傳深港通或于六月推出 創業板或無緣入圍標的股

國務院總理李克強1月5日在深圳考察時強調，“滬港通之后應該有深港通”。這讓市場對深港通推出的關注度再次高漲。業內人士稱，深港通最快或於今年六月份推出，而深港通的總額度和每日額度應該會與滬港通相同。考慮到深港通開通后市場表現以及風險等原因，創業板被納入深港通投資標的范圍的概率很小。

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知名經濟學家宋清輝稱，早在2007年伊始，深圳與香港的監管部門開始研究怎么通過后臺的連接，實現深港的互聯互通，直到2009年港交所行政總裁李小加走馬上任后，通過頻繁出差游說中國內地監管機構、兩大交易所和國務院高層，中央高層才對深港通表態“可以研究”。目前，深港通雖未正式報批，但是相關工作均已充分準備，相信深港通吸收了滬港通的精華之后，預計很快就會獲得通過。

“深滬港互通互聯戰略作為‘總理戰略 ’，關鍵時刻均是由總理發布信號，李克強總理新年開腔推深港通，預計最快今年六月份有望推出。因為滬港通需要6個月左右的觀察期，如果滬港通順利平穩運行，深港通推出來是一件合情合理的事情。”宋清輝稱。

至於額度安排方面，目前“滬股通”的每日額度為130億元人民幣，總額度為3000億元人民幣；“港股通”每日額度為105億元人民幣，總額度為2500億元人民幣。

宋清輝也表示，深港通與滬港通之間並無本質的不同，如初期額度安排與“滬港通”基本相同。深市作為毗鄰香港的經濟特區，理應在金融融合上領先於滬市，因此深港通的核心不在於“通”，而在於“融”，如兩地在金融、會計、法律等眾多方面進行全面融合。未來兩架跨境列車並駕齊驅，可進一步推動人民幣國際化向前發展。

某分析師表示，深港通開通初期，深市中小板及創業板市場會承受較大壓力。雖然從中長期看，兩地市場連通會使相同屬性的股票估值趨近，但由於兩地在投資者結構、風險偏好、資本流動便利性等諸多方面存在差異，估值趨近程度和緩急均有待觀察。

編者按：據悉，1月5日，國務院總理李克強在深圳視察時提到：滬港通后應該有深港通。業內人士預計，深港通將會在2015年內開通，這將會進一步推進資本市場的國際化；而深股通標的股份，估計會以深圳主板市場成份股為主；這同時會使得市場“二八分化”行情加強，藍籌股有望繼續走強，中小板、創業板有進一步下滑的壓力。

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據香港商報引述深交所首席經濟學家季孟增訊息，“深港通”有望於今年五一前后開通，初期額度安排與“滬港通”基本相同。未來兩架跨境列車並駕齊驅，可進一步推動人民幣國際化向前發展。

昨日李克強總理在深圳提到，滬港通之后應該有深港通，此番表態令市場開始聚焦深港通概念。

上述報導還提到，季孟增表示，深交所內部已經制訂了“深港通”的時間表和路線圖，預計“深港通”將在今年五一前后開通。目前“深港通”的各項準備工作進展良好，系統已經測試完畢並已聯網，相信不會因為技術問題而延遲開通。

目前“滬股通”的每日額度為130億元人民幣，總額度為3000億元人民幣；“港股通”每日額度為105億元人民幣，總額度為2500億元人民幣。

季孟增則對《香港商報》表示，“深港通”開通初期的交易額度大致與“滬港通”的安排相同，其后隨著交易的進行及系統的成熟，額度上限會逐步提高甚至取消，以促進資金跨境自由流動。

“滬港通”開通一段時間，但南北雙向額度皆只錄得小量使用，且一直缺乏長線資金進場。對於這一問題，季孟增認為，“深港通”有望拓寬資金來源，為兩地市場引來更多長線資金活水，但實現這一目標還需要一個過程。

季孟增強調，“深港通”的積極意義在於其為境外資本進入內地增加了新的渠道。開通之后，深港兩地資本市場的合作關係可進一步深化，亦有助於內地股票指數更快登上國際舞臺。同時，“深港通”能在現有的基礎上再度鞏固香港離岸人民幣中心的地位，加速推進人民幣國際化進程。

滬港通啟動尚不足兩個月，市場就掀起了一股與深港通有關的波瀾。昨日，國務院總理李克強在深圳視察時公開力推深港通，稱“滬港通后應該有深港通”，此番言論直接引發港股和深證成指集體躁動。因為有滬港通做借鑒，深港通在規則方面很大程度上會有所升級，A股的固有估值現狀也將被再度重塑。

