〈分析〉走強的美元將會拖垮所有美國企業營收？恐不見得

美國企業在第二季財報發表以來，不斷的警告政府，過度走強的美元可能會拖累企業獲利，但自報表刊出以來，似乎有可能證實這些都是多餘的擔心。

《路透社》報導，近日來，世界各國主要經濟體，皆在提出振興經濟的方案。而美元，在 6 月的強力走升後，最近已逐漸走弱。

如果美元持續下跌，那麼將成美國海外出口企業的ㄧ大助力，特別是歐洲經濟相對改善的徵兆不斷釋出，與中國成長步伐趨於穩定的情況下，為美國以海外出口為主的企業，奠下穩定的基石。

美國跨國企業本季的海外獲利預期成長，將會為其帶來一劑強心針。美海外企業 Q2 的盈收主要來自於對該國國內銷售成長。

美國投顧機構 Windham Financial Services 的首席投資策略分析師 Paul Mendelsohn 表示，美國跨國企業所預期，美元將持續升值得危機，應該是不存在的。

在美國 S&P 500 指數的上市公司皆開始抱怨，美元的升值，使得他們本季的盈收預期短缺。

美國金百利公司 (Kimberly-Clark) (KMB-US) 執行長認為，美元應走跌，才能有助於美國企業的發展，寶鹼公司 (Procter & Gamble) (PG-US) 指出走強的美元是公司獲利減少的主要因素。

路透社的分析師對 S&P 500 指數所上市的 250 間公司調查，顯示只有 1/4 的公司上季獲利短少是因為美元的升值，使得海外銷售營收不佳。

民生用品大廠高露潔棕櫚公司 (Colgate-Palmolive CO) (CL-US) 指出，因美元升值的環境因素，使得第二季的海外營收短缺，若今年美元持續升值，他們也看衰今年的公司的遠景。(接下頁)

[NT:PAGE=$]

根據 8 月 9 日路透社對經濟學家所做的民調顯示，歐元兌美元將會在未來半年跌至 1 歐元兌 1.260 美元；上周五匯市收盤，1 歐元兌 1.333 美元。而美元兌日元在未來 6 個月內，將會升為 1 美元兌 104 日元；上周五匯率為，1 美元兌 97.59 日元。這也不難看出美國企業會看衰今年的海外營收。

儘管美元近日來的大幅波動，但今年升值得幅度還是偏小，不論是兌歐元、日元還是英鎊上周匯率皆走弱，美元指數本季目前為止已下跌 2.2%，今年升值幅度僅 2%。

■美企業營收短缺只是藉口?

近日美元的升值，似乎成為世界疲弱經濟的藉口，然而美國跨國企業在第二季疲弱的表現不分科技或消費類別，如思科公司 (Cisco Systems) (CSCO-US)、史泰博公司 (Staples Inc.) (SPLS-US) 或是沃爾瑪 (Wal-Mart Stores) (WMT-US)，海外表現皆遜於預期。

美國跨國公司的獲利年增率，下跌了 4.9%，但專營美國本土市場的企業，獲利年增率卻大升 7.6%。

美投顧公司 Barrack Yard Advisors 的首席投資長 Martin Leclerc 表示，美國跨國公司的海外營收短缺，只是利用美元升值來當作一個營運不佳的藉口。

當許多美國企業批評美元的走強，帶來許多不利於成長的負面環境時，其實就已透露出，美國企業希望當局如何調控利率，才能有利於企業的成長。

對於如何應對匯率所帶來的經營風險，寶鹼公司認為，公司不會有對沖基金的匯兌風險，所以該公司的避險措略將不全著重在對沖基金上。

加拿大清潔產品公司 Clorox 的首席財務長 Steve Robb，在 8 月 1 日的訪問中指出，美元的升值將會使公司營收帶來負成長，但仍言之過早要如何去應對匯率所帶來的營運衝擊。

至於其他美國企業則簡短表示，他們還在觀察目前市場狀況，有些企業則大膽預測，美元升值所帶來的衝擊，將只是短期影響，長期來看，他們不認為美元會長期升值。