油價下跌、企業信評調升 新興高收益債展望仍佳

2014下半年因油價急速下修，也使得相關市場公司債表現震盪，但隨著油價修正趨緩，恐慌情緒逐漸淡化，新興市場債市表現已逐漸回穩。柏瑞投信認為，由過去幾次歷史經驗顯示，市場危機急跌後，有12%至21%不等的反彈幅度，新興市場債目前投資價值再度浮現，故建議可視本身風險屬性，逢低加碼新興債券。

根據彭博資訊，柏瑞投信整理過去4年3次主要的市場修正，發現在危機修正後，JP摩根新興高收益債券指數有機會持續反彈7個月至12個月之久，且其指數反彈的幅度約有12%至21%不等，顯示過去短期雖受市場影響急跌，新興市場債市之後仍將回歸基本面表現。

柏瑞新興市場高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人許家禎表示，近期新興市場高收益債市修正主因，是由於油價下跌超過45%以上，使新興市場石油企業債券相關部位也連帶受影響，不過，在油價下跌之後，12月底新興高收益債與公債利差再度擴大150點以上，投資價值再現，潛在資本利得空間可期。(資料來源:彭博資訊)

另一方面，最新數據顯示，新興市場企業債整體信評調升相對於調降比率已轉為正值，反映整體企業債券體質持續轉佳，因此，在基本面穩健的前提下，未來新興市場三大地區高收益債違約率將可望維持在歷史相對低水位，違約風險仍小。

許家禎認為，在新興市場高收益債券之殖利率相對具吸引力且價格相對低廉的情況之下，不僅國際資金流出情況將轉為趨緩，預料此新年假期之後，機構法人資金也可望於2015年歸隊，持續轉賣為買，趁機逢低承接新興市場高收益債券。

展望後市，由於俄羅斯通過對銀行援助的法案，存款保險機構可在銀行面臨破產程序前收購銀行股份，進而支持金融穩定，且券商預估俄羅斯後續每年支付償債與穩定盧布的金額不會超過300億美元，有助於緩和市場風險情緒，後續若油價止穩，殖利率偏高的新興國家債市將可望重獲資金青睞

而柏瑞投信也認為，有鑒於價值面具吸引力且基本面仍舊穩健，在低利環境不變情況下，建議可承受較多風險的投資人，不妨選擇新興市場高收益債與當地貨幣債多元佈局；對於空手或欲長期投資的投資人，這波修正後可留意進場點，或不妨以定期定額方式投資，預期將有機會掌握新興市場潛在之收益，但仍須注意各類債券皆具潛在投資風險，宜分散投資比重。

所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。