《大行報告》花旗降越地(00123.HK)目標價至3.32元 去年業績遜預期

花旗報告指，越秀地產(00123.HK)去年核心盈利按年跌19%至12.5億人民幣，低於預期，主要由於出售樓面面績減少。而受惠廣州的高利潤產品及商業單位入帳，毛利率升至47.5%。核心淨利潤率輕微下降到15.4%，由於較高的融資成本及營銷費用。確認「買入」評級，惟目標價由3.4元下調至3.32元，現價較資產淨值折讓約49%被低估。

集團今年的可售單位價值達220億人民幣，相於今年出售當中約60%，已經可以達成全年目標132億人民幣，目標保守。

另外，首兩月銷售40億元人民幣，未確認銷售金額達158億人民幣，已鎖定全年預測70%至75%。料今年增長動力維持。預計利潤率正常化，回落至35％。公司今年發行8.5億美元債，獲得投資評級，在本港只有3間上市內房得到此評級，目前流動性充裕。(ca/u)