《大行報告》匯豐升中鐵(00390.HK)目標價至4.7元 維持「中性」

匯豐表示，中鐵(00390.HK)受政策支援，管理層對今年下半年新鐵路工程項目樂觀，毛利率將可隨著鐵路項目定價調整而復甦。此外，關注持續上升的財務槓桿，為公司信託及其他業務帶來風險。預計2013/14年每股盈測增加3.5%及2.2%，目標價由4.5元升至4.7元，評級維持「中性」。

該行引述管理層指，中國鐵路總公司將加快新合同招標及施工進度，預料下半年新鐵路項目合約金額與上半年持平。匯豐則預計，全年鐵路新合同將由1600億元人民幣(下同)升至1800億元，全年總項目按年升9%至7950億元。管理層預期下半年毛利率改善，該行相信第四季將錄得強勁盈利能力，情況與2012年相似。

此外，集團其他業務佔總收入約10%，惟毛利率由去年同期10.4%降至9.8%。匯豐對金融服務業務感到憂慮，因其資產管理產品逾1000億元，集團已就信託業務撥備按年增加200%以覆蓋風險，惟潛在風險難以估計。(ji/u)

阿思達克財經新聞

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