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湯森路透近日發布的最新調查顯示，剛剛過去的11月份，美歐日等發達市場的基金經理繼續增持股票資產。同時，對美聯儲可能很快啟動QE退出的擔憂，則壓制了基金經理對於債券和現金的興趣。展望後市，美聯儲退出QE以及美債上限問題，仍被視為可能影響投資的兩大不確定性因素。
在美國，湯森路透在11月18日至27日期間調查了12家資產管理公司，結果顯示，基金經理全球模型資產組合中的股票比重從10月的55.9%上升到了56.4%。
這是同類調查中股票的設定比重自8月份以來首次上升。不過，平均股票持倉仍比年初時的64.7%低了近10個百分點。
美國的基金經理們認為，近期不斷有跡象顯示美國經濟在改善，這讓他們備受鼓舞。另一方面，歐洲經濟也在緩慢復甦，歐洲央行最近意外降息，更有望助經濟一臂之力。
總體來看，美國基金經理對新興歐洲市場股票的配比提高了0.5個百分點，是比重增幅最大的資產類別。而對美國本土股票的持倉佔比則保持在67.4%，基本持平。
相比之下，美股基金經理對於債券的熱情降溫。11月份美國基金經理的固定收益資產平均配比，從10月的35.6%略降至35.1%。其中下降幅度最大的是美國和加拿大債券，在債券投資組合中所佔比例從66.6%降至64.8%。
在歐洲，調查顯示，歐洲基金經理11月份投資股票資產的比重達到一年來的最高水平，相應地，債券配比則降至五年低位。
根據湯森路透的調查，歐洲基金經理投資組合中的股票比重11月份達到48.1%，為2012年11月以來最高水平。而基金經理對債券的投資配比則降至37%，創下2008年10月以來的最低水平。11月歐洲基金經理的債券投資比重較長期平均水平低了將近2.5個百分點，股票比重則大約高出同樣的幅度。
持續低企的利率和發股市今年以來兩位數的上漲，加速了資金從債券向股票遷徙的所謂“大轉移”。不少基金經理認為，隨著美聯儲明年開始縮減購債規模，資金撤離債市的趨勢還會加速。基金經理擔心，美聯儲縮減QE，可能打壓債券價格。
從股票資產來看，歐洲的基金經理11月份增持了北美、歐元區和日本的股票，減持了英國與新興市場股票。除日本外亞洲股票的配比僅為6%，創2010年8月以來最低。行業方面，歐洲基金經理最偏愛IT服務類股，同時低配能源、日用消費品和公用事業類股。
債券方面，國債仍在歐洲基金經理的全球固定收益投資組合中佔據近一半份額，但高收益債的比例增至約20%，為至少2010年2月以來的最高水平。有分析認為，這可能因為國債難以帶來較高收益，促使投資者在其他債券品種中尋找更高回報。
在英國，基金經理11月份同樣增持股票。資產管理者們樂觀地認為，全球經濟增長將緩慢改善，從而幫助股市上漲行情延續到2014年。
值得一提的是，與10月份的相對謹慎相比，基金經理11月份的立場完全改變。10月份，美國政府關門的陰影仍被視為市場的一大風險。
11月份的調查中，英國基金經理的股票平均配比從10月份的54.1%上升到了55.5%。債券平均配比保持在24.4%。這是今年8月份以來英國基金經理對股票最看好的一次。現金配比則下降到了6.5%的半年來低點。
日本的基金經理11月份的股票設定比例保持在一年半來的最高水平。當月，日本基金經理的整體股票配比維持在44.2%，與10月份持平。日本基金經理對其他資產類別的配比也幾乎沒有改變，對全球債市的投資配比從10月的49%降至48.9%，現金配比則從3.8%略微上調至3.9%。
總體來看，基金經理對後市的不確定性因素擔憂仍集中在兩方面，一是明年初新一輪圍繞美國債務上限的爭論，二是美聯儲退出QE的時機和力度，這些因素可能會給市場帶來波動。(R01)
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FINT[PFSTBMX,51,5101]
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