專題探討─美聯儲官員周一講話內容以及各官員貨幣政策態度更新 (6-25)

本周一，兩位今年不具有投票權的聯儲官員費舍爾以及柯薛拉柯塔發表講話，以下是講話的主要內容。

作為美聯儲最鷹派的理事之一，費舍爾維持其向來的鷹派觀點。他重申支援聯美儲於年內縮減QE，但同時表示縮減QE規模並不意味著完全退出QE，警告金融市場不應對削減QE做出過度反應。

費舍爾講話要點∶

•支援美聯儲縮減QE規模（鷹派）

•美聯儲縮減QE規模的政策應該是循序漸進的，不希望政策從一個極端轉向另一個極端（鷹派）

•絕大多數聯邦公開市場操作委員會（FOMC）成員支援伯南克（鷹派）

•完全同意伯南克就縮減刺激措施的聲明（中立）

•希望投資回升（中立）

昨日發表講話的另一位委員柯薛拉柯塔的意見則相對比較中立，建議美聯儲為結束購債設立與升息類似的門檻指標，如此可消除政策風險並增加透明度，從而使市場情緒企穩。他進一步表示低通脹允許寬鬆政策存在更長時間，不過並沒有提及延長QE持續時間。

柯薛拉柯塔講話要點:

•美聯儲需要更好的表達其政策意圖（中立）

•支援在失業率跌落7%前繼續施行QE（中立）

•直到失業率降至5.5%前美聯儲應當保持低利率（中立）

•美聯儲應考慮允許通脹超過2%（中立）

•應當根據實際經濟數據來調整QE（中立）

•並不擔心近期市場的波動（鷹派）

這些言論顯現了美聯儲官員間在QE問題上仍然存在著一定分歧。雖然柯薛拉柯塔認為資產購買計劃應當參照通脹以及失業情況調整，不過從上周的議息會議以及之後的新聞發布會上，我們可以發現聯邦公開市場操作委員會（FOMC）對於經濟泡沫的擔憂越來越大，這或許才是伯南克意欲削減QE的根結所在。根據費舍爾的言論，上周大部分委員支援主席伯南克。這樣來看，市場近來的反應似乎是合適的。

同時正如費舍爾所說，財政前景不容樂觀。過去數年來，美聯儲在財政收入陷入僵局的情況下毅然選擇進一步推行寬鬆政策，從而為華盛頓方面爭取了更多解決問題的時間。不過，在上周的新聞發布會上，伯南克的言下之意也即是美聯儲不會，也無法無限制地繼續推行這些寬鬆政策。正如費舍爾昨天的言論，“美聯儲資產負債表的規模是有界限的”──而美聯儲目前離這些界限或許已經不太遙遠。

如果QE規模未來慢慢回落，那么資金肯定會慢慢從風險資產中流出。相對的，美元的避險資產或許將受到投資者追捧。

（John Kicklighter撰文，周銘海譯 ）

附錄∶美聯儲各委員最新貨幣政策態度（6-25）

2013擁有投票權的美聯儲官員

2013沒有投票權的美聯儲官員

來源:www.dailyfx.com.hk