大摩維持網易增持評級 目標價77美元

新浪科技訊 北京時間11月14日下午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，維持網易(Nasdaq:NTES)股票“增持”(Overweight)評級，目標股價為77美元。

以下為報告概要：

由於網易業績優異、估值有吸引力且現金流強大，所以我們維持該股“增持”評級。得益於自主開發游戲，網易第三財季毛營收同比增長18%。該公司十分看重其豐富的自主開發游戲和移動游戲組合，海外授權也可能成為新的增長動力。

盈利符合預期：網易第三財季毛營收為24億元人民幣，同比增長18%。完全攤薄每股ADS(美國存托股份)收益為1.31美元，同比增長34%，符合我們的預期。

我們喜歡：1)網易游戲毛營收同比增長21%，受益於《夢幻西游2》、《新大話西游2》、《大唐豪俠2》和《倩女幽魂2》等資料片的推動。2)我們預計《英雄三國》、《龍劍》、《西藏鎮魔曲》、《危機2015》和《Revelation》將成為2014年及以后的新動力。3)網易的凈現金為28億美元，同比增長16%，約占其總市值的30%至35%。

我們不喜歡：我們認為，由於今年沒有新的重要資料片發布，《魔獸世界》的玩家人數仍在下滑。盡管如此，我們估計這款游戲對網易總營收的貢獻可能已經低於10%。

探索海外游戲市場：我們根據現金流量折現法(DCF)計算的目標股價為77美元。我們注意到：1)網易第一次在海外探索自主研發游戲的機會。該公司在中國台灣、越南和韓國建立了分支機構。2)網易與中國電信聯合推出的聊天應用易信注冊用戶達到3000萬。易信為中國各大運行商的用戶提供免費的數據，這有助於吸引用戶。(書聿)