三中全金改用詞少 缺乏時間表 金融、國企股領跌

為期4天18屆三中全會落幕，習近平提出工作報告，公告中對金融改革用詞頗少，今(13)日上證股市金融股和國企股普跌，投信普遍認為，三中全會公報只是一個綜合性論述，而市場最關心的具體改革內容卻沒公布，恐怕影響資金短期對金融市場的落空，投信紛紛表示有些失望，但對於只訂方針沒有細則的結果不意外。

宏利精選中華基金經理人游清翔表示，這次三中全會公布報告內容僅有大方向，大家期望的國企改革只有討論到體制，沒有執行機制，這和預期差不多；金融改革關注的匯率、利率政策也沒有特別提出，整體內容缺乏時間表，僅提到「2020年，在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果」，也因此讓投資氣氛轉為失望。

交通銀行首席經濟學家連平表示，十八屆三中全會公報體現出全面改革、市場化導向等看點，然而關於金融改革，公報中僅提到一句「完善金融體系」，連平表示，可能是公報不便細談，近期公布的《關於全面深化改革的決定》中應該會涉及到。

連平分析，目前看來，利率市場化比較平穩有序；匯率體制改革還受到一些制約，主要是中美貿易不平衡，順差太大，人民幣政策將持續被動小幅升值；資本項下金融賬戶開放爭議比較大；未來可能審慎推進，難以在兩三年內徹底完成。

摩根中國基金經理人沈松表示，有鑑於市場高度預期三中全會政策，中小型股中的科技、消費等類股估值大幅提高，短線恐有獲利了結壓力。不過，沈松認為，銀行隔拆穩定、製造業訂單復

甦趨勢、長期體制改革的期待，將有助於提供陸股下檔有力支撐。 富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，公報明確提出欲積極發展的產業，包括文化、環保等軟實力領域，以及教育、醫療等公共服務，使得該些產業存在長期發展機會，對應的受惠企業將持續得到市場關注。整體來看，改革重點在於具體措施與實際執行成果，後續市場仍有許多內容要關注。

操作佈局上，投信建議，由於三中全會的重要性在於訂出未來五到十年內經濟改革的基本綱領，應該將三中全會視為一個長線投資，而不僅僅局限於短期題材炒作。三中全會將會重視經濟調整和轉型升級，這會對高科技、環保、通訊技術、高階資本設備和生物科技等類股非常有利。