《大行報告》美銀美林升創科(00669.HK)目標價至19.2元 評級「買入」

美銀美林表示，創科實業(00669.HK)去年稅後純利按年升33%至15.7億元，每股盈利按年升22%，符合預期。營業額按年升5.1%，毛利率按年改善0.9個百分點，主要受惠新產品及生產力的提高。去年上半年轉換可轉換公司債(CB)，減少利息成本。經營現金流強勁，按年升45%至35億元，高過該行預測40%。該行上調目標價至19.2元，維持「買入」評級，主要因為預料受惠美國新屋需求上升，美國市場的電動工具需求於今明兩年處於上升週期，加上公司在市佔率和利潤率均有上升，還有強勁現金流，以及未來三年資本開支較低。

受惠美國經濟復甦，及公司在美國市場份額上升，去年在美國市場的電動工具銷量按年升10%。而自從去年上半年退出無利可圖的地板護理代工(OEM)業務後，下半年地板護理產品的銷售改善，按年升4.5%；同期息稅前利潤率(EBIT margin)亦升至4.3%，分別較上半年及按年升0.7個百分點及2.9個百分點。當中以歐洲表現最佳，盈利錄雙位數增長。公司未來目標為地板業務錄得單位數增長，以及利潤率進一步改善。(qu/t)