梁育詩：議息系列三：聯儲局如何作出重大抉擇？

近期，美國經濟數據參差，市場圍繞加息與不加息展開激烈討論。一邊廂，制造業受到強美元和弱油價的拖累而疲軟，但是另一邊廂，服務業持續擴張。聯儲局霧里看花，陷於兩難境地，如何作出重大抉擇才可以消除市場的不確定性？聯儲局可以作出以下兩種抉擇:小幅度［鴿派加息］，然后聲明以循序漸進方式貨幣正常化；或者決定不加息，推遲加息時間。

但是，無論聯儲局的決定如何，對金融市場而言，整體是正面的。若聯儲局推遲加息，顯示出美聯儲溫和取態，市場對此樂於接受。此前金融市場經過持續下跌之后，沽壓已經舒緩，漸漸恢復平靜，但反轉型態有待確認。若聯儲局決定9月加息，意味著經濟持續擴張，與此同時，聯儲局或表示緩慢加息和循序漸進方式進行貨幣正常化，以圖安撫市場。總之，利空出盡，市場不確定性消除，金融市場已經提前反應加息預期，可望回穩反彈。

昨日，美國公布的一系列經濟數據不及預期，其中， 8月工業產出月率下降0.4%，降幅大於市場預期的0.2%，但8月零售銷售月率上升0.2%，雖然略為不及預期，但是仍然支撐美國經濟穩步增長，令到美元指數反彈至95.50，惟受阻於96/96.15(61.8%回撤位)。歐洲貨幣全面受壓，歐元/美元跌破1.1300，將下試1.1250/1.1225，英鎊／美元跌破1.5400，將下試1.5330/1.5300。金價黃金動能呈現收縮，反彈乏力，受阻於1110美元，繼續圍繞1100/1105展開震盪波動。從技術型態來看，各項技術指標開始出現背馳，技術型態出現紡錘，沽壓漸漸舒緩，但反轉型態有待確認。只要未能有效回升至1115/1120的上方，仍然僅是弱勢反彈。在反彈過后，金價將再度下試1098/1095美元。上方阻力位在1112和1118。下方支撐位在1095和1090。

在外匯市場方面，澳元/美元果然沖高回落，從技術型態來看，澳元/美元雖然一度反彈，但未能突破前期的密集區域的下降軌0.7165 (61.8%回吐位)，宣告反彈失敗，將下試0.7100。從基本面來看，澳洲聯儲在會議紀要中表示: 中國經濟增長放緩已經令澳洲經濟前景面臨向下風險，同時，還擔憂受到美聯儲加息的沖擊。整體而言，澳元/美元反彈僅屬曇花一現。