猜想1：通航時間指日可待

去年證監會研究滬港通之時，市場就對深港通的推出有所預判，市場上也一直有傳言，說深交所其實已經在研究深港通，只是尚未公開發布實質性進展。“此次李克強強調深港通存在的理由，會進一步刺激深港通加速啟動。”北京的一位證券人士直言。在他看來，目前深港通不存在任何技術障礙，通航時間指日可待。

平安證券曾表示，預計2015年四季度深港通可能會開通。然而，從當下的情形來看，有分析人士認為深港通的通航時間可能會更早。“我估計時間不會太久，可能今年上半年就會推出來。”南方基金首席規則分析師楊德龍表示。也有機構認為，今年上半年推出深港通的概率會很大。受此提振，昨日香港市場和深證市場集體狂歡，恒生指數盤中一度止跌，上漲至0.59％；深證成指的表現則是極為搶眼，全天暴漲4.59％，收盤報11520.59點。

此前市場普遍認為，如果深港通仿照滬港通，那么試點初期選股范圍很可能就取自深證100、深證300的成分股。

猜想2：交易規則可能升級

滬港通開通后，出現了南冷北熱的現象，即滬股通的交易要比港股通的交易更為活躍。這可以從數據上看出，按照上交所公布的數據顯示，港股通的總額度為2500億元，而截至2014年12月31日，港股通的總額度余額為2395億元，這就意味著，自2014年11月17日啟動以來的33個交易日里，港股通平均每日的額度用量為3.18億元，只占到每日可用額度（105億元）的3.03％；滬股通的總額度是3000億元，其截至昨日的余額是2230億元，相當於平均每日的額度用量是23.33億元，占每日可用額度（130億元）的17.94％，是港股通的近6倍。

港股通是內地投資者參與香港市場股票的一種投資路徑，但從上述數據不難發現，內地投資者似乎對港股的熱情並不是太高。然而，在分析人士看來，這只是表面現象，事實上，港股通遇冷和規則的設定有撇不開的關係。“內地投資者參與港股交易有比較高的門檻，要求得有至少50萬元的資金實力，這本來是為了給風險承受能力較差的投資者設立一道防護層，但也影響了內地資金的南下，畢竟A股投資者還是以散戶為主，這可能也會倒逼深港通在設置投資門檻時降低內地投資者的資金門檻。”資深投資者王杰分析道。

楊德龍也認為深港通的交易規則可能會升級。“50萬元的資金門檻很高，很多投資者都達不到，深港通可能會降低這個門檻。”楊德龍表示。另外，內地和香港的計價貨幣不同，涉及人民幣和港元之間換匯的過程，投資者及相關中介還要承擔匯率風險。對此，一位投資者建議道，“簡單地說，就是將來深港通中的港股通能買香港人民幣計價的股票，這樣內地投資者投資港股就沒有匯率風險，也節省了貨幣兌換成本”。

猜想3：主板和創業板或現兩重天

滬港通的開通意義重大。正如證監會主席肖鋼在滬港通開通儀式上所言，A股和H股的互通，為境內外投資者投資A股和港股提供了便利和機會，有利於拓展市場的廣度和深度。

國元證券（行情，問診）投資分析師張浩涵提醒道，短期來看，深市創業板和中小板可能會承受較大的心理壓力，應該高度重視創業板的風險。楊德龍表示，“就像滬港通開通后刺激了藍籌股估值上升一樣，深港通也會帶動深市主板股票的上漲。不過，深港通里的深股通可能並不會太活躍，因為深市大多都是中小市值的股票，它們的估值都比較高了，可能不會太吸引境外的投資者”。

據中國證券業協會統計數據顯示，截至1月5日，創業板的最新市盈率高達61.25倍，中小板的市盈率為41.04倍，深市主板的市盈率為27.41倍。可以看到，創業板的估值已經超出主板市場的2倍，風險可見一斑。事實上，上述分析人士的猜測已經在逐漸顯現。昨日，在大盤整體爆發的情況下，創業板卻獨自黯然神傷，步入下跌的軌道。但香港市場是一個成熟的國際市場，兩地交易所互聯互通后，也將倒逼A股完善監管機制，嘗試監管創新。

昨日，李克強總理繼續在深圳考察，在會見深圳四套班子領導后，對深圳發展提出三點要求：一是繼續種好國家改革開放的試驗田，二是打造創新發展的道路，三是成為包容發展的示范城市。同時，李克強還強調，滬港通后應該有深港通。

