維達獲Tempo母企全購 溢價38.36% 復牌股價狂飆37%

維達國際(3331-HK)上周一(2日)停牌後，昨(9)日宣布獲第二大股東Tempo生產商瑞典SCA愛生雅集團青睞，以每股11元(港元，下同)提出全購，較停牌前股價7.95元，有溢價38.36%。維達昨一復牌即狂飆37%，最高升至10.96元，收報10.88元，漲36.8%，成交大增至7.88億元。SCA旨在持有維達逾50%股權，且將維持維達的上市地位。

《星島日報》報導，SCA自維達上市之時即07年起出任第二大股東，持有2.16億股，約佔21.68%。目前持有23.77%的大股東富安，已承諾向其出售2.1%的股權。收購要約的價值總額為86.47億元，SCA將以內部資源支付。摩根大通證券已批授一項信貸融資予SCA，金額為11億美元(約85.58億港元)，必要時可用於收購。

公布指出，截至日期前，SCA若獲得維達50%以上的股份，收購方有效。SCA有意維持維達的現狀營運，但將在完成收購後審查其業務，保留做出適當變動的權利，以便達到更佳的整合。

新鴻基金融高級證券分析員李惠嫻分析，香港上市的紙品公司中，SCA的選擇並不多，僅有恒安國際(1044-HK)、維達及綜合環保集團(原福和集團)(0923-HK)3家。行業龍頭恒安質素最好，但市值較大，綜合環保又太小，盈利能力不足。若要盡快打入中國市場，維達是理想選擇。

儘管昨日維達股價搶高，逼近收購要約價格，但她認為，上調要約價的可能性不大。以每股作價11元計，維達的市盈率約為20倍，已屬合理水平。同時，內地消費不斷升級，消費者傾向有品牌的紙品，但未來1至2年產能增加將加劇競爭，壓縮行業利潤，相信SCA對此亦有所預期。她指出，全面收購歷來存在風險，可能遭股東否決或因觸犯法律而失敗，因此不建議投資者於此時出入市場。

SCA創辦於1929年，於瑞典註冊成立。SCA愛生雅集團開發和製造可持續的個人護理、紙巾和林木產品，並TENA、Tork、Tempo等品牌行銷至約100個國家，2012年銷售額達850億克朗(約996億港元)。