《大行報告》大摩降微創醫療(00853.HK)目標價至4.4元 評級「減持」

摩根士丹利指出，微創醫療(00853.HK)上半年業績疲弱，驗證了該行對於藥物洗脫支架(drug eluting stent, DES)行業面對不利政策的憂慮。該行雖然認同公司為長遠發展而在研究開發有所投入，但短期股價仍然看跌。該行將其目標價由4.5元降至4.4元，評級「減持」。

該行指出，微創上半年的藥物洗脫支架銷售按年下跌24%，主要因為賣給經銷商的出廠價下降、本地公司與跨國公司帶來更大競爭，以及內地的介入性手術增長放緩。而因出廠價下降，毛利率收窄影響了公司純利，預期未來招標也會出現有限增加的負面影響。同時，預期公司研究開發成本持續高企，也會令至每股盈利受壓，故將2013/14/15年每股盈利預期削減30%/9%/2%。

但該行認為，微創多樣性的產品組合將會在長期獲得回報，例如其血管和神經血管設備的銷售，在上半年錄得15%自然增長，其他非藥物洗脫支架則預期會在下半年及2014年出現健康的增長。另外，旗下東莞科威在上半年貢獻了2600萬元人民幣銷售，而產能限制也會在明年初解決。(bi/u)

阿思達克財經新聞

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