五大元兇致早盤A股直線跳水 權威專家齊看空十月股市

　　編者按：周三滬深兩市雙雙低開，盤初的半個小時中題材股及成長股集體暴跌，創業板指暴跌超4%，滬深股指也出現了快速跳水，跌幅超1%。瘋狂跳水背后，是什么原因引起市場恐慌？

　　===本文導航===

　　【利空因素】

　　利空一：摩根大通下調中國股市評級至低配

　　利空二：惠譽將美國AAA評級放入負面觀察名單

　　利空三：綜述：國會仍未達成協議 美股低收

　　利空四：兩融余額首破三千億 額度告急券商“鬧錢荒”

　　利空五：多空移倉加速 期指昨日凈空倉達8915手

　　【市場研判】

　　高位雙星藏詭異信號 今日迎空頭考驗||創業板難破“60魔咒” 估值存回調壓力

　　【專家觀點】

　　程定華：10月中下旬可逐步降低倉位||桂浩明：利空因素在不斷增加 行情有轉弱跡象

　　【名博看市】

　　強者：年度獲利了結工作提前展開 市場強勁下跌||梁明啟：早盤跳水四大主兇

　　===精彩閱讀===

　　經過連續兩個交易日的高位震盪整理，今日市場開盤再度下探。從具體盤面上看，今日滬深兩指受到美股大跌影響紛紛低開，盤初僅銀行股和煤炭股有小幅上沖跡象，但是持續性不強，隨著券商、保險等權重股盤中跳水，大盤迅速下探，跌破五日均線，向下尋求支撐。板塊方面看，券商、保險、地產成為今日市場做空的主力。

　　一：摩根大通下調中國股市評級至低配

　　二：惠譽將美AAA評級放負面觀察單，或發生歷史性違約。

　　三：昨夜美股收低，道指下跌0.87%，納指下跌0.56%，標普下跌71%。

　　四：兩融余額首破三千億，額度告急券商鬧錢荒。

　　相對於大盤而言，本周連續兩個交易日的震盪，大盤上攻乏力，而今日市場開盤的迅速下探，主要由以下幾點因素誘發。首先，市場在面臨九月份高點，處在深度套牢區，2230-2240區間的拋盤壓力較大。其次，從近期權重板塊走勢看，金融股和地產股走勢較弱，僅僅靠資源股支撐，大盤突破行情難以一蹴而就。再次，從均線及形態上來看，大盤盤中跌破5日均線，繼續向中期均線進行回踩確認，且乖離率偏大，短期獲利盤有獲利回吐跡象。最後，從主力操盤的思路上看，從近兩日的交易日高位震盪來看，成交量並沒有放出，表明主力並沒有清洗出過多的籌碼，同時，主力借重大利空洗盤已經成為慣用手法，而美股大跌恰好讓主力有了打壓大盤的借口。

　　因此，在主力意欲跳水的行情下，毫無疑問賺錢的機會依舊在個股上體現。分享個股中青寶(行情,問診)，自今年以來已經連續開啟兩撥主升浪，從8塊錢一直漲到了近80元，翻了三翻多，一股就賺了70多元，很明顯是主力經過前期打壓、吸籌，在散戶完全悲觀離場情況下出現的。因此，做為市場弱勢群體的我們，更需要研究主力拉升主升浪之前的征兆，那么哪些品種是主升浪品種，哪些個股即將開啟主升浪呢？

　　摩根大通下調中國股市評級至低配

　　六年前的今日，A股的瘋狂在6124點戛然而止。而受摩根大通下調中國股市評級至“低配”等多重利空因素的影響，A股早盤跳水，滬指跌超1.5%，創業板跌近4%，盤面板塊紛紛下挫。

　　美國股市周二收跌。白宮發言人卡尼表示，奧巴馬政府深受參議院層面，試圖塑造一個跨黨派協議以提高債務上限，並重啟政府努力的鼓舞，但最終協議仍難以確定。參議院談判已經暫停，等待眾議院共和黨對其提案的投票結果。

　　道瓊斯工業平均指數下跌133.25點，跌幅0.87%，至15168.01點；納斯達綜合指數下跌21.26點，跌幅為0.56%，至3794.01點；標準普爾500指數下跌12.08點，跌幅為0.71%，至1698.06點。盤面上，各大版塊普跌，公共事業和非周期性消費品板塊領跌。