所以在深交所和港交所同時上市的公司或許將受到資本市場青睞。目前在深交所和港交所同時上市的公司共有17家，其中A股較H股折價多的股票主要有三只，分別是鞍鋼股份（行情，問診）、萬科A（行情，問診）、濰柴動力（行情，問診）。

東方證券認為，深港通的后續跟進，更有利於A股市場和H股市場的連接。未來無論是流動性、估值體系等各個角度考慮，都有利於兩市長期的發展。而且從標的上，也具有一定的互補性，變相擴大了A股和H股投資的可選擇范圍。深港通放開后，大陸和香港資本市場雙向開放和健康發展。國內市場與國際市場將深度融合，提升對外開放的層次和水平。

對於深港通的推出時間，平安證券預計在2015年四季度。平安證券認為，深港通的推出或帶來國內深市股票估值的國際化，對中小板與創業板影響較大，深港兩地互為稀缺的資產將會受益，而高估值的品種可能會有負面沖擊。市場開放度的提升對國內資本市場的投資者結構與投資風格在邊際上會有較大影響，A股估值體系的國際化與證券研究的國際化將逐步加快。

市場分析認為，深港通開通初期，深市中小板及創業板市場會承受較大心理壓力。如深港通仿照滬港通，試點初期選股范圍取自深證100、深證300的成分股，那么深市中的低估值、高成長白馬股則值得重點關注。

17只深港H/A股股價對比

編者按：據悉，1月5日，國務院總理李克強在深圳視察時提到：滬港通后應該有深港通。有香港媒體稱深港通五一前后開通，訊息來源於“深交所首席經濟學家季孟增”，並表示，“深港通”初期額度安排與“滬港通”基本相同。未來兩架跨境列車並駕齊驅，可進一步推動人民幣國際化向前發展。但該訊息不久就被有否認，有訊息稱深交所查無“季孟增”此人。

一則有關“深港通”有望今年五一前后開通的訊息成為今日早間最為“勁爆”的訊息之一。據有香港媒體稱該訊息來源於“深交所首席經濟學家季孟增”，並表示，“深港通”初期額度安排與“滬港通”基本相同。未來兩架跨境列車並駕齊驅，可進一步推動人民幣國際化向前發展。

據有關報導稱，號稱“深交所首席經濟學家”的季孟增還表示，“深交所內部已經制訂了‘深港通’的時間表和路線圖，預計‘深港通’將在今年五一前后開通。目前‘深港通’的各項準備工作進展良好，系統已經測試完畢並已聯網，相信不會因為技術問題而延遲開通。”

報導稱季孟增對《香港商報》表示，“深港通”開通初期的交易額度大致與“滬港通”的安排相同，其后隨著交易的進行及系統的成熟，額度上限會逐步提高甚至取消，以促進資金跨境自由流動。

“滬港通”開通一段時間，但南北雙向額度皆只錄得小量使用，且一直缺乏長線資金進場。對於這一問題，季孟增認為，“深港通”有望拓寬資金來源，為兩地市場引來更多長線資金活水，但實現這一目標還需要一個過程。

季孟增強調，“深港通”的積極意義在於其為境外資本進入內地增加了新的渠道。開通之后，深港兩地資本市場的合作關係可進一步深化，亦有助於內地股票指數更快登上國際舞臺。同時，“深港通”能在現有的基礎上再度鞏固香港離岸人民幣中心的地位，加速推進人民幣國際化進程。

深港通仍無時間表 港交所：有重大進展會通知市場

上證報記者了解到，相關人士認為，深港通雖受市場期待，但目前仍無時間表。相關人士表示，條件成熟時，相關資本項目模式可能展開。

港交所回應時指出，不會就個別報導作出評論，但相信當條件成熟時，“滬港通”模式亦可以擴展至其他市場或資產類別，當然這些都要配合市場需要發展，亦要得到內地與香港特別行政區政府和監管機構的批準。

發言人又指出，香港交易所和深交所一直有良好合作關係。若日后就的合作計劃有重大進展，定會通知市場。

專家:深港通最快6月推出 創業板或無緣入圍標的股

知名經濟學家宋清輝稱，深港通最快或於今年六月份推出，而深港通的總額度和每日額度應該會與滬港通相同。考慮到深港通開通后市場表現以及風險等原因，創業板被納入深港通投資標的范圍的概率很小。

