陳波：海外并購要有清楚的邏輯

金融界網站1月19日訊由“中關村管委會、海淀區政府、中關村發展集團”聯合發起，中關村股權投資協會主辦，北京合伙圈金融資訊服務有限公司承辦的2016國際視野下的創新與資本論壇，於2016年1月19日在北京中關村軟件園國際會議服務中心隆重舉行。本屆論壇緊緊圍繞行業最新動態，就相關經濟與政策動向，“雙創”金融生態，孵化器行業標準，股權投資國際化，新三板等行業焦點問題邀請到國際同行、國內知名學者、行業專家、上市公司決策者同臺討論，致力於打造全球視野下全產業鏈生態的股權投資千人會。

在會上，漢世紀創投創始人吳皓，信中利合伙人董事總經理劉朝晨，Fortcapita管理合伙人David Bustos，互動百科創始人潘劍韜，上海領慶創業投資管理有限公司總經理陳波，常春藤資本發起合伙人翁吉義共同展開圓桌討論，議題為“股權投資國際化，中國人如何成為聰明的‘外資’”。上海領慶創業投資管理有限公司總經理陳波認為中外文化差異巨大，海外並購要講誠信，要有清楚的邏輯。

以下為文字實錄：

陳波：因為我們自己有部分參與，也不是說非常直接的就全部把它私有化之后，我在國內在做，但是最近我們確實一直往這方面的工作在做，我覺得所有涉及到海外的收購，或者是像類似於私有化的投資行為，底層的東西一定要想清楚，我們的邏輯是什么，我們的基礎是什么。因為只有這個基礎明確的情況下，你才以不同的交易方式或者規則，你去做這個並購。像中概股的回歸，其實說白了蠻簡單的一件事，我利用境內境外市盈率溢價，這完全是非市場非合理性的因素，這是我講的一個邏輯支撐。但是還有一些邏輯支撐，我可能那個項目不一定是說盈利的，不足以支撐很高的溢價，但是整個產業在並購的時候，在鏈條上有一些機會的，我覺得這種並購的機會，其實大家也可以重點來關注，這是一。

第二，在海外的並購活動當中，或者私有化概念當中，我們一定要關注一點，東西方文化中間的差異，尤其是對於遊戲規則的理解，上市規則的理解，實際上我們自身的案子，大家在座的都非常清楚，像世紀華通並購的時候，碰到了法律糾紛，為什么形成這樣的矛盾？其實在海外回歸過程當中存在一些瑕疵，但是這些瑕疵問題是，因為你操作上是存在一些各自理解上的偏差，按照我們中國人理解，這樣做我就沒問題，但是海外自遊戲規則當中不行，這一點我覺得千萬大家不能按照自己的理解去做這些事，還是尊重對方的市場規則，尊重對方的法律規則。

第三個，因為2015年有另外一個項目也碰到一些問題，具體什么標的我也不講了，為什么我要闡述這個東西，因為我們在做的過程當中，有的時候對於中間機構，第三方服務機構的價值，有的時候就不是很認同，他會想方設法，賣方顧問能不能跳開它，或者買方顧問能不能不要，要省錢，一兩百人民幣可能涉及的金額非常大，四五百萬美金是最起碼的，光財務顧問費、審計費就是三五百萬美金，他想省這個錢，有時候老外碰到這種問題，你繞開了，對不起，你沒誠信，我也不跟你講。我們也聽到一些國外的機構在交流，首先中國人是不是真想買，你想買我們再來談，確確實實也碰到了目前的障礙，所以你要想走出去去收購一些東西的時候，千萬一定要想清楚我的邏輯是什么，一旦這個機會在你面前，你是不是真的要下手，如果你不下手，最好是建議你別去談。