中信證券：建議關注純堿、染料

　　上周主要化工品價格走勢:上周，主要化工產品價格漲跌不一，中信證券跟蹤的62種產品中，11種下跌，11種上漲。其中跌幅超過4％的有草甘膦（7.41％），R124a（7.14％）；漲幅超過4％的有液氯（5.56％）、尿素國際價格（4.08％）。

　　主要產品與其原料價差走勢:上周主要產品價差全面下落，其中草甘膦價差繼續下跌11.44％％，聚合MDI下跌3.gg％，純MDI下跌3.22％，PVC價差下跌2.10％，磷酸二銨下跌1.68％。中信證券所有跟蹤的產品價差除純堿外，均小於全年平均值。

　　尿素出口視窗期關閉國內市場出現回調。國內尿素市場整體穩中疲軟下滑，10月31號出口視窗期關閉后國內整體需求量有限，冬季氮儲用肥啟動遲緩。為規避風險，經銷商和企業間普遍采取聯儲聯銷模式進行銷售，下游復合肥市場進入小淡季開工率大幅下降，預計11月下旬才會有明顯改善。預計冬儲新價出臺時間相比往年將推遲，新價降幅在50-150元不等。由於中國出口停止后市場供給緊縮，海外尿素整體上漲10美元每噸。

　　重質純堿報價繼續上調。主流企業響應行業會議將11月重堿價格上調50-100元/Ⅱ屯，目前純堿企業產品庫存不高，消費端輕質純堿需求相對較弱，重質純堿維持穩定。主流企業看好明年平板玻璃新產能點火，以及光伏玻璃需求復甦，仍有進一步推漲意愿。

　　有機硅市場回暖。上半年來有機硅產業整體逐步回暖，10月有機硅單體裝置開工率相對9月增長約5％至70％，目前DMC價格17600元每噸，環比上季度上漲600元每噸，同比上漲900元每噸。國內有機硅市場初期尋求規模效益的階段暫告一段落，短期沒有擴建產能計劃。市場中生膠和DMC廠家供應偏緊有利維持下游硅制品價格。

　　風險因素:四季度大宗品整體進入淡季；環保因素趨弱導致部分周期品回調。

　　投資規則:上周前期漲幅較高的品種出現回調，我們推薦防御性較強，基本面穩定向好的低估值龍頭金正大、萬華化學，建議關注周期底部的純堿和漲價趨勢延續的染料行業，行業加速整合的民爆行業。