　　另外，安信證券首席分析師程定華發布的最新規則報告旗幟鮮明地指出，四季度，尤其是11月份和12月份，政策面和資金面的影響偏負面，建議投資者可以在10月中下旬逐步降低倉位。

　　程定華稱，在央行的干預下，預期短端的利率水平將有所回落，但整體利率中樞仍將維持高位。其根本原因在於過高的投資增速以及為了滿足投資需求所需的大規模債務融資。在投資以及經濟增長趨勢沒有逆轉之前，利率水平很難有實質性的下降。

　　惠譽將美國AAA評級放入負面觀察名單

　　北京時間10月16日凌晨訊息，惠譽評級周二將美國的“AAA”主權信用評級放入負面觀察名單，理由是美國國會與白宮之間有關調高借債上限的談判已曠日持久。

　　美國政府將在周四觸及借債上限，除非國會與白宮能達成協議來解決這一問題。

　　惠譽評級發表聲明稱：“有關調高借債上限的曠日持久的談判令美元作為全球主要儲備貨幣的地位面臨風險，原因是美國的十足信用將遭人質疑。”

　　美國國會參議院多數黨領袖哈里-里德（Harry Reid）此前曾警告稱，信用評級機構最早可能在周二下調美國主權信用評級。

　　北京時間5點08分，標普期貨下跌0.63%至1693.60點，道指期貨下跌0.4%至15165.00點，納指期貨下跌0.23%至3240.75點，紐約黃金期貨上漲0.29%至1280.30美元，紐約原油下跌1.46%至100.91美元。

　　綜述：國會仍未達成協議 美股低收

　　北京時間10月16日凌晨訊息 美國股市周二低收，參議院的談判已經暫停，參議員決定先看看眾議院共和黨的提案再說。眾議院稱將在周二晚對有關提高債務上限以及重啟政府的新提案進行表決，但新提案提供的資金將使政府能夠維持到12月15日，而不是明年1月15日。

　　截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌了133.25點，收報15168.01點，跌幅為0.87%；納斯達克綜合指數下跌了21.26點，收報3794.01點，跌幅為0.56%；標準普爾500指數下跌了12.08點，收報1698.06點，跌幅為0.71%。

　　白宮發言人卡尼在稍早時候表示，“談判進展令人鼓舞，但目前距離雙方達成一致意見還有很遠的路要走。”

　　Davison Cos首席投資分析師Fred Dickson建議客戶提高投資組合中現金比例，“直到華盛頓的僵局被打破”。

　　雖然國會兩黨之間仍存在分歧，但大多數投資者認為雙方將在周四最後期限到來前達成一致意見。

　　Channel Capital Research投資投資分析師Doug Roberts表示，“每次債務上限談判進入危機模式，國會都會實施一個臨時措施來推遲最後期限。由於債務違約后果十分可怕，兩黨都不希望看到這樣的結果。沒有理由相信這次會有什么不同。”

　　紐約聯儲銀行十月紐約制造業指數從9月份的6.3下降至1.5，說明紐約制造業仍在擴張，但擴張速度有所放緩。

　　紐約聯儲銀行行長杜德利（William Dudley）在墨西哥市表示，美聯儲巨額的資產負債表並不是其改變貨幣政策的理由。達拉斯聯儲銀行行長費希爾（Richard Fisher）告訴路透社記者，他認為美聯儲不會在本月開始逐步削減每月850億美元的債券購買規模。

　　花旗集團、英特爾、強生、雅虎與可口可樂等公司定在今天公布業績。

　　花旗集團（C）下跌了1.6%，因債券業務滑坡，該行公布的業績不及華爾街預期。

　　可口可樂（KO）下跌0.7%，該公司第三季度利潤有所上升。強生（JNJ）上漲0.1%，該公司上調了全年業績預期。

　　兩融余額首破三千億 額度告急券商“鬧錢荒”

　　融資融券終於迎來春天。

　　十一長假后，隨著標的擴容等多項支援政策出爐，以及A股做多熱情持續高漲，兩市兩融余額迭創新高，現已突破3000億元關口。

　　融資做多依然是兩融交易的主旋律。10月15日，證監會和上交所再次就華泰柏瑞300ETF（510300）融資余額接近上限提示風險。自上周五起，該ETF的融資余額就已超過了其上市流通市值的70%。

