中行：SLF成央行對沖外匯占款下降主要選項

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--中國銀行最新分析報告指出，常備借貸便利(SLF)正成為央行對沖外匯占款下降的主要選項。面對接下來可能面臨的資本外流風險以及SLF到期等沖擊，央行對沖的工具可能並不僅是降準一個選擇。

中國銀行8月中銀分析月報稱，央行公布的7月資產負債表顯示，外匯占款為新增19億元，與此對應的金融外匯占款為凈減少245億元，6月央行和金融機構外匯占款分別為凈減少91億元和412億元。此外，央行對其他存款性公司債權凈減少75億元，而6月大幅增加了4337億元。

報告稱，二季度貨幣政策報告顯示6月底SLF余額為4160億元，因此6月的暴增主要與下旬的SLF操作有關，而7月余額基本持平意味著央行可能滾動續做了此前發行的SLF，或者6月底進行SLF操作的期限是3個月。

從央行資產占比來看，自6月外匯占款大幅下降后，對其他存款性公司債權占比回升明顯，這也意味著SLF正成為央行對沖外匯占款下降的主要選項。同時，資金利率高位回落，但仍高於“錢荒”前的水平也顯示央行貨幣政策中性的立場。

報告認為，面對接下來可能面臨的資本外流風險以及SLF到期等沖擊，央行對沖的工具可能並不僅是降準一個選擇，短期逆回購和中期的SLF都是可能的選項。

中國人民銀行行長周小川此前在出席G20峰會期間表示，主要儲備貨幣發行國的貨幣政策有比較明顯的溢出效應，中國對此有足夠的應對措施。面對可能的沖擊，還要保證微觀經濟的活力和彈性，保持政策調整的靈活性。