禾伸堂去年配息2元，自製品增料拉高今年獲利

精實新聞 2013-03-21 記者 林詩茵 報導

被動元件MLCC廠商禾伸堂(3026)去年度EPS 2.05元，但決議配發現金股利2元，盈餘配發比例高達97.5%，除在手現金充裕外，禾伸堂也表示，過去2年是公司產品線、產能積極佈建的階段，今年產能建置已告一個段落，因此能回饋股東。而今年度，禾伸堂預期在自製產品比重提升下，公司今年獲利成長可期。法人則表示，日圓和台幣貶值，對禾伸堂都相對是利多，該公司今年獲利將有機會成長1、2成，EPS可望回升至2.4元水準。

禾伸堂表示，過去2年來公司一直有較大的資本支出計劃，針對產品線進行調整，包括被動元件MLCC和鉭質電容等產品進行產品組合或製程改善，今年已進入回收期，因此資本支出會明顯下降。

禾伸堂的產品主要包括被動元件、系統模組、主動元件，以及其他元件。其中，被動元件有自製的MLCC和鉭質電容，產品屬高壓或特殊規格的利基型產品，應用於工業、航太、車用領域等市場，和一般日系、韓系、台系大廠流血殺價的紅海市場不同，產品價格和利潤也相對穩定。

尤其，禾伸堂在2009年底向Hitachi買下鉭質電容廠，利用這幾年期間進行產能的調整，並將產線部份移回台灣，今年在相關調整完成後，市場預期，鉭質電容會是禾伸堂今年獲利成長的動能之一。

此外，禾伸堂也積極切入LED散熱基板市場，隨著LED照明市場的整體滲透率持續提升，禾伸堂也順利開始交貨予客戶，雖然禾伸堂對相關業務三緘其口，但外界也多預期，今年將是該公司LED散熱基板的起飛期。

禾伸堂則認為，公司今年並沒有大幅擴產的動作，再加上市場溫和復甦，今年公司的營收預料不會有大幅的成長，但公司在經過產能的調整後，並提高自製產品的比重，今年的獲利成長應可期。

法人則表示，禾伸堂自製產品的原材料多來自日廠，而且代理產品中也有部份來自日本品牌，日圓貶值有利禾伸堂進料成本下滑；而禾伸堂出售產品收美元，並有不少美元應收帳款部位，因此台幣貶值也有利禾伸堂的匯兌收益，整體來說，今年禾伸堂獲利成長幅度可望優於營收表現。

法人估，禾伸堂今年營收將小幅成長1成左右，而獲利則有機會成長15~20%，全年EPS可回升至2.4元。