美股跌後有望再攻，日本、新興市場趨緩幅度可能較預期大

美國QE是否提早退場引發市場擔憂，股、債齊跌，美股、日股、亞股近日皆下挫。英傑華環球投資表示，第一季由於各國央行共同釋出充沛流動性使風險性資產價格獲得支撐，然而隨著美國標普(S&P 500)創下歷史新高，日經指數今年以來上漲高達50%，大多數的股票市場已處於超買的情況下，目前短期內不宜對股票存有過份樂觀的投資態度與策略。

英傑華環球投資表示，美國新公布經濟數據顯示經濟呈微幅好轉，失業人數與零售銷售數據優於預期，房市持續回溫，石油與食品價格則走軟，但預估美國第二季GDP 將趨緩。美國ISM 的製造業及服務業數據均顯示第二季的經濟活力可能降溫。但是整體而言，美國產業活動放緩，但是就業、消費出現增長，因此不會大幅變更對於美國經濟的預期。預期美國今年全年經濟成長可能由原先的1.7%上調至1.9%，若金融市場中的多數參與者均上調對於美國經濟的預期，後續美國股市於回檔修正後再創新高機率不低。 而目前整體環境仍有利於美元走勢。

英傑華環球投資表示，提醒投資人留意歐元區、日本、新興市場的經濟表現趨緩幅度可能會較預期來得大。

日本股市受惠於弱勢日圓使出口商品具價格競爭力，帶動出口商股價表現，而日股上一季表現遠優於其他國家，但近期資金流向統計數據顯示: 日本投資人已開始將投資組合配置轉移至海外資產，預期這波資金移轉潮將持續進行。

英傑華環球投資表示，成熟國家美股、日股在創下高點後出現回檔修正，但中長期來看反而有利後續走勢。整體而言，股票市場仍值得投資，但第二季的季節性因素將壓抑股市表現，另外，逐漸墊高的債券殖利率可能壓縮債市表現，但是殖利率彈高後逢低承接進場機會則值得留意。

根據EPFR資金流向統計，(截至5月30日)上週新興股市流出29億美元，是2011年12月以來單週最高流出；新興債市上週流出2.24億美元，終止連續51週淨流入紀錄(但新興當地貨幣債則維持淨流入)。

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