QE退場疑慮 高收益債有撐!

市場預期今年第四季起美國量化寬鬆政策（QE）將逐步退場，意味著熱錢減少，近期美國十年期公債殖利率持續上揚，造成股債市場均出現大幅波動，然而觀察五月份QE退場消息曝光之後，美國高收益債券雖有下跌，但隨即迅速回升，且整體波動度較美股仍偏低，因此現階段QE退場風險再現，積極型投資人宜增加美國高收益債券的配置，降低QE震波。

根據Lipper統計(截至7月31日)，美銀美林全球高收益債券指數，近一年年化的波動度平均僅5.35%，低於美國標普500指數同期間的年化波動度7.62%，不僅如此，期三年的年化波動度僅8.5%，也低於美國標準普爾500同期間的13.39%年化波動度。

柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人林紹凱認為，高收益債券並不是股票產品，因此遇到市場震盪時，波動通常比股票市場低，加上債息收益的不斷累積，長期下來投資效益不輸股票。

根據Lipper資料，過去3年美林全球高收益債券指數的年化報酬率達10.18%，雖不如多頭時美股的波段年化漲幅逾15.22%，但波動度也偏低，林紹凱分析，由於美國十年期公債的利差，與美國全球高收益債券的利差，截至目前(8/16)仍有3%以上，因此，短期不用過於擔心QE縮減下，美債殖利率上升對這類投資標的所帶來的影響。

林紹凱也指出，在台灣社會人口老化與結構轉型的趨勢下，退休與理財的需求不斷發酵中，投資人的理財需求除了有機會可獲取資本利得外，也越來越重視每月的固定收益來源，以便支應房租、水電費、瓦斯等費用，因此提供月配息機制的高收益債券基金正好可以滿足這類長期投資人。

展望下半年債券市場，林紹凱認為，美債殖利率上揚造成市場波動難免但美國經濟依舊呈現溫和復甦，整體企業經營環境改善之下，美國高收益債券的違約率可望維持低檔。因此，趁市場修正之際，視本身風險承受度，加碼美國高收益債券。

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