預計阿里巴巴將感恩節前在美IPO

導讀：香港方面的拒導致阿里巴巴已將目光轉向美國，阿里等待IPO的時間越長，他們從雅虎手中購回12%股份的代價就會越高，用簡單的數學推算，我預計阿里將感恩節前在紐交所IPO。

昨晚有重大消息傳來，阿里巴巴IPO正越來越接近在美國登陸。

所有關注此事的人都已注意到，過去兩個月中阿里巴巴一直在與港交所進行拖延未決的談判，希望香港方面作出讓步以便阿里在香港上市。

阿里巴巴想要的從根本上而言是一個與谷歌或Facebook類似的雙層股權結構，這樣的結構可以保證即使目前馬雲和管理層僅擁有公司10%的股份，他們依然可以牢牢控制阿里巴巴的經營權。

美國人對這樣的要求可能眼睛都不會眨一下，多家互聯網公司對控制權的類似需求已經讓他們感到習慣。

但是，在香港雙層股權結構自1987年以來就是被禁止的，之前這種結構曾被濫用，損害了少數股東的利益。

然而阿里巴巴試圖讓香港證管機構能給自己發出“特赦令”。這樣做的話，阿里巴巴管理層就可以讓公司在本國交易所上市的同時完全控制公司，而不是遠赴地球的另一端。更為重要的是，在淘寶可能存在假冒商品銷售等問題上，他們不用擔心來自美國律師的集體訴訟。此外，他們也不希望讓美國證交會(SEC)和其他會計機構獲得對公司經營的管轄權。

雖然港交所本身是一個追求盈利的企業，香港本地銀行也希望從阿里巴巴價值150億美元的IPO中分得一杯羹，但對所有人來都是很明顯的一點是，如果港交所將阿里巴巴定為特例，每一隻步阿里之后赴港上市的IPO都會希望獲得同等待遇，這將是一條沒有終點的下坡路。

香港方面立場堅決，因此阿里巴巴現在已將目光轉向紐約。我猜想他們可能選擇在紐交所而不是納斯達克上市，原因是近來納斯達克出現了一系列IT問題，當然一切還沒有最終確定。

阿里巴巴完全有機會成為一隻超越去年Facebook的大型IPO，因此他們的管理層可能不太願意在納斯達克冒險，以防在Facebook身上發生的海量訂單引發的系統問題再度襲來。

在IPO籌備的不同階段，阿里巴巴曾向媒體透露考慮將IPO推后到2015年。這可能是一個談判策略，以求獲得他們想要的交易條款，不給待遇就考慮收拾行囊回家。

這樣的威脅不會成為現實的考慮，原因是阿里巴巴等待IPO的時間越長，他們企業的價值就會增長得更多，這背后的邏輯是，無論何時IPO，他們都擁有從雅虎手中購回公司12%股份的第一選擇權，鑒於阿里巴巴管理層目前僅擁有公司10%的股份，他們不想買回這些股份對是犯傻，他們是想目前公司估價在800億美元購回呢？還是等到2015年公司估價達到2000億美元時再購回呢？這實在是很簡單的數學。

因此，我預計阿里巴巴將感恩節前在紐交所IPO。

(注：發表本文時，作者做多雅虎[YHOO]的股票。)