長債利率回落 投資級債亮眼

美國房市復甦趨緩，公債殖利率自兩個月高點回落，主要券種上漲，除新興市場債外，主要信用債利差均微幅收斂，其中以存續期較長的通膨連結債與全球投資級債表現較佳。

德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，美債殖利率近期持穩於2.75%上下，主要是市場對於美債需求仍強勁，根據券商統計至九月底止資料顯示，外資已連續三個月淨買入美債，外資持有美債金額約5.65兆美元，較去年同期成長3.3%，此外，近來美債標售需求增加，也是殖利率不再大幅揚升的原因之一，即使未來縮減購債疑慮仍在，但美債供給減少，整體淨供給仍維持低水位，有利殖利率維持低檔。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，美國長債利率回歸正常化的趨勢下，投資級企業債到期收益率仍高於公債近二倍，而且美國藍籌企業營收來源多元且分散，在亞洲等其他新興市場國家亦耕耘有成，在不確定環境下波動度相對較低，因而成為資金青睞標的。

明年的投資環境顯然要緊跟經濟脈動，各國央行的利率政策自然是關注焦點，摩根投信債券產品策略長劉玲君說，即便QE開始退場，低利率環境仍將維持一段時間，對於長線的機構法人資金、退休基金等有收益需求的投資者而言，利差型債券依然深具魅力，比起全然退出債市，適度佈局跟著景氣一起復甦的信用債券才是上策，從下半年來高收益債及投資級企業債累計吸金逾百億美元可見端倪。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示，9月以來，高收益債基金的資金動能趨勢已扭轉向上，僅有一周呈現淨流出，顯示市場對於QE退場的反應已逐漸遠颺，此外，進一步考量債券供需基本面與企業獲利、景氣復甦等面向，高收益債的投資價值均顯而易見。

庫克進一步指出，根據美銀美林證券預估，不論是美國、歐洲還是亞洲、新興市場的高收益債表現，明年均有3%以上的預估報酬，甚至有機會上看5%，深具投資吸引力，可見高收益債持續是明年債券的投資亮點。