《大行報告》花旗降國航(00753.HK)目標價至8.02元 評級「買入」

花旗表示，儘管今年的商務客量疲弱，該行預計航空板塊將在第3季這個傳統夏季高峰期中，錄得一個更強大的客流量。連同油價下跌和人民幣升值的預期，應有助於提高行業的情緒，預期行業在6月底至第3季初有反彈。國航(00753.HK)目前的市賬率為1.05倍，估值吸引，維持「買入」評級，目標價由8.48元下調至8.02元。

該行指，今年行業主要受商務客量放緩影響。航空公司最受高收益的商務客影響，惟出乎市場意料，國航首季業績較同業理想，今年以來客運量趨勢較同業優勝。花旗相信，這再一次證明集團的管理能力，協助集團在行業下行週期中更具韌性。

花旗對第3季的客流量趨勢樂觀，可受到休閒旅客的支援，然而，對今年尾季和明年上半年的客量前景持謹慎態度，預期商務旅行放緩將延續至更長時間，而行業運載能力快速擴張亦將對利潤率構成壓力。

該行下調集團2013及14年的盈利預測13.4%及9.1%，分別至60.99億元及84.6億元人民幣，以反映其低於預期的客流量增長和利潤趨勢。(ji/t)