無論QE退與不退 寬鬆仍將主導匯市

　　【匯市概要】

　　匯市周初主要受美聯儲主席候選人和敘利亞局勢問題影響，由於偏向鷹派的薩默斯 於周日宣布退選美聯儲主席一職的角逐導致非美貨幣普遍高開。關於美聯儲人選的問題 已經在幾周前步入投資者的視線，之前市場普遍認為薩默斯是最有可能成為繼任，一度 為美元提供支援；但他宣布退出角逐，令美元短期承壓，市場也開始認為聯儲現任副主席 耶倫未必能獲得奧巴馬提名，尤其是，一些議員對她的公開聲援似乎惹惱了奧巴馬，奧 巴馬對於國會指手畫 腳的干預行徑十分不滿。他進一步表示奧巴馬或許會轉而物色另外 一個“黑馬”候選人，比如前財政部長蒂莫西 .蓋特納、美聯儲前副主席羅杰.弗格森等 等。美聯儲主席職位另一競爭者，蓋特納再次重申自己無意當選。市場關於候選人傳聞 依然很多，美聯儲候選人的人選成為最大的不確定性，因為這意味著美聯儲后續貨幣政 策的導向 。

　　敘利亞局勢緩和，對匯市影響在逐漸減弱，在上周六美國與俄羅斯達成框架協議后 ，美國軍事打擊敘利亞的可能性有所減弱。根據協議，敘利亞總統阿薩德必須在本周五 之前向位於海牙的禁止化學武器組織全面申報國內的 化武儲備情況。

　　更為重要和影響更深刻的還是美聯儲利率決議以及美聯儲此次對於貨幣政策的態度 ，跟我們之前預料的基本一致，美聯儲短期不會對貨幣政策做出任何調整，美國經濟雖 然溫和復甦，但近期的經濟數據表明經 濟復甦還是比較艱難，所以美聯儲不會對其政策 作出大幅的調整。在美聯儲利率決議前，大多數的機構預測美聯 儲會部分削減，但是通 過逆向思維理論，當市場普遍預期一致時，往往結果會恰恰相反，伯南克也在本次聯儲 決 議后表明聯儲政策不能由市場期望支配。不過，目前還不能說，美聯儲的政策已經定 調，周五美聯儲布拉德也成 可能在10月份小幅削減資產購買。政策的不確定性給市場帶 來了大幅震盪的可能。

　　后市重點將轉向美國的債務上限問題轉移，伯南克認為債務上限可能有非常嚴重的 后果，即將到來的財政問題為經濟增添額外風險，財政政策有消極影響。讓我們來看看 一周各貨幣的表現。

　　【美元承壓但回落空間不大】

　　美元指數本周開盤81.15，最高81.35，最低80.06，收盤80.44，一周表現下跌1.31% ，以兩周連陰結束“美聯儲利率決議周”，美指受到美聯儲維持現有貨幣政策不變，保 守思想讓美指承壓下行，跌破81和80.5兩個近期的重要支援位置。

　　從基本面上看，對美元構成利空的因素主要有，首先，美聯儲維持基準利率不變， 維持0-0.25%，維持資產購買規模不變，維持每月國債購買規模450億美元，維持每月MBS 購買規模400億美元，美聯儲繼續維持之前的貨幣政策對美指夠成壓力。其次，美國9月 紐約聯儲制造業指數降至6.29增速意外放緩，預期會升至9.10，前值為 8.24，但企業對 未來商業環境的預期繼續增強，該指數高於0說明制造業活動擴張；美國8月消費者物價 指數月率 0.1%，前值0.2%，按歷史標準衡量，本月的增幅只能算是溫和上漲，但收益在 過去的一年已經幫助推動通脹接近 美聯儲2%的目標，美國8月消費者物價指數年率1.5% ，前值2.0%。第三，美國7月國際資本凈流入567億美元，主要因中國和日本均增持美國 公債；美國9月NAHB房價指數58，前值59；美國8月營建許可月率-3.8%，前值2.7%；美國 8月 營建許可91.8萬，前值94.3萬；美國8月新屋開工月率0.9%，前值5.9%；美國8月新 屋開工89.1萬，前值89.6萬增幅不及預期；美國上周初請失業金人數30.9萬，前值29.2 萬。第四，對美元構成支援的因素主要有，美國8月工業產 出月率上升0.4%，較上月率 升幅高於預期，因汽車生產的反彈提升了制造業產出，這是制造業狀況日益好轉的最新 跡象，美國8月產能利用率77.8%，前值77.6%；美國8月成屋銷售大增至六年半高點，大 西洋沿岸中部地區9月 制造業活動亦更加活躍，表明借款成本上漲對於經濟的拖累溫和 ；美國9月費城聯儲制造業指數22.3，前值9.3， 其轄區內9月份制造業活動大幅上揚， 創下自2011年3月來最高值；美國8月咨商會領先指標月率0.7%，前值0.6% 。

美元指數

　　從技術上看，美元指數繼上周自82.3受阻回落收陰后，周線再次回落到80點整數關 口，這個位置處在自2011年72.7點反彈以來的上漲支援在線，理應有較強的支援。就其 周線走勢形態分析看，匯價跌破了前期在80.5附近整理的支援，似乎有進一步回落的空 間，但是結合周線指標我們就發現，在匯價逐步走低的過程中，周線KDJ和MACD處在嚴重 的鈍化運行中，並未有進一步下行的趨勢，這似乎和K線的走勢形成了較強的背離，不過 這一切還需要下周對80點關口的爭奪結果再定。日線分析看，80點附近有形成較強的支 持趨勢，未來一周乃至9月份的收盤應該以反彈收高為主。下周的阻力在82點附近，支援 在80點附近。

