央行SLO首次“出鞘” 馳援短期流動性

央行10月底開展590億SLO，操作方向均為向市場投放流動性，期限為2天

千呼萬喚始出來。11月29日，央行發布了2013年第一號短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations，下稱SLO)交易公告，首度披露了1個月前的SLO操作。這是自今年年初推出SLO這一創新工具后，央行首次公布其操作細節。

根據公告，央行分別於今年10月底以利率招標方式開展了兩期SLO，操作方向均為向市場投放流動性，期限為2天。其中，10月28日開展了410億，中標利率為4.50%。10月30日為180億，中標利率持平。

早在約10個月前，央行就公告，從今年1月18日起啟用公開市場SLO，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用，期限以7天以內的短期回購為主。

但事實上，作為公開市場常規操作的必要補充，央行雖稱SLO是在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用，但一直遲遲未露面。尤其是在今年6月“錢荒”之時，機構熱盼SLO救急之際也未能“出山”，直到昨日，央行才公告已於1個月前進行了SLO操作。

從首期SLO操作時點來看，正值10月底再遇資金面緊張之時。10月28日的市場隔夜回購利率為4.56%，10月30日為5.30%，與其相比，SLO的中標利率並不算高。

繼11月6日公布常備借貸便利(SLF)的操作情況后，昨日又公布了SLO操作細節，業內人士指出，今年SLO和SLF這兩種創新貨幣政策工具，有助於減輕突發事件對流動性的沖擊，促進銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩運行。

興業銀行首席經濟學家魯政委對上證報記者表示，SLO和SLF這今年兩樣創新工具，在形式上豐富了公開市場操作。即公開市場由原先每周二、四的固定操作，理論上變成了目前每個工作日都可以操作，這有助於應對突發的、不可預期的流動性沖擊，這也是這兩樣創新工具的推出初衷。

但盡管如此，SLO的不透明性仍令市場成員倍感“神秘”。

“雖然央行已經實施SLO，但其操作標準依然不透明。”魯政委指出，在此前貨幣市場資金價格很高的時候，很多機構請求SLO未果，這實際上令SLO在穩定市場信心和市場利率方面，和此前的公開市場相比，不僅沒有優勢，還暴露了其劣勢即操作極不透明。

央行稱，SLO原則上在公開市場常規操作的間歇期使用。操作對象僅為12家公開市場業務一級交易商，其操作結果滯后一個月通過《公開市場業務交易公告》對外披露。(記者王媛)

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什么是SLO?

所謂SLO，是指央行今年年初推出的短期流動性調節工具(英文全稱Short-term Liquidity Operations)，以7天期以內短期回購為主，遇節假日可適當延長操作期限，采用市場化利率招標方式開展操作，操作對象為公開市場業務一級交易商中具有系統重要性、資產狀況良好、政策傳導能力強的部分金融機構。