　　受益於兩融飆升，券商一邊笑納著暴增的收益，一邊卻為“籌錢”而焦急。有投資者告訴記者，某上市券商甚至一度無錢融出。

　　兩融余額創新高

　　上交所和深交所披露的融資融券資訊顯示，截至10月14日，兩市融資融券余額已達3068.31億元，創歷史新高。

　　2013年是融資融券的發展大年，其問世近三年時間，直至今年1月初，兩融余額才登上千億元大關。不過，隨后僅用了5個多月的時間，就在5月21日突破2000億元，而此番登上3000億元大關則用時更短，只有4個多月。

　　十一之后，兩融市場表現尤其搶眼，融資融券余額幾乎每個交易日增長30多億元。

　　就此，多位市場人士認為，一方面與兩融標的第三輪擴容有關。此次擴容，兩融標的股票數量由原494只增至700只。同時，根據中國證金公司公告，轉融通標的證券范圍也由原87只擴大到287只。

　　另一方面，A股市場向好，投資者看多也被認為是兩融活躍的重要原因。盡管今年以來滬深兩市股指累計漲幅不大，但階段性行情和結構性行情一直不斷，尤其今年三季度至今，創業板、TMT、自貿區等概念的持續炒作，在產生不小財富效應的同時，亦堅定了市場做多信心。

　　華泰柏瑞300ETF近期融資余額大增就是一種體現，該品種長期以來占據兩市融資融券標的首位，其資金凈流入狀況往往被視為市場做多信心的“晴雨表”。數據顯示，自10月11日開始，其融資融券余額就已接近75%的融資上限。

　　10月15日，不只是上交所，證監會也同時提示華泰柏瑞300ETF的融資風險，稱該ETF的融資余額至10月14日已達該證券上市可流通市值的71.482%，較10月11日的70.748%又有所增加。

　　而根據監管部門要求，如果300ETF一旦達到75%的警戒線，交易所或在次一交易日暫停其融資買入。

　　華泰柏瑞基金相關人士指出，該ETF短期內融資超過75%也並非不可能，即使沒有后續融資資金涌入，若該基金出現凈贖回，也將加大這一比例。

　　券商加碼兩融籌錢忙

　　據記者了解，券商投顧們的“誘導”也對越來越多的投資者投身兩融市場起到了推波助瀾的作用。

　　某券商證券投顧韓冰告訴記者，目前發展融資融券客戶正是他們的主攻領域，對於證券經紀來說，盡管拿不到融資融券的利息收入，但客戶融資后增加的交易傭金還是有吸引力的。更何況，近段時間，有開通融資融券賬戶意愿的投資者驟然增加。

　　不過，他也表示，由於各券商目前都將“兩融”視為一塊必爭的大蛋糕，當下的行業競爭十分激烈。兩融推出初期，投資者參與交易的門檻較高，而現在門檻基本上都在20萬元以下，且投資經驗的要求也從原來的18個月縮減為6個月。

　　此外，融資融券的交易傭金也在悄然下降。今年上半年，兩融證券賬戶的交易傭金高的還可達到千分之二，但現在給出“萬分之五”優惠的券商已不在少數。

　　最新發布的上市券商9月份財報顯示，融資融券對券商收入的貢獻繼續放大。

　　值得一提的是，面對井噴的融資需求，券商卻面臨著缺錢的煩惱，融資融券市場高度繁榮對券商的現金管理能力提出了更大挑戰。

　　有券商人士向記者透露，10月11日，一家上市券商全公司都沒有了融資額度，還有券商將自營盤的部分高盈利股票套現再投入到融資融券業務中。

　　雖然這只是個別案例，但券商忙著擴大自己的資本金卻是普遍現象。記者了解到，今年以來，券商通過銀行間發債、短融、次級債、公司債等債務工具融資已超過3000億元，是去年全年的近6倍。

　　同時，大小券商還在擠登IPO上市融資“大船”。公開資料顯示，目前在審待發的擬上市券商已有8家，包括國信、華安、第一創業、中原、浙商、國泰君安、東方、東興等；東海證券近日也曝出進入上市輔導期。

　　“各類籌錢主要就是為了滿足客戶的融資需求，業內普遍預計，未來三年內，融資融券規模將突破6000億元。”廣發證券(行情,問診)經紀業務部一位負責人表示。

　　兩融業務“跛足”

