人民幣在岸離岸匯率接軌 擠壓套利空間

本周離岸人民幣匯率持續上攻，在岸離岸人民幣匯率接軌趨勢明顯，而且昨日離岸即期匯率一度“倒掛”近200個基點，全天來看，在岸離岸匯率接軌跡象明顯，市場人士判斷，這意味著短期即期空頭繳械，此前投機倉位套利空間不再。

“匯率機制改革的本意在於更加市場化。”匯豐中國首席經濟學家屈宏斌昨日在上海接受采訪時表示，管理層引導、管理好市場預期，能夠使得改革更加順利推進。匯豐外幣規則環球主管潘達維進一步稱，對於短期內極端的、劇烈的貨幣升降，尤其是一些投機行為，需要管理層通過干預去管理。

在岸離岸人民幣匯率接軌

央行打擊匯市投機套利的效果越來越明顯。

“央行連出大招，市場勝負已現，即期空頭繳械投降。”昨日有交易員告訴記者，離岸人民幣大漲，香港市場上銀行的人民幣頭寸明顯不足，之前市場匯差套利的投機倉位基本上早已被打爆。

上周四，央行聲明稱采取措施打擊投機勢力，並暫停數家外資行跨境、境內外匯業務，以及外匯自營業務等，以打擊外匯投機套利。

連日來，在岸離岸人民幣匯率基本企穩回升，昨日更是出現離岸匯率“倒掛”，即離岸人民幣貴於在岸人民幣的現象，全天來看，在岸離岸匯率接軌跡象明顯，這也使得投機套利空間不再。

昨日，離岸市場開於6.5767，早盤一度急速拉升，人民幣對美元即期匯率最高報於6.5588，與在岸即期匯率“倒掛”近200個基點，而后“倒掛”現象數度出現，匯率持平趨勢穩定，尾盤離岸匯率一直窄幅震盪於6.57附近。

在岸即期匯率，人民幣對美元16:30收盤價報於6.5750。全天人民幣對美元即期參考匯率亦企穩，全天均報於6.57一線。夜盤交易開始后，仍在6.57附近徘徊。人民幣對美元匯率中間價已經連續5個交易日企穩於6.56。

打擊套利投機的同時，個人購匯並未受影響。針對近期傳聞“個人兌換外幣需提前預約，若無事先預約則每天有5000美元限額”的訊息，外管局官方微博昨晚表示，未對個人購匯提出預約或限制要求，該報導與現行外匯管理規定不符。

套利空間不再

“近兩日香港短期拆借利率飆升，空頭在限期前拆不到資金，只能在即期市場買入人民幣，也推動離岸人民幣接連攀升。”上述交易員預計，離岸市場人民幣短期內會一直“吃緊”，因為春節假期即將到來，銀行更需要綢繆人民幣頭寸。

市場人士認為，在岸離岸匯差持平態勢，能夠有效避免套利資金跨境流動，同時，向市場傳遞人民幣匯率穩定的預期。在此之后，預計央行將會引導市場關注人民幣對一籃子貨幣匯率，同時人民幣匯率波動性將增強。

昨日香港市場人民幣流動性緊張也有所好轉，分析人士認為，這顯示出監管層在打擊匯差套利的同時，能夠有效地維穩市場。

香港財資公會人民幣HIBOR定盤價不同期限報價均有回落，其中隔夜、一周、兩周已從周二驚人的66.81%、33.79%、28.34%回至8.31%、11.96%、11.13%。

中國海關昨日公布的數據顯示，以美元計價，中國12月出口同比下降1.4%，進口同比下降7.6%。遠好於此前市場預期的數據，也提振了市場對於中國經濟的信心，對匯差空頭形成沖擊。

某中資銀行總行人士告訴記者，預計在人民幣貶值預期得以扭轉之后，前期企業積累的大量未兌換美元可能會入市，這將進一步支援人民幣匯率穩定。

當然，也有市場觀點提出，離岸人民幣走強的同時，也帶來了利率抬升的風險。目前華僑永亨、花旗等在港銀行已將1個月人民幣定存利率調升至5%，存款門檻也調低為最低2萬元人民幣。花旗銀行還特別提出“於該行兌換人民幣”的附加條款。(記者 石貝貝)