MORNINGSTAR基金市場週評(截至12月31日)

2014年最後一週，已開發經濟體的股市表現多以收黑結束2014年，但大中華地區股市則以紅盤封關，亞洲股票與大中華股票型基金組別於最後一週表現突出，債券型基金則以英鎊相關組別較為出色，上週整體股票型基金的美元報酬率與債券型基金的美元報酬率均為0.2%。若以2014全年的基金美元報酬率表現來看，股票型基金整年美元報酬率為0.28%，債券型基金則為負的1.19%。

美國主要股市在2014年最後一週交易雖然清淡，但獲利了結的賣壓，使道瓊指數跌破短暫出現的18,000點。標普500指數與年度表現最佳的那斯達克指數也在最後一個交易日以收黑結束2014年。雖然，美股於最後幾個交易日表現不佳，但整體來說，投資人對於美國的經濟前景依舊保持樂觀。晨星美國指出，2014對大型股來說是個不錯的一年，雖然小型股在過去10年來受到追捧，但是這個現象並沒有在2014年發生。主要的原因即在於，小型股受到追捧過後，價值過高，因此過去表現卓越的小型股現在價格已相對變貴。

英鎊於上週升值0.27%，但全年對美元則貶值5.86%，英國富時100指數上週下跌0.66%，全年下跌2.71%。英國的通膨增長率在2014年下半年出現下滑趨勢，11月的通膨率降為1%，與10月的1.3%相比較下滑0.3%，遠低於英國目標通膨率2%，下滑的通貨膨脹率雖然代表短期內英國家庭支出壓力的減輕，但卻也增加英國升息的壓力，長遠來看對英國家庭支出並非好消息。英國雖然與美國並列已開發經濟體中經濟復甦明顯強勁的國家，但由於該國持續強化與中國的經貿關係，因此在中國經濟放緩的趨勢下，英國第三季的GDP增長率略為下滑至0.7%。英鎊多元化債券、英鎊通膨連結債券上週美元報酬率分別有1.44%、1.35%，表現位居債券型基金組別之冠。

大中華市場最後一週以黑馬之姿勝出

大中華相關股市受到中國股市的帶動影響，於最後一週普遍以紅盤作收，上海綜合證券A股上漲8.84%，香港恆生上揚1.10%， 台灣加權股票指數則是收漲1.32%。基金組別部份，中國A股股票型基金與中國股票型基金分別有6.88% 與2.78%的美元報酬率外，香港股票型基金雖然下半年表現不佳，但最後一週也有1.71%的美元報酬率，該組別2014年整年的美元報酬率為2.74%。台股於2014年在證券大戶條款及政治面問題的干擾下，表現並不理想，但在大戶條款確定延後及部分內部干擾告一段落之後，變逐漸回歸基本面，再加上美國經濟逐漸復甦的環境，有利於台灣的出口。台灣大型與中小型股票型基金組別於2014年分別有1.65%與1.77%美元報酬率的表現。

歐元區前景依然渾沌不明

希臘上週10年期公債殖利率上揚到9.60%，由於希臘第三輪總統選舉未果，總理薩馬拉斯推選的候選人迪馬斯未能夠獲得國會足夠的選票，代表希臘將被迫提前舉行大選。在希臘國會無法順利選出總統人選的情況下，國會必須解散，雖然薩馬拉斯表示將會尋求於一月底舉行大選，大選時間將會與歐元援助到期日甚為接近，而選舉結果或將明顯表現出希臘人民不滿歐洲央行要求其財政樽節才能獲得紓困的條件，因而加深希臘危機重現的疑慮。希臘股市於上週表現敬陪末座，以下跌3.17% 收盤。由於希臘危機重現的疑慮，以及德國可能同意希臘退出歐元區的影響，歐元上週貶值0.73%，兌美元價位在1.20 - 1.21之間徘迴。

除了希臘問題以外，歐元區各經濟體依然深陷泥沼，且將面臨2015年債信評級評估的因素影響，歐元藍籌50指數 (EURO STOXX 50) 於上週下跌1.20%，該指數雖然於下半年受到德國經濟停滯的影響，表現不甚理想，但全年依然上漲1.20%。法國Euronext Paris CAC 40上週下跌0.54%。上一週，歐元區大型股票型基金與股債混合型基金組別的美元報酬率表現均墊底。

非洲股票型基金受到金價與油價下跌影響

受到下半年油價驟跌、美元升值的影響，非洲股票型基金於2014年的表現甚不理想，美元報酬率為負的3.26%，但2014年最後一週的美元報酬率則是1.54%。晨星美國指出，由於非洲有較佳的人口年齡結構，快速增加的年輕人口，顯示消費族群的增加，且公、私部門增加的工作機會、都市化與公共建設投資，以及相關的法規更新，讓非洲的經濟與民間消費前景發展頗被看好。但非洲地區仰賴原油出口甚重，在主要經濟體對原油需求放緩，及美國油頁岩的成功增產影響下，非洲產油國的生存立基亦受到衝擊。以西非為例，該國出產的輕原油與北美相近，當美國對進口原油需求減少，而中國與印度亦礙於經濟放緩無法增加需求時，非洲的投資風險或許隨其經濟發展前景而相對增加。

新興歐洲債券型基金深受俄羅斯局勢變化影響

受到地理政治風險升高、比預期成長力道更弱的全球經濟展望，使美國長天期公債殖利率出現了超乎預期的強勁攀升走勢，但短天期公債殖利率則幾乎未有明顯變化。不過，三年期公債殖利率則在揣測聯準會將於2015年升息的預期心理下，出現較為明顯的升幅。新興歐洲債券型基金組別在俄羅斯與烏克蘭衝突、油價驟降的影響下，該組別於2014年最後一週的美元報酬率為負的1.55%，全年美元報酬率為負的12.09%。

貴金屬產業股票型基金上週表現排名第二

黃金價格上週在1,181-1,210美元/盎司間徘徊，12月31日最後以1199.80美元/盎司的價位收盤。貴金屬產業股票型基金上週美元報酬率為4.21%，但全年的美元報酬率則是負的12.05%。

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