《大行報告》美銀美林下調利豐(00494.HK)目標價至9.6元 盈利波動大

美銀美林報告指，即使利豐(00494.HK)已於1月份發盈警，但去年業績仍差過預期。因此，該行下調今明兩年盈利預測6%及16%，反映收入疲軟及毛利率降低。維持評級「跑輸大市」，目標價下調6%至9.6元，因利豐往績差及盈利波動性高。

管理層終於調低營運目標，由原先計劃今年底達到15億美元盈利，降至僅期望今年的業務表現，可重回2011年約8.82億美元。而美國的業務亦可回到2011年的增長水平。該行預計今年盈利同比下降10%，因為缺乏大型的回撥，該行的預測較集團的目標更低，指預期美國業務仍會錄得重組虧損。

報告提到，自2010年以來，利豐盈利波動加劇，因為要消化進取的收購步伐所帶來的影響，相信公司正面臨自然增長緩慢與收購令盈利波動的兩難局面，長遠來看評級有機會再被下調。(ca/t)