宋清輝稱，深港通今年正式啟動，將會對深圳市場和港股產生以下六個方面的深遠影響：

其一，深市將會在外來資金的刺激上迎來一波大行情。

其二，深市可以借鑒一河之隔的香港股市各項完備的制度機制。

其三，前海可以作為連接深港一體化的戰略平臺，深港通不排除先在前海特事特辦，先試先行。

其四，在兩市資金流動差異的背景下，深市中小板、創業板或會出現一波低潮，但從長期來看，深市中小板、創業板或將迎來突破性的發展，深港一體化的“藩籬”被徹底打破。

其五，港股稀缺的資產將會受益，而高估值的品種可能會有負面沖擊。

其六，香港和深圳創業板估值相差數倍，開通有可能造成資金的單向流動，給港股帶來影響。

梁振英：“深港通”有利香港發展 盼盡早開通

梁振英今天早上出席行政會議前對傳媒說，香港是國家的國際金融中心，在國家金融改革開放的大格局中具有特殊的功能和作用。

他表示，上月在北京述職時，總理李克強表示支援香港，惠港政策不變。昨日李克強考察南沙自貿園區時，也公開表示支援“深港通”。

深港通三大猜想：主板創業板或現兩重天

1通航時間指日可待

去年證監會研究滬港通之時，市場就對深港通的推出有所預判，市場上也一直有傳言，說深交所其實已經在研究深港通，只是尚未公開發布實質性進展。“此次李克強強調深港通存在的理由，會進一步刺激深港通加速啟動。”北京的一位證券人士直言。在他看來，目前深港通不存在任何技術障礙，通航時間指日可待。

2交易規則可能升級

楊德龍認為深港通的交易規則可能會升級。“50萬元的資金門檻很高，很多投資者都達不到，深港通可能會降低這個門檻。”楊德龍表示。另外，內地和香港的計價貨幣不同，涉及人民幣和港元之間換匯的過程，投資者及相關中介還要承擔匯率風險。對此，一位投資者建議道，“簡單地說，就是將來深港通中的港股通能買香港人民幣計價的股票，這樣內地投資者投資港股就沒有匯率風險，也節省了貨幣兌換成本”。

3主板和創業板或現兩重天

不過，深港通里的深股通可能並不會太活躍，因為深市大多都是中小市值的股票，它們的估值都比較高了，可能不會太吸引境外的投資者”。

據中國證券業協會統計數據顯示，截至1月5日，創業板的最新市盈率高達61.25倍，中小板的市盈率為41.04倍，深市主板的市盈率為27.41倍。可以看到，創業板的估值已經超出主板市場的2倍，風險可見一斑。事實上，上述分析人士的猜測已經在逐漸顯現。昨日，在大盤整體爆發的情況下，創業板卻獨自黯然神傷，步入下跌的軌道。但香港市場是一個成熟的國際市場，兩地交易所互聯互通后，也將倒逼A股完善監管機制，嘗試監管創新。

深港通核心不在“通”而在“融”

著名財經作者梁海明稱：深港通預料最快將在今年3月的全國“兩會”召開前開通。未來深港通的核心不在於“通”，而在於“融”，也就是說，不僅僅是深圳、香港兩地股市的互聯互通，更是兩地在金融、會計、法律等眾多高階產業乃至相關制度方面的全面融合。

深港融對香港更有非常重大的意義。隨著滬深港股市互聯互通的大時代的來臨，既可以促使深港乃至粵港進一步融合，也將令香港的人民幣離岸業務由過去主要集中於銀行業領域，進一步擴展至資本市場，有助於發展香港作為人民幣離岸中心的地位。

深港只有“融”，才能更符合深圳、廣東和香港未來的發展，也才能摸索出比滬港通更多的實踐經驗，以此為中國內地進行股市改革、金融改革乃至人民幣國際化進一步向前推進服務。

中國的下一個投資亮點在深圳

不難預計到的是，由於深港融的后發優勢，首先必將會給深圳股市乃至深圳帶來新的生機。

雖然上海交易所規模較大，深圳交易所規模稍小，但民營企業與中小企業較多。深圳成指平均市值為13億美元，大多為科技、酒類、消費與醫療保健，在深圳上市有活力的企業比上海更多。如果投資人想找中、小型或是成長的大型股，就必須到深圳去找，從深圳股市挖到“寶”，會比在上海股市有更不錯的回報。因此，可以說如果要尋找中國的下一個投資亮點的話，那就非深圳莫屬。

深港通始終要來 利好在哪里？