　　“融資融券市場持續活躍，是中國資本市場發展的一件樂事，但有一個問題不可忽略，那就是‘兩融’推出三年多來，融資與融券的發展差距越來越大，融資增速遠遠大於融券。”多位受訪的券商人士都指出了這一點。

　　以10月8日至14日為例，公開資訊顯示，兩市融資余額都在3000億元左右，而融券余額卻僅為40億元上下。另有數據表明，今年以來融券余額僅增長20%，而同期融資余額卻大幅增長了逾200%。

　　“券源不足是制約融券業務發展的最主要原因。”海通證券(行情,問診)投顧王偉表示。

　　單論股票而言，近期，中國平安(行情,問診)、浦發銀行(行情,問診)等大盤藍籌股仍是融資融券市場上的巨無霸，它們吸引了更多的融資資金。

　　“融資這類股票的投資者往往是看多大盤，且融資求穩，即使融資當天上漲不到1%，也會有收益。”王偉說，還有一部分近期活躍的兩融標的是市場熱炒的題材股，而融資資金的進入亦助推了這類股票的上漲。

　　“即使目前轉融券試點已經擴容到30家券商，會緩解券源不足問題，但按照中國投資者的習慣，能夠提供融券的客戶不會很多，很多券商自身就不愿意。”國泰君安投顧孫浩認為。

　　多空移倉加速 期指昨日凈空倉達8915手

　　股指期貨早盤小幅高開，隨后震盪下行，主力合約在早盤11點突然跳水，指數在下午交易時段再次下探，不過在收盤前一個小時，多頭髮力收復了部分失地。截止到收盤，期指主力合約IF1310下跌6.40點，跌幅0.26%。另外貼水現象依然存在，IF1310出現了6個多點的貼水，IF1311的貼水幅度也達到了5.72點。

　　“本周五期指迎來交割，多空資金必然要重新站隊來版面新的主力合約。”南華期貨上海金融研究中心蔣克雷昨日向記者表示，本周一期指收紅，但是收得還是比較吃力的，周二期指四大合約微幅下跌，多頭抵抗也是很無力。雖然趨勢形態依然是多頭排列，期指IF1310與IF1311的貼水預示並不樂觀，另外目前的總持倉水平太低，持續多日在10萬手之下，對大行情的產生沒有幫助。

　　據中金所公布的數據顯示，期指合約的四大合約昨日總持倉88578手，IF1310昨日持倉下降6028手，IF1311昨日則加倉6481手。從持倉前二十名的多空席位看，IF1310的多空資金紛紛移倉遠月合約，部分資金已經移倉至IF1312。統計顯示，目前這三大合約的凈空倉水平在8915手。

　　期指分析師玉名分析，“周二行情實際上是多頭掌控行情一個月來首次遭遇到空頭的抵抗，這是源於股指期貨移倉期附近往往會出現資金的重新站隊，多空對新主力合約方向上的角力，而由於雙節要素，一個月來股指期貨持倉始終在低位，所以隨著時間節點的臨近，資金面臨著方向選擇，這就會在盤面體現出來指數走勢猶豫的特征。”

　　天風期貨陳廣宇昨日建議，期指合約IF1310多頭數次低位反攻，但相對萎縮的成交量反映出投資者現階段觀望心理較濃。投資者嘗試日內波段交易，嚴格控制隔夜倉位，警惕追高被套風險。預計近期IF1310或位於2410-2480點區間震盪。

　　高位雙星藏詭異信號 今日迎空頭考驗

　　周二大盤走勢驚險重重，不過在5日線的支撐下，尾盤滬指仍然有驚無險的被拉回。雖然昨日的下跌並未對股指造成實質性傷害，但是盤面個股分化卻開始越來越嚴重，這至少說明了當前多空分歧已愈演愈烈。

　　多空雙方激烈的爭斗從昨日的盤面可以淋漓盡致的表現出來。據好股道顯示，雖然多方主力在改革、農業與醫藥板塊再掀漲停潮，但卻沒能阻止空方做空的步伐。其中三季報業績慘淡股，成為空軍砸盤的重要陣營，如鹽湖股份(行情,問診)、上海鋼聯(行情,問診)、萬順股份(行情,問診)等個股，都是在三季報業績預告下出現了大爆跌的走勢。另外，空軍的另一大做空法寶則是，對前期漲幅過高的股票采取了高舉高打的手法，如天舟文化(行情,問診)、蘇寧云商(行情,問診)、號百控股(行情,問診)等個股，紛紛大跌了5%以上。所謂的君子不立於危墻之下，個股最大的危險無疑是主力大舉出貨，因此對於短期漲幅過高、三季報業績慘淡、技術形態開始破位的股票，我們不應盲目堅守，而應盡快調倉換股。

