白糖：重心下移 近強遠弱的格局或將延續

　　隔夜原糖在高位形成盤整之勢，在測試17.7一線的壓力，但我們對未來的糖價並不樂觀看好，覺得這里還不會是底部。從各個主產國的產量預期來看，全球博弈的角度，巴西的產量大體明確，澳大利亞和英國、俄羅斯的產量也逐步明朗，預計新榨季，北半球的產量會保持在高位，包括我國新榨季產量預計會超過這一榨季的1306萬噸。印度有意於來年出口過多的庫存糖，這也就驗證了我們的判斷，即全球庫存高位，各個國家都有保障消費的庫存，主產過若希望銷售出去，恐怕得降價讓利。

　　今日鄭糖總體走勢符合我們的判斷，也建議沖高后多頭了結，伺機空頭。一方面是技術面臨壓力位，另一方面，我們總體仍然不看好國內糖價繼續走高。進口糖將會源源不斷的進入到國內來。從對基差和合約價差的角度看，近強遠弱的格局或將延續。401合約夾雜著復雜的市場預期，包括榨季初期的天氣干擾因素，因而建議套利規則繼續持有。建議空單持有。