　　【歐元大幅反彈后市樂觀】

　　歐元本周開盤1.3354，收盤1.3524，最高1.3569，最低1.3320，一周表現上漲1.71% 。歐元本周受美元指數走勢影響極大，總得來看歐元區經濟表現不斷變好，同時周日的 德國大選也為歐元提供潛在支援。

　　從基本面上看，對歐元構成支援的因素主要有，首先，歐元區8月CPI終值年率上升 1.3%，資料符合市場預期與初值一致。歐洲央行（ECB）設定的歐元區通脹率目標為低於但 接近2%；歐元區第二季度勞動力成本年率0.9%，前 值1.6%；，歐元區7月未季調貿易帳 盈余182億歐元，盈余水平低於去年同期的139億歐元。出口同比增長3%至 1663.8億歐元 ，進口錄得1486億歐元，與之完全持平。第二，今年1至7月貿易累計盈余908億歐元，遠 高於去年 同期水平351億歐元，顯示歐元區的貿易收入是將歐元區帶離經濟衰退的主要 生力軍。德國9月ZEW經濟景氣指數 49.6，前值42；歐元區9月ZEW經濟景氣指數58.6，前 值44；歐元區9月消費者信心指數初值-14.9，前值-15.6，為2011年8月份以來最高值。 第三，本周日將舉行的德國大選從最新的民調萊來看，以默克爾為領袖的政黨將繼續領 導德國下一屆政府，歐元可能繼續受到這一積極因素的支援；對歐元構成壓力的因素主 要有，歐洲汽車 制造協會周二公布數據，歐洲1-8月新車登記總量為78.4萬輛，創下自 從1990年有記錄以來的最低值。唯一錄得增長的主要市場是英國，8月英國新車登記同比 上漲11%。歐元區則不容樂觀，8月份歐元區新車登記同比下降5% （前值為+5%），其中 ，歐洲最大市場德國同比下降5.5%，法國同比下降11%，西班牙同比下降18%，意大利同 比 下降6.6%。新車登記錄得歷史新低，顯示了或許歐元區最困難的時候仍未過去。歐元 區7月建筑業生產月率0.3% ，前值0.7%。綜合以上各方面看，歐洲的經濟數據有部分表 現不錯，這有力的支援了匯價的反彈，有望繼續下周支援多頭的強勢。

歐元

　　技術上看，歐元經過連續兩周上漲，成功站上1.34的重要支援位置，隨機指針接叉向 上，歐元上行空間打開。從形態分析看，匯價突破1.34關鍵的阻力后，向上的空間進一 步打開，且上周的走勢，有力的掃除了空頭一直揮之不去的陰影，不過歐元的反彈能走 多高，還要看美元的臉色才能定。下周的目標看向1.40附近，周線支援位於1.34，1.3350 ，周線阻力1.3580，1.3650。

　　【日元高位震盪等待指引】

　　日元本周開盤98.65，收盤99.32，最高99.68，最低97.76。日元也主要受美聯儲利率 決議影響，周線寬幅震盪整 理，整體趨勢偏多。

　　從基本面上看，對日元構成支援的因素主要有，首先，日本7月所有產業活動指數月 率0.5%，前值-0.6%；日本7 月同步指標終值107.7，前值106.4；日本7月領先指標終值 107.9，前值107.8；8月日本全國百貨商店銷售年率增 長2.7%，前值為-2.5%，8月東京 百貨商店銷售同比增長5.6%，7月時為-1.0%；其次，日央行行長黑田東彥稱：日央行政 策對實體經濟以及金融市場都產生了積極影響，非制造業領域的資本支出正在增長，達 成通脹目標前將繼續采取寬鬆措施。總體看，日本央行的貨幣政策將繼續參考美聯儲的 舉動，浙江不可避免的對日元匯價的走勢形成重大影響。

日元

　　從技術分析周線圖上看，上周K線中陽線收盤，匯價依舊反復穿越眾多均線，缺乏進 一步的趨勢。周線指標KDJ在50附近有金叉打開上升的趨勢，MACD綠柱持續縮短，快慢線 走平有反彈的趨勢。總體判斷看，匯價有進一步整理之后展開震盪的趨勢，還需更多的 指引。下周的阻力在101點附近，支援在97附近，偏於樂觀看反彈。

　　【澳元壯志難酬趨於回落】

　　澳元本周開盤0.9328，收盤0.9392，最高0.9530，最低0.9392，一周表現上漲1.61% 。澳方利率已處於53年來 的低點，聯邦儲備銀行面臨著一些壓力，而目前澳元的升值可 能會影響非礦業部門復甦的趨勢，澳元的大幅反彈 ，或令澳儲行將降息重新提到決策的 日程上來。

　　從基本面上看，對澳元構成支援因素主要有，首先，美聯儲利率決議維持基準利率與每月850億美元國債收買規模不變，美元匯率大跌致使澳元強勁反彈；其次，美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五（9月20日）發布的報告顯示，投機者持有的澳元凈空頭減少32672手，至27360手，顯示投機者對於澳元繼續看空的意愿有所減弱。第三，澳大利亞近期因中國經濟狀況的好轉致使匯價有了較強的支援，中國經濟逆轉走勢的行情如果即繼續上演，則將繼續提升澳元的走勢。

澳元

　　技術上看，澳元上周K線射擊之星的K線收盤，雖然匯價突破了0.93點關鍵的阻力，不過這樣的K線走勢恐怕對后市的反彈構成較大的壓力。雖然周線指標KDJ金叉持續反彈，構成了較強的支援。而周線MACD的快慢線金叉趨勢有發散向上打開的趨勢，紅柱持續加倉，會對匯價形成較強的支援。

　　下周的思路將繼續維持偏於震盪的判斷，操作建議逢高沽空為主，阻力？？0.95附近，支援在0.9280點附近。