未來M2將繼續保持高位 流動性寬松有望持續

據央行11日下午公布的數據顯示，8月人民幣貸款增加8096億元，社會融資規模增量為1.08萬億元，分別同比多增490億元和1276億元。

與此同時，8月末，廣義貨幣(M2)余額135.69萬億元，同比增長13.3%，增速與上月末持平。在穩增長的政策支援下，8月的金融數據相對平穩。

在分析人士看來，目前，企業融資需求依然不強，銀行的避險心態也在8月的金融數據中有所反映；預計未來M2還將繼續保持高位，流動性寬鬆有望持續。

表內貸款仍是增量中堅

數據顯示，8月份社會融資規模增量為1.08萬億元，比上月和去年同期多3404億元和1276億元。

其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加7756億元，表內貸款增量占到了社會融資規模增量超過七成，依然是新增社會融資的中堅。8月，直接融資規模也在大幅增長，企業債券凈融資、非金融企業境內股票融資分別為2875億元、479億元，均高於去年同期。

在表外端，信貸貸款增加317億元，委派貸款增加1198億元，未貼現的銀行承兌匯票減少了1577億元，三項共計減少了62億元。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖認為，直接融資大幅上升，源於股市大幅震盪下打新基金轉型和資金避險共同驅動了信用債的瘋狂，房企頗為受益，凈融資多用於借新還舊，風險延后。

“表外端（信托+委貸+未貼現銀行承兌匯票）雖然比上月下降了62億，但比起上月下降2078億好了很多，從我們調研的結果來看，部分信托停止了配資入股市，開始轉投一些政府基建類項目，反映資金脫虛向實。”李奇霖表示稱。

金融統計數據的口徑下，8月新增人民幣貸款為8096億元，同比多增490億元。非金融企業及機關團體、住戶部門是貸款增長的主要來源，短期、中長期貸款均有所增加。

其中，住戶部門貸款增加3530億元，其中，短期貸款增加675億元，中長期貸款增加2855億元；非金融企業及機關團體貸款增加4210億元，其中，短期貸款增加289億元，中長期貸款增加1217億元，票據融資增加2457億元。

流動性寬鬆有望持續

從央行的數據來看，8月的流動性依然相對寬鬆，M2增速基本符合市場預期。

在廣義貨幣(M2)余額增速與上月末持平的情況下，8月，狹義貨幣(M1)余額同比增長9.3%，增速分別比上月末和去年同期高2.7個和3.6個百分點，流通中貨幣(M0)余額5.91萬億元，同比增長1.8%，當月凈投放現金51億元。

業內分析認為，自今年以來，央行先后四次降息、降準，有效地釋放了流動性。

對於未來M2的走向，國海證券認為，預計未來貨幣數據還將繼續保持高位，M2可能持續高於全年12%的目標，也在一定程度上制約了政策進一步放松的空間。

李奇霖認為，貨幣寬鬆、利率下行這兩個長趨勢是可以確定的，不確定的只是節奏。