　　空軍的襲擊讓多方難於突破2240這一重要壓力位，雖然昨日多方在尾盤重新收復了失地，但當前日線上高位雙星懸掛，還是讓不少投資者開始擔心起來。而從盤面所反映的資訊來看，昨日股指的高位雙星暗藏了不祥的詭異信號。

　　首先，深市成交額昨天“不湊巧”地再次超越了滬市，說明作為權重的二股有明顯“偃旗息鼓”跡象。而缺乏權重股支撐的指數，顯然是不牢靠的；其次，近期連續兩天都有跌停股票的出現，非常煞風景，這也能說明部分高位品種主力不計成本砸盤的出貨了，這大大的扼殺了市場做多人氣，不利於股指向上拓展延伸；最後，創業板頻頻高位放量收出陰線，這有強弩之末的嫌疑，這具體表現在小市值股票大幅分化，不再像前期那樣瘋狂出現漲停潮，這也不利於A股形成一致的做多步伐。

　　總的來看，上面三大詭異信號的出現，意味著今日A股將迎來，本輪反彈來空頭的第一波真正考驗。不過我們廣州萬隆認為，就算股指今日被空頭打壓，大盤中長期上漲趨勢仍不變，因此股指回調反而是我們逢低吸納的絕佳機會。我們認為，改革與並購重組這兩大主線，仍然值得我們深入挖掘。

　　改革方面，隨著習主席高調宣布改革，下一步國企壟斷有望率先突出重圍，如石油改革與電信改革等等，近日水改與電力改革已接力前期的民營銀行和農地流轉，因此改革題材的延伸值得期待；另外，證監會推出分道制，且IPO重啟具體時間表仍沒有確定，這必然讓並購重組這一主線再次升溫，這從9月份外高橋(行情,問診)罕見15個漲停，到近期中創信測(行情,問診)強勢8個漲停可以看出。因此並購重組這一大主線同樣值得我們關注。

　　創業板難破“60魔咒” 估值存回調壓力

　　從去年12月的近600點到今年10月10日的歷史新高突破1400點，創業板泡泡似乎吹得越來越大。基金業人士認為，目前整體估值過高的創業板已進入估值切換階段。從國內外歷史情況來看，60倍動態市盈率將成為創業板難以破除的魔咒。

　　創業板估值高企

　　公私募基金均表示，目前創業板估值較高，面臨調整風險，創業板與藍籌股的估值差也存在收窄需要。

　　東方基金表示，回顧今年以來資本市場的表現，結構性行情突出，截至9月30日滬深300下跌4.52%，而同期創業板指數上漲了91.62%，市場呈現冰火兩重天。按動態市盈率來看，滬深300目前估值水平僅為9.41倍，而創業板達到了60.82倍。雖然中國經濟轉型勢在必行，在轉型過程中，以資訊科技、娛樂服務為主的新興行業受益匪淺，但從投資的角度來看，在估值達到60倍之后，投資者要想賺錢是很難的。例如2007年滬深300達到50倍估值之后第二年下跌了66%；2000年的納斯達克達到60倍之后，三年時間下跌28%；1994年的印度孟買30指數達到57倍高點之后，下跌38%；1989年的日經綜指達到90倍之后，三年下跌56%。從這些案例來看，無論是新興市場還是成熟市場估值過高都會引起擠泡沫的過程。

　　大摩華鑫表示，根據中小板公司三季度業績預告，業績增長中樞為8.2%，與目前中小板全年30%-40%的業績增速仍有較大差距，成長性被證偽的個股有下跌風險。

　　星石首席規則分析師楊玲認為，創業板企業符合未來經濟發展的方向、具有良好的成長性，相對大盤藍籌股而言理應具有較高的估值水平，但今年年初至今的結構行情持續發展，創業板和大盤藍籌股估值分化已經超出了合理范圍，兩者存在估值差收窄的需要。在估值差收窄需求、宏觀經濟疲弱、流動性趨緊等壓力下，創業板四季度估值回調的可能性較大。

