【朱挺豪專欄】升息是遲早的，重點是升息帶來的投資機會要把握

升息或不升息，還真是個難題。這不僅困擾一般投資人，對專業的老手乃至政府官員都是。根據媒體報導，有三十年華爾街工作經驗的加拿大豐業銀行策略師Guy Haselmann，就對彭博表示從未見過聯準會今天某位委員發言贊成延後升息，隔天另一位委員就跳出來呼籲立即行動。而新興國家的央行也跳出來喊話，甚至印尼央行資深副總裁與祕魯央行總裁還呼籲聯準會趕快升息。

主張升息的論點，認為不升息代表經濟有隱憂，可能聯準會看到了市場沒看到的潛在危機，因此會加深市場對於未來景氣的悲觀看法，對經濟反而是負面效果。主張延後升息的一方，則認為升息將引發新興市場資金外逃，促使金融危機，造成經濟崩潰，進而反噬美歐經濟，最終拖累全球景氣。

兩者都言之成理，但也非完全無漏洞，例如聯準會真能看到市場沒看到的問題，而提前採取有效的預防措施嗎? 如果聯準會這麼厲害，那應該就沒有2008年的金融海嘯了。再者，升息會引發新興國家資金外逃嗎? 其實，市場通常是提前反應，看看現在許多新興市場的匯率貶得有多深就知道了(見圖一)。

其實吵來吵去似乎大家都擺錯重點，我認為重點是聯準會會升多少，而不是何時升息。依照市場預估，FED今年最多升息兩碼（0.5％），接下來要再升息可能會是一年後的事，目前超低的通膨下沒必要大幅升息(見圖二)，依照這個劇本，我認為如果在升息後出現恐慌賣盤，將是極佳的進場點。

因此以下是我的市場展望與投資策略：

一、成熟國家景氣向上的看法不變。成熟市場股優於債，債券部分看好高收益債：

a.長期來看，雖然全球多數國家製造業PMI與OECD全球領先指標普遍走緩的跡象變得明顯，但僅是減緩而非下滑，因此明年成熟國家可望維持緩步成長，而歐、日持續QE所釋出的資金，可望持續推升股市。因此持續看好成熟國家股市。

b. FED升息明朗後，債市最大不確定性因素去除，而且在全球成長趨緩下，美國升息幅度有限，預期利率仍維持在低檔，債市一旦恢復平靜，低利環境仍將把資金推向高息資產，有利高收益債的表現。

二、升息之後，由於之前新興市場的股債匯市場都已經大幅下修，早已提前反應，因此升息之後，新興市場股票債券都可能出現一波行情，但還是老話一句，波動難免，謹守逢低承接原則。

(更多資訊請參考官網：https://www.fundsyes.com/Tool/SuggestionList.aspx)

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