中國的消費怎麼能既疲軟又強勁？

文/國際貨幣基金組織 原文發表於IMF官網 作者為Steven Barnett

中國的消費增幅從全球看是最大的。2011年是這樣，2012年是這樣，今年很可能還是這樣。而中國的消費也通常被認為是疲軟的。中國政府和基金組織都在呼籲促進更加依賴消費的經濟增長。消費怎麼能實際上既疲軟又強勁呢？

購物季到了，在美國，有網絡星期一，在中國，有光棍節“雙十一”促銷。那麼，當我們想逛街的時候，試猜一猜哪國的消費市場增長最快。答案是：中國！

中國的消費增幅從全球看是最大的。2011年是這樣，2012年是這樣，今年很可能還是這樣(見圖1)。而中國的消費也通常被認為是疲軟的。中國政府和基金組織都在呼籲促進更加依賴消費的經濟增長。消費怎麼能實際上既疲軟又強勁呢？

中國的消費並不疲軟

圖1顯示了中國和其他大型經濟體以美元表示的消費增幅。過去幾年裏，中國一直居於首位(見條形標示)。中國的實際消費增長率也是最高的(見點狀標示)。以美元表示的增幅(條形)是消費增長速度、經濟規模和匯率共同作用的結果。

對於中國，匯率升值也對所衡量的以美元表示的消費高增幅起了作用。匯率因素對於日本今年以美元表示的負消費增長也起了作用。所以，不論是以美元還是實際增長率來衡量，中國的消費市場都是世界上增長最快的。

消費占GDP的比例確實也在下降。過去十年左右時間裏，消費下降了GDP的10%左右。然而，其中一個重要原因是GDP在快速增長，速度快於消費增長。只是計算方法問題。

但從實際指標看，過去十年裏，實際消費每年約增長9%——不尋常的結果！這剛好僅比10%的GDP平均增長率低一些。

消費比例的下降有兩個原因。首先，居民儲蓄在上升。這方面的原因很複雜，也許尚未被充分理解，但預防性動機是一種流行的解釋。住戶不確定政府將提供多少醫療、教育和養老金，所以通過增加儲蓄來自我保險。其次，居民收入的增長速度慢於GDP。跟上面講的一樣：居民收入在快速增長，但不如GDP增長那麼快。“中國的支出”進一步討論了其中每個因素。

轉向依賴消費的經濟增長

為了促進經濟再平衡，提高消費在經濟增長中的作用，短期內應提高消費對GDP比率。然而，對宏觀經濟學家來，消費帶動的增長是一個外來概念。

我們往往從經濟供給方的角度來看經濟增長：資本(工廠)和勞動力(工人)加上技術，合起來形成總要素生率，用來創造出(GDP)。然而，也可以從經濟供給方的角度來分析基於消費的增長。

擴大服務部門是實現更加依賴消費的經濟增長的重要一步。中國的服務部門在增長，但相對於可比經濟體，服務部門的出和就業規模都較小。隨服務部門在經濟中所占比重不斷增大，居民收入(從而消費)占GDP比例自然會上升。

此外，服務部門的發展還會降低消費性服務的價格，從而增加銷售(消費)。其他改革也有作用。加強金融部門有助於為服務部門的擴張提供資金(服務部門目前難以獲得信貸)，也能直接提高居民收入(因為新的金融品會提高投資收入)。

同時，社會保障改革有助於減少預防性儲蓄。另外，工資稅目前很高並且是累退性的(僱員和雇主的社會繳款往往超過工資的40%)。下調繳款率將通過降低稅收而直接提高勞動力收入，並通過促進就業而間接提高勞動力收入。

只是一些例子。事實上，最近三中全會宣佈的許多其他改革也將有助於提高消費比率。提高對資源徵收的稅收、實行勞動力市場改革及土地改革，都將有助於直接提高居民收入和降低居民儲蓄，或通過提高服務業在經濟中所占比重而間接起到這一作用。

隨改革推進，最終結果將是消費對GDP比率上升。這是轉向更加平衡和可持續的增長路徑過程中一個可喜的附帶結果，同時，服務部門將擴大，居民儲蓄率將下降，勞動力收入占比將上升。這也意味，經濟增長將更具包容性(勞動力市場得到改善)，更有利於環境(服務業比工業對環境的污染小)。另外，由於消費的增長將快於GDP，經濟將實現更加依賴消費的增長。