　　不過，博時基金宏觀規則部總經理魏鳳春認為，在宏觀經濟組合難以大超預期的“平穩”時期，主題性的投資熱點仍可能意猶未盡。以自貿區和上海國企改革為代表的一系列主題（還包括如土地、資訊化等），主導市場結構的特征或將持續。

　　調整或藏投資機會

　　盡管“創業板已經太高了”的聲音已有很多，但並沒有改變基金對創業板長期看好的態度。很多基金經理表示，一旦創業板出現大幅調整，那意味著又是一輪機會。

　　“創業板目前正處在建立以來最大的一波牛市之中，結構轉型背景下，未來幾年都是創業板的機會。”一位TMT基金經理表示。

　　在行業板塊設定規則上，基金更為精挑細選。財通基金表示，在控制倉位的前提下，將重點關注消費和新興行業龍頭，以增長平穩的消費類股、醫藥股以及其他細分行業的績優股作為優選，以科技類股作為獲得高風險高收益的進攻設定。短期亢奮情緒可能持續，但市場高度預計有限。四季度投資環境（經濟面、資金面及預期的邊際變化）並不如三季度，風險或高於三季度。

　　魏鳳春也認為新興行業仍是重點。“目前從業績預報來看，三季度上市公司業績大致符合市場預期。上市公司業績大幅好於預期的可能性較低。”魏鳳春同時指出，進入10月以來，上市公司並購重組繼續火熱，新增預案金額近150億元。行業上，多領域控股和海運金額領先，其次是互聯網、傳媒以及電力設備等新興行業較為顯著。並購重組仍將成為市場上一支重要的主題力量，新興行業仍是重點。與此對應的是，在實體經濟現金流面臨壓力的情況下，現金流具備優勢的行業和公司將有較高的安全性和成長性。

　　不過，大摩華鑫認為，未來將要公布的一系列宏觀經濟數據可能會對經濟增長預期產生影響，從而導致股價波動，從這個角度看，醫藥、大眾消費品等業績增長確定的板塊仍是較好的設定標的。

　　程定華：10月中下旬可逐步降低倉位

　　安信證券首席規則分析師程定華在本周發布的規則報告中表示，四季度資金面和政策面影響偏負面，經濟四季度增張可能低於三季度，但好於今年二季度，建議投資者10月中下旬逐步降低倉位。

　　程定華認為，短端利率水平在央行的干預下將有所回落，但整體利率中樞仍將維持高位。國慶節以后，拆借市場的利率水平不降反升。截至10月10日，銀行間7天同業拆借利率比9月底上升約17個BP，7天回購利率比9月底上升約24個BP。其認為這與銀行國慶假日資金調配和存款準備金上繳等短期的因素有關。在央行的干預下，安信證券預期短端的利率水平將有所回落，但整體利率中樞仍將維持高位。程定華認為，利率中樞抬高的根本原因在於過高的投資增速以及為了滿足投資需求所需的大規模債務融資。在投資以及經濟增長趨勢沒有逆轉之前，利率水平很難有實質性的下降。

　　觀察需求面，程定華認為，尚沒有看到需求明確轉弱的跡象。30個大中城市的房地產銷售面積同比增速由8月份的-8%上升至9月份的7%，到了10月前9天，房地產銷售增速達到了19%。9月重卡銷售同比增速達到45%。9月下旬發電量同比增速達11%。經濟的動量並沒有減弱。安信證券預期四季度經濟增長可能略低於今年三季度，但好於今年二季度。

　　程定華表示，值得關注的一點是融資融券的放量，融資是今年我國股票市場重要的一個資金來源，占能觀察到的市場資金流入量的一半左右。9月以來，日均融資量大幅上升，10月份前三個交易日，日均融資量約47個億元，融資余額（含轉融資）目前為3500億元，年初僅為900億元。融資的高增長使得股票市場的活躍度以及風險偏好出現了較大的變化。在IPO沒有重啟，資金利率沒有異常飆升的情況下，短期內市場難以出現實質性下跌。四季度，尤其是11月份和12月份，政策面和資金面的影響偏負面，安信證券建議投資者可以在10月中下旬逐步降低倉位。行業建議超配醫藥、農林牧漁、食品飲料、電力等防御類行業。

