安全嗎？持有人民幣資產還能夠起到保值增值的作用嗎？中國勞動者幾十年積攢的財富會不會也像中國政府外匯儲備那樣急劇縮水呢？雖然我不同意老百姓都去換外匯，但我的確聽見了：警鍾在敲響！

的確，對不需要送子女到海外學習的家庭來說，儲備大量外匯意義可能不大。但如果是避險呢？國家能夠保證人民幣匯率一直升值嗎？人民幣匯率不會出現大幅度波動嗎？

經濟已經全球化了，金融市場是不是也要全球化？什麼叫SDR？就是國際儲備貨幣的代名詞，人民幣將在2016年10月1日成為全世界很多國家外匯儲備的必選貨幣，屆時，它們願意選擇人民幣做儲備貨幣嗎？很顯然，在未來的幾個月里，中國經濟能夠平穩運行，人民幣匯率指數能夠穩定運行，不再出現暴漲暴跌，人家才會投票通過！

SDR的確是人民幣的里程碑，也是中國金融市場的里程碑，國際化後的人民幣將實現有管理的自由浮動，中國政府必須按照「約定」容許老百姓更加自由的選擇持有外幣資產，同時，外國人也將更加自由地選擇到中國投資，辦企業、開銀行，包括買賣股票，貨幣雙向、多向流動怎麼可以再設高門檻呢。未來的全球金融市場格局將大變，世界也將大變，中國不變嗎！

很多人只看到中國老百姓越來越不相信持有人民幣，只看到很多股票投資者在慌不擇路地選擇「套現」，卻看不到人民幣戰略！此時不試，難道要等到2016年下半年再試嗎？那時候，可能為時已晚。試想一下，三次股災，加上「股匯雙殺」，如果發生在2016年下半年，國際貨幣基金組織還會給人民幣發「入場券」嗎？我們不能用短視的目光看待中國政府外匯儲備減少，更不能只看到股匯雙殺。

看待中國政府的人民幣戰略，包括經濟大戰略，首先要觀察它的「底氣」！習主席一再強調：中國仍然處於重要的戰略機遇期；要堅持讓市場在資源分配中發揮決定性的作用，同時政府要發揮更好的管控作用。要相信中國經濟內涵的增長動能遠遠沒有枯竭，同時也要相信市場能夠自己找到均衡區域。

那當前中國政府的人民幣戰略的「底氣」在哪里？簡單地說，中國經濟雖然問題很多，但辦法要比問題更多，不能以一戰論成敗，論英雄。我們要多關注一帶一路，關注亞投行，關注中國企業走出去，關注供給側改革，關注國企改革以及土地改革。人民幣匯率下跌是調整，而不是崩潰前夜，中國經濟的國際影響力還在，最高層在做大文章，准備打大仗——市場化改革需要付出成本，人民幣走向世界需要付出成本，但所有的付出都能夠得到回報，這一點必須看清楚：人民幣匯率調整很可能是為了前行，為了真正適應一個金融市場全球化的世界，而那個世界將因為人民幣而改變！

所謂人民幣戰略，絕不只是讓人民幣成為國際貨幣體系中的一員，而是要成為主要貨幣、支柱貨幣，與美元、歐元平起平坐，形成三足鼎立之勢，成為全球經濟包括全球政治的穩定器。

未來，許多國家將使用人民幣結算進出口貿易，絕大多數國家——而不是少數貨幣不穩定國家——將通過貨幣互換持有人民幣；中國企業將大踏步地走出去，一帶一路將使中國產品以及中國勞動者一起走出去，中國商人將在全世界做生意，辦企業，辦銀行，包括買賣股票債券。當然，我們也要堂堂正正地開放國門，開放境內的金融市場，讓全世界的投資者都進來。真正形成你中有我我中有你的大格局。會不會亂？需要試驗，需要磨合，包括股市不斷地尋底。但我相信，以14億中國人，上百萬億人民幣資產做後盾，以深化改革為契機，人民幣將成為全世界的「最愛」，人民幣匯率不僅不會暴跌，而且將由於它的充分市場化，引發國際金融市場的大變局！

當然，人民幣戰略的第一步不是一下子開放，中國政府已經宣布將實行有管理的自由兌換機制，本身就是改變世界（金融市場游戲規則）之舉。但有一點已經刻不容緩：必須容許甚至鼓勵老百姓多元化地儲備外幣資產，必須容許企業自主留存外匯，必須容許外資更自由地進出。不僅不能閉關鎖國，也不能開倒車。

我可以告訴大家， 2016年10月1日很可能成為新時代的分水嶺。人民幣一旦被國際貨幣基金組織接納，中國的市場化進程肯定加快。全世界要適應一個新的人民幣，中國企業、投資者、老百姓，也要適應一個新的人民幣。世界是宏大的，當然包括中國自己！

人民幣很可能是第一個以和平方式成為世界主要貨幣的貨幣，也是第一個通過深化改革融入世界的貨幣，它的意義重大！未來的中國怎麼樣，未來的世界怎麼樣？很可能要看中國，但全世界都在看着中國（向何處去）！跟着人民幣走向世界的絕不僅僅是人民幣的流動性，還包括中國企業和中國的國家戰略。人民幣戰略不是讓世界更加不安，而是讓世界更加穩定，更加繁榮。人民幣將給世界帶去福利，當然也會給國民帶來福利。當人民幣資產遍及世界時，人們會看到世界被改變，但更多的改變可能是中國自己。

經濟全球化已經改變了世界，但這個世界仍然磕磕絆絆，摩擦不斷。為什麼？一方面是強權，一方面是貧困與不安，一方面是害怕福利水平下降，另一方面是憎恨發達國家擁有絕對優勢，不幫助落後國家發展。人民幣戰略一方面是融入發達國家的圈子，一方面是通過實實在在的努力改變貧窮落後國家的面貌，一帶一路、亞投行，中國企業走出去，就是為了使這個世界更具有福利吸引力，大家都一心一意搞經濟建設，更多的扶貧幫困，讓財富涌流，何須戰爭——起碼會減少發生局部戰爭的可能性。如果說，未來還有「貨幣戰」，那是為了永久終止人類相互間因為爭奪發展機會而爆發的毀滅性戰爭。人民幣走向世界將使人類更文明，而文明之間只有競爭，只有博弈，沒有戰爭！人民幣改變世界的主旨就在這里！

當然，人民幣在改變世界的同時，中國也是變化最大的國家之一，它的政策將更加透明，更加穩定，市場也將更具活力，更具影響力。同時需要改變的還有中國企業的資產負債表包括經營方式，改變中國投資者的投資重點，投資習慣，進而改變中國老百姓的日常生活。

有管理的人民幣匯率自由浮動時代就要來了，人民幣的國際化時代就要來了，經濟全球化將走向金融市場全球化，本書將圍繞這一系列問題回答由此帶來的絕大多數改變，包括為什麼需要改變的原因。

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