“電商系基金”首秀：天弘獨角戲如何演

阿里巴巴的入股或將使得在業內排名后三分之二、剛剛實現盈利的天弘基金瞬間“逆襲”。

北京一家大型公募基金投資總監對《第一財經日報》表示，長遠來看，天弘基金未來有望向大型基金公司發起挑戰，成為公募基金中的“第一梯隊”。

不過也有業內人士指出，基金管理公司的核心競爭力在於投資管理能力，並非銷售能力，而且僅僅依靠一隻“貨幣基金”無法真正獲得成功。

“電商系基金”新貴

天弘基金成立於2004年，和很多中小基金公司一樣，一直掙扎在盈虧邊緣。根據其股東內蒙君正的年報數據，2011年天弘基金虧損2037.13萬元，2012年虧損1535.5萬元。直到2013年上半年，天弘基金終於實現盈利852.52萬元。

從公募業務來看，天弘基金旗下共14隻基金，2隻普通股票基金、2隻混合型基金、1隻被動指數型基金和9隻固定收益類品。其中，今年6月13日與支付寶合作推出的“余額寶”，自上線以來規模一直急劇膨脹，目前規模已經超500億元，成為業內最大的貨幣市場基金之一。天弘基金也多次公開宣稱，“余額寶”成為其旗下最賺錢的基金。

“余額寶”充分展現了支付寶作為一種新的渠道強大的吸金能力，這也是阿里巴巴入股后業內最“擔心”的地方。甚至有人戲稱，以后只有三種基金公司：銀行系基金公司、電商系基金公司和普通基金公司。

“可以，基金領域互聯網金融的商業模式已經基本確立。”上述基金公司投資總監指出，天弘基金可以憑藉阿里巴巴的平台將固定收益類基金規模迅速擴張，突破千億規模不成問題。

根據海通證券統計，截至2013年6月末，天弘基金的資管理規模僅136.47億元，在72家基金公司中排名第45位。資管理規模在千億以上的僅華夏、嘉實、易方達、南方、博時和廣發6家。

“貨幣市場基金和債券基金基本是準化品，風險低、收益相對明確。”該投資總監表示，這和支付寶的客戶群體非常匹配，可以將支付寶的客戶和流量迅速轉化成資規模。

上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤也認為，未來基金公司的發展不會都是全面性、綜合性發展，而是會越來越細化，肯定會出現在低風險品領域或工具性品領域脫穎而出的基金公司。

事實上，自2011年華夏基金原機構理財部總監郭樹強加盟天弘之后，固定收益類基金就成為其發展重點，債券分級基金也成為其特色品。業內人士認為，天弘未來可能會進一步重點發展固定收益領域，憑藉固定收益資規模躋身業內前列。

“余額寶”效應能否延伸？

不過，目前不論是基金公司官網直銷平台還是和電商合作中，都以貨幣基金作為重點推廣對象，債券基金“觸網”能否獲得巨大成功尚不可知。

“我個人認為‘余額寶’的成功不太容易複製到其他品類型。”代宏坤表示，貨幣市場基金基本上是每個人都可以買的品，而債券基金、股票基金都隱含一定的風險，並不適合所有的人。而互聯網投資者普遍不具備太多的專業知識和風險辨別能力，貨幣市場基金因而成為最佳選擇。

“初期重點推廣貨幣市場基金就是為了改善客戶盈利體驗。”上海一家基金公司電商業務負責人對本報表示，電子商務的核心不是短期做大規模，而是能否給客戶帶來盈利。從這個角度來看，貨幣市場基金和一些純債類固定收益品都適合在電商平台推廣。

從目前來看，多家基金公司計劃在淘寶開店時，也都將債券基金列入其中。不過，貨幣市場基金和債券基金的管理費分別為0.3%和0.7%左右，與管理費1.5%的股票型基金相比，同等規模下，固定收益類基金帶給基金公司的實際利潤貢獻遠低於權益類基金。

代宏坤則指出，也許未來互聯網金融的發展並不僅僅局限於現有類型的品。“通過IT技術的支持，借助互聯網的便捷性，也許會出現新的我們還不知道的創新品，這也可能是天弘未來的方向。”

權益類開始“招兵買馬”

不過，權益類投資領域一直是天弘基金的“短板”。2012年由於重倉白酒股慘遭失敗，天弘基金在四季度成為全行業唯一虧損的公司。2013年，天弘基金的股票基金經理髮生變動，投資風格也隨之改變，奮力追逐創業板板塊，但業績卻並未在業內脫穎而出。很多業內人士評價稱，天弘基金權益類投資風格並不穩定，一直熱衷於追逐市場熱點，這種投資風格長期來看很難取得超額收益。

那麼，未來天弘基金是否會繼續弱化權益類投資，甚至放棄這一領域呢？上述基金公司投資總監指出，股票型基金的確並不適合互聯網用戶，但是如果能夠吸收優秀人才，做出業績，那麼依然能夠留住大量用戶。

天弘基金此次除了“傍上”阿里巴巴外，還有望實現基金業內首例股權激勵，將成為其吸引人才的利器。

根據內蒙君正的公告內容，天弘基金管理層持股比例將達到11%。雖然天弘基金錶示，股權激勵目前只是一個框架，具體方案仍未敲定。但毫無疑問，如果實現股權激勵，對其穩定管理團隊和吸收人才都將起到重大作用。此前，在股權激勵的誘惑下，原富國基金總經理竇玉明已經轉投中歐基金擔任董事長，而原銀華基金副總陸文俊也將加盟中歐基金。

“據我所知，天弘已經開始在股票投資領域招兵買馬，不過原本猶豫的基金經理態度發生了微妙變化，大家都願意去大平台。”上述基金公司投資總監表示，有了充足的資本和股權激勵機制，天弘基金想要吸引人才並不是什麼難事。