　　桂浩明：利空因素在不斷增加 行情有轉弱跡象

　　進入10月后，滬市重新站上了2200點，並且連續幾天量升價增，強勢特征十分明顯。不過，大盤也顯露出某種轉弱的跡象。

　　本周一，滬深兩市成交量合計超過了3000億元，這是近一個月以來的最大量。盡管較5日均量水平放量明顯，但卻沒有能夠有效推高股指，當天的陽線並不長。另外，盡管市場上漲停的股票很多，交易氣氛活躍，但是前期很強勢的上海自貿區概念股卻大面積回調。還有，創業板在沖高1423點回調后，雖然很快又恢復了上漲，但創業板杠桿基金中的B類，卻從原先的連續漲停變為跌停，看得出短線套利資金已經在選擇出局了。一個是量價關係，還有一個是市場熱點，從這兩方面來看，大盤似乎都已經露出了疲態。到了周二，股指在幾經上下拉鋸后選擇了下行。

　　其實，就近期的市場環境而言，利空因素在不斷增加。剛公布的9月份CPI為3.1%，明顯高出了市場一致預期的2.9%。問題還在於，這次通脹的反彈中，有一些新的漲價因素出現，特別是食品價格的上漲比較明顯。這種通脹構成對經濟運行的威脅是比較嚴重的。還有，才好轉不久的外貿這次出現了增速意外回落，尤其是出口比較疲軟，在全球經濟似乎正走出低谷的背景下，這種狀況似乎更多提示了中國經濟在轉型過程中所遇到的困難。國際上，前幾天人們還在為美國債務違約危機有望緩解而欣慰，但時下卻不得不因為違約日期的臨近而擔憂。盡管說海外市場對此反應似乎還比較平淡，但誰知這不會是暴風雨到來前的寂靜呢？需要指出的是，美國債務違約一旦發生，對世界經濟的打擊是巨大的。理性的投資者在這個時候，當然會更多地選擇防御收縮的投資規則了。

　　其實，以上這些利空，在進入10月以后就開始逐漸出現了，但開始不少投資者並不以為然，其原因無非是源於對改革的憧憬。當然，這是有道理的，回想今年前三個季度股市的運行，在結構性行情中改革題材起到了非常重要的作用。當然，人們可以很堅定地認為，改革題材仍然將進一步對股市行情帶來支撐。但是，如果人們對各項改革的前景作出了太多的想象，並且把可能出現的改革紅利都在股市中充分體現。這樣一來，僅僅憑借改革的概念，就難以繼續強勢推升大盤了。所以，在很多人相信10月份還是很安全的時候，實際上風險可能正悄悄在積聚。

　　就大的方面來說，經濟見底與改革推進這兩點，足以保證目前點位並不算高的股市平穩向上。但是，在這過程中大盤的運行還會有很多曲折。下半年以來，股指已經連續上漲了3個月，確實有了短期調整的要求。從整數位關前調整的角度來說，2300點將是10月份股市上行的強阻力，根據現在股市盤面上已經出現的走弱跡象來分析，本月股指很可能根本就到不了這個位置，大盤在2250點附近受阻回落的概率比較大。此時，投資者應該有意識地降低倉位，以應對行情可能出現的震盪乃至回調。

　　強者：年度獲利了結工作提前展開 市場強勁下跌

　　訊息面：1.李克強：9月CPI沒有超出可控范圍，改革義無反顧。2.國務院：堅決遏制產能盲目擴張壓縮鋼鐵量8000萬噸。化解產能嚴重過剩矛盾是當前和今後一個時期推進產業結構調整的工作重點。為積極有效地化解鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、船舶等行業產能嚴重過剩矛盾，同時指導其他產能過剩行業化解工作。3.掌趣科技(行情,問診)遊戲越玩越大：斥25.5億並購玩蟹上游。

　　今天早盤，文化資訊消費科技股方面，文化傳媒股中，雖然掌趣科技復牌漲停，順榮股份(行情,問診)持續漲停，但是，板塊整體上仍然出現了強勁下跌。多只個股大面積跌停或沖擊跌停。這是國慶之后，文化傳媒的第二次趨勢下起的強勁下跌了。大數據云計算管理軟件股也強勁大幅下跌，網絡電商股強勁大幅下跌，4G通信股強勁下跌，城市安防居家安防股強勁下跌等。這說明在已經長漲大漲后的新興加消費中長期可持續高增長貫穿性強題材主題主線行業板塊股中，資金的年度獲利了結工作已經提前展開了。這就印證了我們的前瞻性觀點。可參見近期博客。一體兩面的看問題，在二次大幅下跌后，我們武斷的說，跌幅基本上已經達幅達低了。就不要在盲目跟風殺跌了，而應該等待反彈達幅達高時在減倉了。

