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金漲油跌，FOMC的意外驚喜

鉅亨網新聞中心 2013-09-21 09:09

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依賴經濟增長的商品– 尤其是工業金屬和原有，在美聯儲訊息一出之后也出現上漲，資金依然留在系統了，那么經濟的復甦速度就會加快，也就等於需求量的加大。貴金屬漲幅最為傲人，因訊息公布前的負面情緒和大量空頭賣盤沖擊令訊息公布后貴金屬有了很大的反彈空間，債券收益率的下挫和美元疲軟也在此時支撐了貴金屬。

在這周尾端，商品市場的刺激走勢已經逐漸告一段落，貴金屬的漲勢減緩，原油也出現反轉，因供應增加和地緣風險局勢的環節。農產板塊則沒有受到多少量化寬鬆的影響，焦點多數都在商品本身的基本面資訊上，例如美國主要農產品的大豐收與咖啡種植國如巴西、哥倫比亞與越南的充足供應。

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黃金與白銀的漲勢放緩，會否持續？

兩大金屬在疲軟了一段時間之后，美聯儲宣布維持量化寬鬆政策不變無疑像一劑興奮劑，還有10年期債券收益率的上漲與美元走弱作為輔助支撐，兩大金屬價格幾乎是飆升。最開始的反彈是在美聯儲公布決定之后對沖基金的空頭回補。對沖基金的空頭期貨持倉規模縮小至7個月以來最低水平（9月10日這一周）。另外，對沖基金重新嘗試建立的一些空頭持倉也被撤出，現在我們面臨的問題是，此次不削減量化寬鬆能夠保持金屬多久的漲勢。

未來很大程度上取決於美國經濟數據的利好或者疲軟。聯邦公開市場操作委員會可以延遲縮減量化寬鬆一次、兩次、甚至如果經濟數據繼續疲軟，可能會繼續保持。近期關注焦點現在轉向了美國總統奧巴馬能否說服國會通過提高美國債券上限的話題。如果在10月1日以前未能達成一致意見通過提高債務上限，那么美國政府的一些操作只能被迫停止，並且幾周之后就會出現債務違約。在這種時候，

黃金

可能就會像去年此時，成為很多人選擇的資產。

美國實際收益率下滑

美國實際收益率下滑，尤其是昨天，令他們更加符合目前

黃金

的價格。在我們越來越接近12之時，縮減量化寬鬆的討論會越來越多，除非經濟數據繼續疲軟，而也會再次對明年的價格施加壓力。現在未來一個月最可能的價格走勢是每盎司1275美元至1488美元，如果達到1488美元則代表2012年10月至2013年6月28日跌浪的50%回調。

在美聯儲開會前與開會后，交易者交易基金資金都是呈現流出狀態，暗示了一定程度的擔憂信號，尤其是那些以為漲勢會持續的投資者更加要小心。上周投資流減少18噸。這意味著過去幾個月對

黃金

交易者交易產品的冷落還在繼續，盡管價格已經從6月低谷反彈。機構投資者對

黃金

的需求量是關鍵，只有他們需求量提高才能與現貨

黃金

需求量一起支撐金價。

原油動能漸散，供應逐步恢復

兩大原油– 布倫特原油與西德克薩斯中質油連續兩周出現下挫，因敘利亞局勢緩和，利比亞也開始從長達一個月的港口工人罷工潮和和其他阻礙中逐漸恢復產量。供應的恢復和季節性需求量的降低注定美聯儲維持量化寬鬆的決定帶來的漲勢是短暫的。

市場對伊朗的關注更多，因相繼幾家媒體報導伊朗正在大量減少高濃度鈾的儲量，希望能換取原油禁運令的放松。美國總統奧巴馬與伊朗總統魯哈尼將於下周在紐約的聯合國大廈舉行會晤。這將是伊朗自1979年革命以來兩國領導人首次會晤。

伊朗與利比亞的原油產量給了市場一關於全球供應怎么受到這兩件事影響的信號。今年7月的原油產量高峰期每日達到470萬桶，而對伊朗的禁運令和利比亞港口工人罷工事件令每日產量一共減少了160桶，上個月每日產量只有310桶。同時，美國原油產量增加了140萬桶，沙特阿拉伯產量也有所提高，這也是為什么在伊朗和利比亞產量減少的時候，油價還能保持穩定的原因。

美國原油市場變化有多大？

美元原油市場在短時間內的變化如此迅猛，也證實了去年八月份美國石油學會公布的報告，報告中稱：

美國原油產量已經增加了20%至每日759萬桶，是25年來最高水平
燃料與原油進口量減少10%至每日980萬桶，是18年來最低水平
燃料出口增加16%至每日350萬桶，是有史以來最高水平

這也解釋了為什么美國原油庫存的減少沒有導致價格上漲，這是因為煉油廠的出口量增加而進口量減少。因此原油與其相關產品在全球市場流動的數量增加，幫助維持了供需平衡。

產量提高

現在預測伊朗原油會否回到國際市場還為時過早，但是近期如果兩國可以坐下來談判，那么我們在可預見的未來原油供應增幅是要高於需求量的提升速度。因此全球原油庫存將重新增加，也加大了油價的下行壓力。

沙特阿拉伯比較傾向將油價維持在每桶100美元左右，如果達到這一水平，沙特可能會開始從目前的紀錄高位逐漸減少產量。這種產量的減少將增加沙特王國的生產提高空間，因此也減少未來油價飆升的風險。

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