農產品全線走跌 焦煤再度跌停

和訊期貨消息 今日（4月28日）黑色系普遍小幅上探，農產品(000061,股吧)走跌，焦煤跌勢不止，截止下午收盤，焦煤跌停、棉花跌3.78%、棕櫚跌3.33%、PP跌3.16%、滬鋁跌2.84%、大豆跌2.65%、橡膠跌2.23%、鄭油跌2.03%、PTA跌2.03%、瀝青跌2%，豆油、雞蛋、滬錫、白糖、塑料、甲醇、菜粕、滬銅、焦炭、玻璃、玉米跌幅均逾1%。漲幅方面，動力煤漲1.96%、熱卷漲1.58%、鐵礦漲1.13%。

黑色系料理性回歸

峰回路轉之後，黑色系將走向何方？業內人士預計，未來黑色系商品可能回歸理性走勢，期價將面臨一定程度的回調，多頭參與市場的風險加大，需等到期現價差水平達到合理程度時，黑色系商品走勢才能保持平穩狀態。

在張靜靜看來，未來走勢主要取決於兩點：第一，中國經濟邊際改善能否持續；第二，美聯儲議息會議傳遞出的信號。「後市有四種可能，若邊際需求繼續改善疊加美聯儲繼續釋放鴿派態度，則商品仍有向上空間；若邊際需求繼續改善但美聯儲給出鷹派信號，則黑色系繼續呈現日線級別回調，隨後再依據需求改善的強弱進行方向選擇；若邊際需求改善無法持續，但美聯儲繼續保持鴿派態度，則黑色系繼續回調但幅度或許有限；然而一旦國內邊際需求無法持續疊加美聯儲釋放鷹派信號，黑色系或面臨較大幅度的向下調整。」

中量網分析師認為，政策面及資金炒作情緒冷卻之後，市場出現震盪調整的概率較大，商品期貨行情將從同質化的同漲同跌向根據商品期貨自身基本面、技術面情況回歸理性，調整過後不同板塊出現分化可能性較大。另外，此輪行情上漲過後，多頭情緒空前高漲，對長時間大宗商品熊市氛圍有一定緩解，對現貨市場有一定積極傳導作用。

游資過度炒作鋼材期貨恐言過其實

在多數業內專家看來，本輪鋼市反彈符合基本面，鋼材期貨是受現貨價格帶動跟隨上漲。至於市場猜測的游資炒作和散戶入場，多少有些言過其實。

值得注意的是，在幾大期貨交易所的聯合行動下，近日相關品種期價已有所回落，市場逐步降溫。

4月21日，鋼材期貨成交量創出歷史新高，市場有聲音質疑游資過度炒作，同時「期貨公司排隊開戶」、「大媽跑步入場」的傳言也頻頻出現。然而，從證券時報記者事後了解的情況看，所謂游資過度炒作有些言過其實。

受訪的分析人士指出，一方面，螺紋鋼交易量確實創下歷史新高，但其主要原因是：1、在當前實體經濟環境下，企業對套保利潤有較大的套保熱情和需 求；2、期貨市場逐步穩定發展和增長的必然趨勢。此外，由於期貨是保證金交易制度，其交易額是槓杆後的名義值，並非實際投入的資金交易額。

反彈或近終點

對於這兩天黑色系的跌停，有私募認為，可能是反彈結束的跡象之一，至於階段性反彈到哪里是頭，還需要等待基本面的誘因。該私募把這輪行情形容為「大跌眼 鏡」。「幾年的熊市不會說變成牛市就變成牛市，基本面並沒有相應的變化，只能說最近沒有什麼利空。」他認為，這一波螺紋鋼、焦炭等品種的瘋狂行情，只是一 個反彈，下跌趨勢並沒有結束。反彈之所以猛烈，只不過因為大宗商品經過四五年下跌，積蓄的做多情緒濃烈。此外，增量資金也在進入。「房地產處在周期高點， 股市看不出機會，因此投機資金趁機到期市做一把。」該私募人士表示，「尤其是這種一蹴而就而非一步一個台階的行情，更說明不是牛市來臨。」

上述期貨私募人士認為，27日的市場走勢已經破位，尤其是焦煤跌停和鐵礦盤中跌停，顯示資金整體流出，短期不能做多，但向下應該有所支撐。此外，還需關注現貨掉價情況。如果 掉價過快，整體價格可能向下平移。以焦炭為例，現貨仍有提價空間，而螺紋鋼方面，因唐山園博會鋼企限產，螺紋鋼產能繼續下降。「總的來說，前期的高點應可 以確立為頭部，預計未來半個多月是高位震盪，然後終結行情。」該私募說。

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