《即日市評》港股抽水潮下跌68點 資金沽強買弱

恆指今日回吐68點或0.31%，國指跌0.18%，中資股仍然較強。美銀悉數沽清建行(00939.HK)套近一百億元後，外資欲於美聯儲局退市前出貨，港股先跌後回順，市底似經得起考驗，承接力不俗，部分內銀股更頑強倒升。中央繼續為經濟護航，國家主席習近平亦指，中國經濟基本面良好，要堅定不移推進經濟結構調整，再申了中央「保底不托高」取向；惟尾市敘國局勢緊張，因美參院初達共識，向敘動武限期60日，期油下午三時半年彈升，令港股尾市由升轉跌。

港股今日反覆跌68點，結束四連升。敘國局勢緊張，因美參院初達共識，向敘動武限期60日。恆指今早低開222點，甫開後最多跌251點，回補日前上升裂口，午後恆指更隨A股一度倒升逾40點，但市場擔心中東戰火重燃，恆指尾市輾轉回落，全日收報22,326，跌68點。國指收報10,233，跌17點。港股成交金額升至689.86億元，若撇除美銀出售20億股建行(00939.HK)H股，涉及的114億元後，主板成交金額為575.9億元，仍略高於上日的569.37億元。

【敘戰雲再起 尾市升轉跌】

港股今日市寬收窄，恆指成份股今日18隻股份上升，下跌股份29隻，升跌比率為36比58(上日為86比12)；主板股票的升跌比率為32比40(上日47為比12)，亦結束連續四日上升股份多於下跌股份的情況。港股沽空比率，由上日9.75%降至7.8%，遭美國銀行悉售減持20億股H股的建行(00939.HK)，續居沽空金額榜首位，但建行自身的沽空比率則大降至3.42%，而第二及第三位為中移動(00941.HK)及騰訊(00700.HK)，而騰訊的沽空比率仍達23.9%。

國指仍跑贏大市，部份大型內銀尾市倒升，中行(03988.HK)漲0.3%，農行(01288.HK)升0.6%。由於中央領導相繼為「穩增長」大派定心丸，中國經濟因素正在轉強，市場料內地上季經濟已經見底，不少基金在早前均「低配」(Underweight)後，近期均相繼增加中資股持倉量，一旦炒經濟回暖，即憧憬內銀的呆壞賬風險減退，內銀股作為權重股亦成吸納對象，受資金流向的買盤所支援。

【資金追落後 強股換弱股】

由於習近平重申了「保底不托高」經濟取向，大市經連日上升後開始見阻力，投資者亦擔心近期中大型的強股潛在「抽水」，近日資金有「沽強買弱」的情況，一些近月強勢股由於累積升幅不少，高位見有獲利回吐。強勢股騰訊(00700.HK)近日藉在微信再推手機遊戲，今早股價曾升1.4%見385元創新高，惟尾市終倒跌0.2%，收379元收場。

反而一些低殘股份近日受捧，如憧憬業績反彈的國美電器(00493.HK)今日搶高6.3%，TCL多媒體(01070.HK)亦藉夥百度推智慧電視再搶升9.6%，未理公司上半年純利倒退42%至2.5億元，及行業節能補貼退出使近期國內彩電銷售受到影響，兼且面臨樂視等新進入者競爭。

而炒行業淘汰落後產能的玖龍紙業(02689.HK)再彈上7.2%，理文造紙(02314.HK)亦走高3.6%，連行業備受產品降價壓力的中化化肥(00297.HK)近日藉憧憬內地土改概念反彈，股價升1.6%。但市場炒作殘股亦非一面倒，而極有選擇性，受中石油(00857.HK)多名高層「下馬」事件影響，頁岩氣股仍然不振，安東油田(03337.HK)股價挫7.7%。

【退市前晚餐 建行見企穩】

美國銀行乘美聯儲局啟動退市前悉數減持建行套114億元，外資或視此為「退市前的晚餐」，每股作價5.7元，股價今早低見5.74元守配股價之上，全日收報5.85元，跌1.3%，由於市場早於上月下旬已率先傳出美銀在限售股解禁後將會「清倉」，今次美銀落實清貨，有市場意見認為，此反可消除此不明朗因素，兼且建行現價僅相當預測今年市賬率1.1倍，估值之低殘已回落至2008年金融海嘯時期的水平，並提供預測5.7厘股息回報，低位見承接亦不難理解。

然而，外資大型金融機構如高盛、美銀今年以來多番減持大型內銀股，雖然戰略持股一般屬中長線投資，但由於美國面臨市在即，「班資回潮」亦無可厚非。外資一向對內銀所面臨的影子銀行、房地產泡沫的風險保持高度警惕，因中國自經歷2009年「四萬億」經濟刺激計劃，內地銀行的總資產規模，已由2008年9月底59.3萬億元人民幣，到截至今年5月底資產規模，已大幅膨漲至140萬億人民幣，累升近1.4倍，但內銀股的估值，相當預測市賬率仍處1倍歷史低谷。近年部分內銀為追求增長，力谷銀行理財產品，將一部分資產「出表」，以規避監管套利。

外資是擔心內銀一旦據實轉回表內，未來資本充足率或會降至8%水平，及影響新增信貸空間，所以總理李克強自上場以來已加強監管銀行理財產品，近日國務院亦再推動信貸資產證券化，坊間仍視此為能長遠化解影子銀行危機的「出口」。

【憂內銀伸手 匯證料後年】

市場關注內銀未來或需「伸手」集資，由於內地今年正式實施《商業銀行資本管理辦法(試行)》，該《通知》對內銀儲備資本要求(增加2.5%)設定6年的過渡期，規定至2013年末儲備資本要求為0.5%，其後五年每年遞增0.4%。到2013年末，對國內系統重要性銀行的核心一級資本充足率需達6.5%；若按此推算，至2018年的核心一級資本充足率，便需提高至8.5%。按截至6月底內銀股業績顯示，四大銀行的核心一級資本充足率均處9%以上水平，但中小型內銀如民行(01988.HK)便處於8%水平以下。

匯豐證券今日發表報告預料，內銀股至2015年才會有補充一級資本缺口的需要，估計農行(01288.HK)及民行(01988)首先需要補充一級資本；而農行長張雲早前已指「今年不需要發新股集資」，但會考慮發行優先股，充實一級資本比率。

據匯豐證券統計，內地行銀今年以來發行合格一級及二級資本工具集資計劃，累計3,320億元人民幣(到期日集中於2015年)，連同中信銀行(00998.HK)2012年發行300億人民幣金融債券(到期日於2014年年底)，及招行(03968.HK)上月公布A+H股配股集資近350億元人民幣計劃，融資總額近4,000億元人民幣，所以估計內銀股至2015年才有補充一級資本缺口的需要。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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