銀河證券－南玻A：中國康寧崛起之路：觸控蓋板用超薄玻璃進口替代+OGS垂直一體化，業績估值雙升

投資建議：

1、南玻超薄玻璃的進口替代之路

預計觸控蓋板超薄玻璃將快速實現進口替代。第一步，浮法鈉鈣玻璃，完成對日本廠商的進口替代，理由：1、性價比，2、本土化，3、融資能力。第二步，公司具有向高端超薄玻璃切入的能力及技術積累。

河北150t/d超薄玻璃是國內唯一一條做到0.7mm並能兼顧強度與延展性的超薄玻璃線。預計河北第二條150t/d線及宜昌240t/d超薄線預計2014年投產，未來超薄玻璃投產及良率爬坡速度將快速提升。

2、中大尺寸OGS垂直一體化優勢明顯，玻璃廠估值應提升

公司宜昌4帶線投產後，預計產能將達2160萬片ITO導電玻璃、1480萬片TPsensor、3000萬片觸控模組產能。

公司通過OGS垂直一體化，可以減少觸控蓋板緊缺導致的拿貨瓶頸、鋼化瓶頸，減少各環節物流和廢料導致的損耗，降低成本。

玻璃廠作為觸控產業鏈重要的中長期參與者，其估值應該提升！

3、平板及工程玻璃業務企穩，太陽能業務今年扭虧。 我們預計公司2013-2015年EPS是0.53、0.83、1.04元，對應的PE是21、14、11，我們給予"推薦"評級。