　　昨天強勁大幅上漲的生物醫藥醫械股也熄火下跌。傳統消費行業板塊股也出現了有力度的下跌，只有水域改革題材股仍然有所上漲。環保生態建設股也出現了有力度的下跌。並購重組等重大題材股仍然我行我素的頑強強勁大幅上漲。

　　周期性權重行業板塊股與周期性行業有題材板塊股方面，銀行股無甚表現，民營銀行股強勁下跌。券商股有力度的下跌。地產股有力度的下跌。汽車股有力度的下跌。能源資源股有力度的下跌。水泥股逆市上漲。自貿區強勁下跌，土地流轉強勁下跌。等等。

　　市場整體上處在強勁下跌之中，下跌超過30點以上。技術面形態上形成了小型雙頂下跌之勢。我們預判，后市仍將慣性下跌。還會有一個趨勢下起走調程的調整進程要走。投資者應該把防風險放在第一位。

　　我們是實戰投資者，實戰者不打誑語。我們是實話實說的。我們說過，我們不敢保證我們的觀點每一次都百分之百的正確，但是，我們可以保證我們的觀點百分之百的明確。這就是我們與股評分析人士總是兩邊都說到的觀點的最大的區別所在。

　　今天早盤盤中唯一的亮點就是並購重組等重大題材股我行我素的強勁大幅上漲。其他的上漲熱點都不值一提。這也說明市場資金在提前做年度獲利了結工作。同時也說明資金謹慎。這一點我們在昨天及近期的博客中已經反復指出了。我們在近期強調，市場操作難度很大。今天早盤的市場情況就印證了我們的前瞻性觀點。

　　梁明啟：早盤跳水四大主兇

　　經過連續兩個交易日的高位震盪整理，今日市場開盤再度下探。從具體盤面上看，今日滬深兩指受到美股大跌影響紛紛低開，盤初僅銀行股和煤炭股有小幅上沖跡象，但是持續性不強，隨著券商、保險等權重股盤中跳水，大盤迅速下探，跌破五日均線，向下尋求支撐。板塊方面看，券商、保險、地產成為今日市場做空的主力。

　　訊息面上，據外電報導，美國為結束財政僵局的協商磕磕絆絆，國會領袖和總統奧巴馬周二（15日）絞盡腦汁，想辦法使政府恢復運作並在周四（17日）最後期限前提高舉債上限。國際評級機構惠譽警告稱，其可能調降美國“AAA”的主權債信評等，指因美國兩黨在提高聯邦舉債上限問題上采取政治邊緣政策。惠譽的舉動凸顯出美國多么接近違約，並推動美國股指期貨下跌。

　　相對於大盤而言，本周連續兩個交易日的震盪，大盤上攻乏力，而今日市場開盤的迅速下探，主要由以下幾點因素誘發。首先，市場在面臨九月份高點，處在深度套牢區，2230-2240區間的拋盤壓力較大。其次，從近期權重板塊走勢看，金融股和地產股走勢較弱，僅僅靠資源股支撐，大盤突破行情難以一蹴而就。再次，從均線及形態上來看，大盤盤中跌破5日均線，繼續向中期均線進行回踩確認，且乖離率偏大，短期獲利盤有獲利回吐跡象。最後，從主力操盤的思路上看，從近兩日的交易日高位震盪來看，成交量並沒有放出，表明主力並沒有清洗出過多的籌碼，同時，主力借重大利空洗盤已經成為慣用手法，而美股大跌恰好讓主力有了打壓大盤的借口。

　　因此，在主力意欲跳水的行情下，毫無疑問賺錢的機會依舊在個股上體現。分享個股中青寶，自今年以來已經連續開啟兩撥主升浪，從8塊錢一直漲到了近80元，翻了三翻多，一股就賺了70多元，很明顯是主力經過前期打壓、吸籌，在散戶完全悲觀離場情況下出現的。因此，做為市場弱勢群體的我們，更需要研究主力拉升主升浪之前的征兆，那么哪些品種是主升浪品種，哪些個股即將開啟主升浪呢？